美国融资租赁行业的发展.doc

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1、美国融资租赁行业的发展　　　　融资租赁是主要基于资产价值而非承租人信用的融资方式。融资租赁这一创新性理念，使参与各方均得到好处。对设备制造商来说，可以扩大有效需求，促进销售；对出租人来说，设备的价值可以在客户违约时缓解风险，客户范围较之于传统的完全依赖信用记录的银行信贷有所拓展；对终端用户来说，租赁可以使它们达到融资购买设备的目的，而且，租赁期末返回的安排可以使用户规避设备技术贬值的风险。下载论文网　　美国是融资租赁发展最早最成熟的国家之一。本文首先对美国融资租赁行业的发展脉络、业务领域、市场规模和业务优势等进行简

2、要的梳理，然后逐一分析其盈利模式、融资来源、监管模式和扶持政策等，最后总结美国融资租赁行业的发展经验并加以借鉴。　　发展历程　　基本情况　　融资租赁是20世纪50年代兴起于美国的新型融资方式，逐渐成为与银行信贷、证券并驾齐驱的三大融资工具之一。经过多年的发展，融资租赁对美国经济的发展起到了重要的支持作用。截至2016年，美国融资租赁的市场渗透率已达到30%，而同期的中国只有%。　　二战之后，美国为了促进企业资本性支出，于1954年出台了新税法，允许固定资产所有人加速折旧。而很多大型设备的使用人却没有足够的利润享受这

3、项政策，这为现代租赁公司的兴起创造了条件。随着税收政策明确了“有?l件销售”（融资租赁）和“真实租赁”（经营租赁）的区分，租赁业的税收风险得到进一步消除，厂商背景的租赁公司因产品促销需要迅速发展起来。　　1962年，美国租赁业迎来了重要的政策支持：投资税收抵免，即设备所有者可获得设备价款7%的税收抵免。这项政策使得出租人可以以较低的租金水平向客户出租设备，融资成本大大优于银行贷款的成本。这些政策刺激经济效果明显，但对财政的压力较大，因此在此后的几十年里反复被施行和取消。到目前为止，这项政策在部分政府鼓励项目中仍然存

4、在，例如低收入人群住房项目、再生能源项目等，租赁也仍然在这些项目中占据很大份额。　　金融监管政策的变化推动了美国银行系租赁公司的发展。1963～1997年，美国银行监管当局逐步允许银行进入租赁行业。拥有充沛现金流和丰厚税前利润的银行，很快就成为了租赁业的重要力量。随着银行充分进入租赁业，以及税收激励的减少，独立租赁公司的竞争优势不再，逐渐向结构化资产融资市场转移。银行系租赁在融资租赁行业的地位继续提高，逐步占据了融资租赁业的半壁江山。　　1963年，美国货币署允许全国性银行拥有并租赁资产，而此前银行只能购买独立设备

5、租赁公司的应收租赁款或投资于设备租赁信托凭证。为什么是1963年？正如前文所述，1962年美国国会通过了设备投资税收刺激法案，节税效应非常明显，部分敏感的银行就游说美国货币署放开监管。早期银行系租赁公司的主要业务是给铁路和航空提供税务租赁，由于这些行业在高速扩张阶段没有多少所得税需要交纳，成了税务租赁的主要市场。　　1970年《银行控股公司法案》出台，允许银行组建控股公司从事信贷以外的多元化业务，银行业开始作为整体关注租赁业。建立银行控股公司需要比较多的成本，为了说服股东，银行开展了与信贷较为类似、盈利能力较强的融

6、资租赁业务。在很短的时间内，银行对融资租赁的看法有了很大的改变。在介入租赁业务以前，银行把融资租赁视为企业没有其他融资渠道时获得资金的手段，“好客户不用租赁融资”；在银行介入租赁业务之后，银行把融资租赁作为最为创新的融资方式，“聪明的CFO都用租赁”。到1979年，美国货币署进一步修改了规则，允许银行及银行附属机构开展租赁业务，这客观上承认了设备租赁的价值。　　美国银行业进入租赁业曾经让传统的融资租赁公司非常紧张，但客观上，银行租赁的引入促进了全社会对融资租赁的认知。20世纪70年代初很少有财务人员了解租赁，而到2

7、0世纪70年代末几乎所有的财务人员都在考虑用租赁方式进行设备投资，这让整个设备租赁行业获得了好处。　　业务领域　　国外融资租赁业起步早，发展速度十分迅速，目前基本涉及了各行各业。　　从美国2016年融资租赁业的统计来看，其融资租赁涉及的行业十分广泛，包括农业机械，计算机、建筑设备、发电设备、工业制造设备、医疗设备、矿产石油天然气设备、办公设备、电信设备、运输工具等，其中以运输工具（飞机）、计算机设备、农业机械、发电设备为主。交通运输所占比重高达26%，农业、医疗设备占融资总额的比例分别为10%、%，与2015年相比

8、都有所降低。建筑行业、工业和制造业、办公设备比例依次为9%、5%、6%，较之于2015年都有所增加。　　在美国融资租赁市场中，租赁设备类型众多，横跨多个行业。出租客体从各种运输工具到大型成套设备，从各种通用设备到专用生产设备，种类丰富。随着美国融资租赁市场的不断发展，融资租赁客体的形式和种类仍在不断丰富和创新。从行业占比看，服务业占美国融资租赁市场的主导地位