计算机行业2018年三季报总结：行业稳定增长，软件和信息化需求较好.docx

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1、行业分析内容目录一、计算机行业收入稳定增长，净利润增速趋缓3二、计算机板块出现分化，软件和信息化需求较好6三、投资建议及标的推荐8（一）广联达8（二）用友网络9（三）恒华科技9（四）卫宁健康9（五）思创医惠10四、风险提示10图表目录图1：计算机行业2014-2018前三季度净利润情况3图2：按季度统计计算机行业净利润及同比增速3图3：计算机行业2014-2018前三季度营业收入增速区间数量统计3图4：计算机行业2014-2018前三季度净利润情况3图5：按季度统计计算机行业净利润及同比增速3图6：计算机行业20

2、14-2018前三季度扣非归母净利润情况4图7：计算机行业2014-2018前三季度净利润增速区间数量统计4图8：计算机行业2014-2018前三季度营业成本情况4图9：计算机板块毛利率情况4图10：计算机行业上市公司盈利能力与费用支出相关指标变化情况5图11：计算机行业2014-2018前三季度应收账款和存货周转率情况5图12：计算机行业2014-2018前三季度经营性净现金流净额情况6图13：软件开发2014-2018前三季度收入情况6图14：软件开发2014-2018前三季度净流入你情况6图15：IT服务2

3、014-2018前三季度收入情况7图16：按季度统计计算机行业净利润及同比增速7图17：IT服务2014-2018前三季度收入情况7图18：按季度统计计算机行业净利润及同比增速7图19：2018年前三季度计算机细分行业收入增速情况7图20：2018年前三季度计算机行业净利润增速情况7表1：重点关注标的预测及估值情况8http://www.huajinsc.cn/11/12请务必阅读正文之后的免责条款部分行业分析一、计算机行业收入稳定增长，净利润增速趋缓根据申万计算机分类，剔除中国长城、同方股份、紫光股份、神州数码

4、四家历史业绩波动较大的公司，2018年前三季度计算机行业198家上市公司实现营业收入3066.34亿元，上年同期为2411.28亿元，同比增长27.17%（2017年前三季度增速为23.63%），增速有所回升。分季度来看，2018年Q3营业收入1110.60亿元，同比增长21.22%，与二季度基本持平。图1：计算机行业2014-2018前三季度净利润情况图2：按季度统计计算机行业净利润及同比增速http://www.huajinsc.cn/11/12请务必阅读正文之后的免责条款部分行业分析3,500.003,00

5、0.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.000.00收入（亿元）同比增速3Q20143Q20153Q20163Q20173Q201830.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%1,600.001,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.00收入（亿元）同比增速2016Q22016Q42017Q22017Q42018Q230.00%25.00%20.00%15.00%10.0

6、0%5.00%0.00%http://www.huajinsc.cn/11/12请务必阅读正文之后的免责条款部分行业分析资料来源：wind，华金证券研究所资料来源：wind，华金证券研究所从分布结构来看，行业内公司收入增速在0%-30%这一区间内分布最为集中，2018年前三季度有81家公司的收入增速在此区间内，占比40.9%；收入增速大于30%的公司为30家，占比为30.3%，2017年同期为70家。图3：计算机行业2014-2018前三季度营业收入增速区间数量统计http://www.huajinsc.cn/1

7、1/12请务必阅读正文之后的免责条款部分行业分析90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00小于-30%-30%-0%0-30%30%-50%50%-100%大于100%3Q20143Q20153Q20163Q20173Q2018http://www.huajinsc.cn/11/12请务必阅读正文之后的免责条款部分行业分析资料来源：wind，华金证券研究所2018年前三季度计算机行业实现净利润215.10亿元，上年同期为189.74亿元，同比增长13.37

8、%（2017年前三季度增速为10.97%）。分季度来看，2018年Q3实现净利润84.29亿元，同比5.79%，单季度表现不佳。2018年前三季度计算机行业实现扣非归母净利润124.38亿元，同比增长21.86%，略低于收入增速。整体收入和扣非归母净利润较为匹配。图4：计算机行业2014-2018前三季度净利润情况图5：按季度统计计算机行业净利润及同比增速http://w