财务管理综合练习题114

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1、习题一黎明贸易公司是经营成衣批发的，以下是公司在20×0年11月30日的财务状况。20×0年11月30日资产负债表¥¥¥固定资产永久地权和房产（成本值）190000减：累计折旧20000170000办公家具及设备成本值45000减：累计折旧1800027000汽车成本值32000减：累计折旧2200010000207000流动资产存货102000应收帐款66000168000减：流动负债应付帐款76000应付股利3000应付税金2000银行透支830001640004000211000减：长期负债12

2、%债券20×2年15000061000所有者权益股本¥150000留存收益1100061000损益表截至20×0年11月30日止年度¥¥销售收入450000减：销售成本285000毛利165000减：销售费用84000管理费用46000财务费用29000159000税前利润6000所得税2000税后利润4000股息3000本年度留存收益1000附注：1.当资产负债表预备后，独立资产评估师估计以下资产在资产负债表日期时的市场价值为：-15-永久地权及房产230000办公家具及设备18000汽车5000存

3、货82000资产负债表上，应收帐款是等于其市值。1.在整年中，存货维持在一个稳定水平。2.所有销售和采购都是赊帐的。最近数月，公司遇到严重财务困难。公司的购货债权人要求于平均30日的期限内付款，而银行已打算取消透支设备。拥有公司全部股份的黎明贸易公司家族，没有作出任何对公司提供融资打算，所以，公司董事们正寻找外来长期资金的注入。公司董事正与其主要零售商客户海达公司接洽，建议发行的2万股新股给予海达公司,以足够应付其债务需要。每股作价¥7。根据上述资料a)通过财务指标计算分析黎明贸易公司财务状况和表现，

4、并对任何你认为重要的事项作出评语。b)请表明海达公司应否接纳以上述建议，对黎明贸易公司作出投资。请以数据加以说明。答案一a)评估投资在黎明贸易公司的可行性，可根据下列比率：权益报酬率（税后利润/股东权益）×100%=6.6%税前利润率（税前利润/销售）×100%=1.3%每股盈利（税后利润/普通股数）=0.08股利支付率（股利/税后利润）100%=75%速动比率[（流动资产–存货）/流动负债]=0.4债权人平均结算期（应付账款/赊购）×365=97.3日债务人平均结算期（应收账款/赊销）×365=53

5、.5日存货周转（存货/销售成本）×365=130.6日财务杠杆比率（长期贷款/运用资本）=71.1%从比率看到，公司利润并不十分高。权益报酬率和利润比率都偏低。虽然公司对资金需求紧迫和利润偏低，但股利率却高达75%，显然公司派息政策并不保守。从负债比率可看出公司的负债十分高。此外，从资产负债表看到，未来二年内，债券也到期还款，公司极可能需要面对严重融资问题。另一点需要注意就是公司速动比率，只有0.4，过于偏低。而债权人平均结算期比债务人平均结算期为长，可稍为舒缓公司变现问题。存货周转维持130日的高水

6、平，显示存货管理不够完善或存有大量损坏和滞销存货。另外值得关注的是，由独立人士评估的存货可实现价值，较其账面值明显的低。b)新发行股份的条件并不吸引人。以每股¥7的价钱，明显高于市价。根据这股价，市盈率如下：每股市价/每股盈利=87.5倍从市盈率可知道股份定价过高。新发行股份所得的资金主要用来清偿负债，并不是作任何有利的投资。所以，每股回报可能被新股所摊薄，影响投资收益。根据现时的可实现价值计算出的股份价值如下：资产净值（可实现价值）/发行股份数目=¥1.74基于以上的分析，海达公司不宜接受黎明贸易公

7、司的建议。-15-习题二泰迪文具有限公司成立于2000年，在过去三年高速地增长。高速的增长率为公司制造了很多问题，使公司的董事感到忧虑。最近，公司的董事曾咨询一家管理顾问公司，寻求协助解决这问题。在一份给公司董事的初步报告中，顾问提出以下意见：“公司面对的大部份问题都是过度经营的征兆。”泰迪文具有限公司的最近期的报表如下：资产负债表2003年10月31日¥¥¥固定资产永久物业权土地及建筑物(成本值)795，000减：累计折折日132，000663，000装置(成本值)252，000减：累计折旧78，0

8、00174，000汽车(成本值)177，000减：累计折旧81，00096，000933，000流动资产存货192，000应收帐款156，000348，000减：流动负债应付帐款276，000应付股利6，000应付税金24，000银行透支519，000825，000（477，000）456，000减：长期负债1O％债券(有抵押)180，000276，000所有者权益（面值¥0.50）90，000一般储备75，000留存收益111，000276，000损益