新三板二季度投资策略：反弹行情下市场结构如何演变

《新三板二季度投资策略：反弹行情下市场结构如何演变》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、内容目录1.政策渐明：2019两会改革关键词：融资、流动性、精选层52.陆港两地资本市场融资总览82.1.一季度新三板市场融资总览82.1.1.融资规模持续下滑82.1.2.融资速度加快，资金闲臵时长缩短20天82.1.3.单笔融资规模上升92.1.4.融资向小微企业倾斜，产业资金持续进场92.1.5.债券、优先股融资发力102.2.A股融资持续放缓122.3.港股IPO融资“降温”133.反弹行情开启，市场结构变化143.1.2018年业绩下滑，新三板“二八”分化表现持续143.2.新三板各项指数反弹，估值修复推动行情153.3.市场规

2、模持续出清173.4.成交略回暖184.科创板为优质企业带来价值重估机会194.1.转板A股——赴港“潮”——科创板：历史总在重演194.2.市场依旧有效：2018年报业绩及转板预期推动优质公司估值修复21图表目录图1：2018年至今新三板市场相关政策变化时间轴一览5图2：新三板历年定增融资金额（亿元）8图3：新三板2017年至今月度定增募资总额（亿元）8图4：新三板2017年至今平均每家公司月度定增募资额（万元）9图5：新三板2017年至今定增公司总营收、归母净利润规模中位数10图6：新三板历年定增参与者成交金额分布10图7：新三板债券

3、发行融资规模11图8：新三板优先股发行融资规模11图9：A股2017年至今IPO首发家数和募资金额12图10：A股2017年至今增发家数和募资金额12图11：港股首发IPO和增发募资金额统计13图12：港股月度IPO申报个数13图13：新三板截至目前整体营收情况（非金融）14图14：新三板截至目前整体归母净利润情况（非金融）14图15：新三板已披露年报公司2018净利润呈现金字塔分布15图16：利润分化结构下的新三板公司营收增速15图17：利润分化结构下的新三板公司归母净利润增速15图18：近一年三板做市和三板成指走势16图19：新三板引

4、领指数走势16图20：新三板交易活跃且利润体量较大的样本组合PE（ttm）16图21：新三板做市企业年初至今估值修复情况17图22：新三板历年总市值和挂牌公司家数17图23：新三板挂牌和退市公司数量月度数据（家）18图24：2017年至今做市商退出做市案例个数（个）18图25：新三板2017-2019Q1月度成交量18图26：新三板2017-2019Q1月度成交额19图27：A股IPO首发家数及新三板申报辅导家数19图28：2018年至今金达莱股价走势（元）22图29：2018年至今先临三维股价走势（元）22图30：凌志软件股价走势（元）

5、22图31：16家“价值洼地”公司年初至今得到估值修复23图32：贝特瑞股价走势（元）23图33：成大生物股价走势（元）23表1：2019年两会新三板提案热点话题6表2：证监会对新三板改革相关2019两会提案答复函7表3：有H股上市意向的三板公司统计20表4：已表达科创板上市意向的三板公司统计211.政策渐明：2019两会改革关键词：融资、流动性、精选层2018年至今新三板改革关键词围绕‚配套政策存量改革‛、‚差异化‛、‚增量改革序幕‛，回顾去年两会对于新三板改革的提法，可以发现去年两会各委员提出的议案大部分在2018年得以落实，政策重心

6、主要集中在差异化制度改革、信息披露加强、‚三类股东‛问题得以推进、提质增效优化办事流程、新三板股权转让收益个人所得税明确、退市制度等。图1：2018年至今新三板市场相关政策变化时间轴一览资料来源：证监会、股转系统、制图2019年两会热点话题围绕流动性问题、精选层改革、转板通道、股权激励、丰富融资工具这几类，如将精选层投资者门槛降至100万金融资产、在精选层实行连续竞价、对标上市公司在精选层强化治理和制度供给以建立转板通道等。另外关于完善新三板股权激励制度、完善优先股、交易可转债、ABS等制度的提案也有具体建议。整理证监会对新三板改革相关的

7、2019两会提案答复函，可以基本明确新三板的定位是‚坚持新三板主要为创新型、创业型、成长型中小微企业服务的市场定位‛，关于设立精选层、配套差异化制度安排方面，证监会给出的答复是‚在防控风险的基础上研究推进市场精细化分层，完善信息披露、发行、交易、投资者准入、监管服务等方面差异化的制度安排‛。关于投资人门槛、交易制度改革、引入公开发行机制等问题中，证监会均提到‚结合精细化分层‛类似含义，新三板相关增量改革措施在2019年或会实现落地。另外，关于丰富投资人结构方面，证监会在答复函中提及‚推动更多的长期机构投资者参与新三板市场‛，预计今年新三板

8、在流动性改革方面或有突破。表1：2019年两会新三板提案热点话题提案方向出处相关内容流动性问题全国政协委员、翔宇药业董事长林凡儒全国人大代表、工大高科董事长魏臻新三板市场目前的流动性枯竭，导致