2014年[9月22日~9月26日]

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1、基金研究FundTacticsReport理财客基金研究基金研究报告公募基金策略周刊2014年[9月22日～9月26日 ]公募基金策略周刊第79期政策力度不减坚持主题投资相关研究：《和讯理财客：公募策略周报第78期—多空激烈对峙债基望迎升势》《和讯理财客：基金理财周报第78期—回购利率下行助力债基走牛》《和讯理财客：阳光化私募周报第78期—主观趋势策略表现出色》《和讯理财客新基分析：长盛生态环境主题基金（000598），国内首只专注生态环境主题基金》《和讯理财客：基金专题研究—聚潮争流沪港通主题基金再扬帆》主要市场数据指数简称收盘(点)周涨跌%沪深300

2、2,437.200.49%上证指数2,347.720.78%深证成指8,072.880.32%中小板指5,509.831.28%创业板指1,511.360.82%上海基金4,147.380.25%深圳基金5,735.440.17%国债指数143.400.13%企债指数176.500.17%海外市场指数指数名称收盘(点)周涨跌%道琼斯17,113.15-0.96%S&P5001,982.85-1.37%NASDAQ4,512.19-1.48%日经指数16,229.86-0.56%恒生指数23,678.41-2.58%NYMEX原油93.54-0.93%CO

3、MEX黄金1,214.10-1.68%投资策略权益类：政策力度不减坚持主题投资本周仅有两个交易日就将进入十一长假，如果长假期间消息面平静或利多因素较多的话，国庆长假后首日涨跌基本由节前市场趋势决定。在2002年至2013年这10年中，国庆长假后首日走势都体现了节前趋势。而在十一长假后四中全会、沪港通、三季度宏观经济数据以及新股又将接踵而至。当前经济下行风险依旧存在，反弹根基并不牢固，但在以改革为主基调的背景之下，“改革红利+资金推动”双轮驱动逻辑还会延续，后期超额收益更可能呈现出结构性的特点。一,政策刺激力度加大。国务院出台固定资产加速折旧政策，相当于间

4、接减税，鼓励企业投资改善装备，可以带动需求、刺激经济。大多数城市取消住房“限购”后，“限贷”放松已成大势所趋，政策松绑有助于房地产行业止跌企稳。国务院发布了关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见。二，沪港通开闸在即。上周五，上交所正式发布沪港通《试点办法》，其中“允许投资者进行融资融券”的规定超出预期，对激活市场热情、增加流动性和杠杆效应有极大的推动力。三，四中全会预期有助改革相关主题机会放大。近日有关农垦体系改革将有重大意见措施出台的消息挑拨了市场的神经，农林牧渔板块连续两周位居涨幅榜前列，四中全会之前朦胧的改革预期仍有助于风险情绪的发酵。四，资

5、金面十分充裕，流动性偏宽松。在进行SLF以及净投放后，上周资金面十分充裕，流动性偏宽松，央行进行了增加正回购回收流动性的操作，也基本符合市场预期。IPO吸金效应在5000亿SLF影响下冲击不大；同时加上监管层对于时间节点冲存款行为规则的改变将渐渐扭转资金面月末紧张的习惯，从而达到央行稳定资金面降低融资成本从而传导到实体的基本策略。偏股型基金投资略：10月份是重要的政策节点，包括沪港通等一系列政策预期目前正是充分发酵的时候，对资金情绪将起到显著的提振作用。再有随后的四中全会带来改革红利的陆续释放，市场在定向政策放松预期之下仍然不乏投资机会：一是新经济新常态

6、下的产业转型升级，二是政策外力推动改革带来的投资机遇。在权益类基金的选择上，“改革红利+资金推动”双轮驱动逻辑未变，建议继续把握产业政策支持和国企改革受益的主题行业，包括军工主题基金、环保主题基金、沪港通主题基金；同时，沪港通开放之后估值切换逻辑下，可考虑投资稳健、基金经理投资经验丰富、大盘蓝筹风格的基金，包括消费主题基金、医药主题基金的配置比例。固定收益类：债基上升动能充足11图1银行间质押式回购利率数据来源：同花顺和讯理财客基金研究中心图2银行间利率数据来源：同花顺和讯理财客基金研究中心图3央行货币净投放量数据来源：同花顺和讯理财客基金研究中心联系方

7、式：和讯理财客基金研究中心地址：上海市东方路18号保利广场E座18楼客服热线：400-920-0022http://www.hexun.comhttp://www.licaike.com上周，债券市场没有太大的变动，延续着由于中国经济数据不佳带来的上升动能。结合这此前的经济数据和政策举措观察，中国经济依旧面临下行的风险，经济数据的不佳对债券市场提供了强有力的支撑。政策上引导货币市场利率下行的措施持续发酵利好债市，助力债市走牛。建议以利率债和政策性金融债的相关基金配置为主。QDII：美联储维持低利率港股跌势趋缓上周五美国股市收高，但全周道指跌1%，标普50

8、0指数跌1.4%，纳指跌1.5%。数据显示，美国第二季度GDP增长4.6%，是经