食品饮料行业4月投资策略:茅台迎开门红,关注Q1业绩前瞻

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1、内容目录行业观点419Q1业绩前瞻偏积极,景气度仍可延续4热点聚焦4一季报前瞻偏积极,整体板块偏稳健4公司动态5数据追踪12阿里线上数据:节后保健品正常回落,休闲龙头恢复正常12产销量:葡萄酒产量同比下跌,乳制品库存回升14零售价:啤酒、乳制品价格提升15成本:生鲜乳、生猪同比提升,包材同比下降16投资建议18风险提示20国信证券投资评级21分析师承诺21风险提示21证券投资咨询业务的说明21图表目录图1:保健食品行业全网销售额及变化12图2:保健食品行业全网销量及销售均价12图3:保健食品行业重点品牌线上销售额份额13图4:休闲食品行业全网销售额(元)13图5:休闲食品行

2、业全网销量(件)及销售均价(元/件)13图6:休闲食品行业主要品牌线上销售额份额14图7:白酒京东价格变化15图8:啤酒一号店价格变化15图9:红酒价格指数变化15图10:牛奶零售价变化16图11:酸奶零售价变化16图12:婴幼儿奶粉变化16图13:白砂糖柳州现货价(元/吨)17图14:南宁糖蜜价格(元/吨)17图15:22个省市平均生猪价(元/千克)17图16:生鲜乳平均价(元/公斤)及yoy(%)17图17:乳清粉现货价格走势(元/吨)17图18:大豆现货价格走势(元/吨)17图19:进口大麦平均单价走势(美元/吨)18图20:鸭苗价格走势18图21:中国玻璃价格指数走

3、势18图22:瓦楞纸高强市场价格走势(元/吨)18表1:2019Q1主要食品饮料个股业绩前瞻5表2:各行业产量最新数据14表3:各行业库存及销量最新数据15表4:1月策略组合受益情况一览19表5:食品饮料行业重点推荐公司估值表19行业观点19Q1业绩前瞻偏积极,景气度仍可延续名酒经营日趋稳健,行业景气度仍可延续。春糖期间五粮液正式发布第八代产品,19年经典五粮液整体配额15000吨,第七代(出厂价789元)已经完成配额的56%,收藏版(出厂价859元)占配额的9%,第八代(出厂价879-889元)占配额的35%(即5250吨),我们预计普五出厂价将提升4%-5%。酒鬼酒举行

4、内参酒2019年品牌策略发布会,内参酒自18年底由30余位经销商成立销售公司,19年制定目标翻番,公司提出短期看30亿,中期看50亿,长期看100亿。山西汾酒举办投资者交流会,从产品结构来看18年青花增长60%,老白汾增长27%,巴拿马金奖增长27.5%,玻汾增长36%。从渠道来看,18年终端数量增长到30万家,19年预计达到50万家左右。从区域来看,公司提出过长江、占上海、拓全国,通过华东来带动全国市场。茅台业绩快报推动市场情绪,关注19年一季报反馈情况。行业整体近期动销和库存整体表现良性,年初至今白酒估值修复兑现,老窖、洋河、今世缘、古井贡酒等仍具修复空间。茅台发布一季

5、度业绩快报,公司营收约221亿(+20%),归母净利润111亿(+30%),超市场预期,公司如期实现开门红,进一步推动市场情绪,我们建议关注19年一季报的反馈情况,积极布局一季度预期表现积极且仍有估值修复空间的标的。白酒动销良性,茅台批价小幅提升。茅台3月下旬经销商开始跨季度打4-6月货款,各地批价小幅提升至1900元左右。五粮液渠道库存良性,节后价格保持在820-830元,表现稳定。泸州老窖落实控货提价政策,当前1573批价715-725元。洋河股份省内动销略有压力,省外保持良性增长,南京地区M3一批价在340-350元,M6一批价在450-460元。今世缘动销情况良好,

6、南京地区对开一批价255-260元,四开一批价365-375元。关注增值税下调,大众食品板块优选品牌龙头。从已经披露的年报来看,食品龙头业绩整体表现稳健,产品升级及均价提升的贡献比预期更显著,在原材料成本压力下进一步关注产品结构升级、费用管控所带来的业绩改善影响。此外,4月1日起,增值税税率从16%下调至13%,我们认为将对食品板块有积极影响,增厚其利润空间,建议关注渠道兼优且有较强成本转嫁及定价优势的子行业龙头进行配置。关注增值税下调对食饮标的带来的积极影响,结合动销表现及估值情况,重点推荐:泸州老窖、贵州茅台、今世缘、酒鬼酒、重庆啤酒、青岛啤酒、绝味食品、汤臣倍健、千禾

7、味业。热点聚焦一季报前瞻偏积极,整体板块偏稳健随着2018年年报陆续发布,市场对食品饮料个股关注切换到2019年一季报。我们以19Q1归母净利润增速为维度,分为高增长(≥20%)、稳增长(0%-20%)及有一定增长压力(<0%)三种情况。我们发现白酒企业普遍保持稳增长乃至高增长,稳增长的如贵州茅台、洋河股份,高增长的如五粮液、泸州老窖、今世缘、古井贡酒、山西汾酒、水井坊、口子窖等。食品板块如洽洽食品、香飘飘、汤臣倍健、绝味食品等保持高增长,海天味业、伊利股份、恒顺醋业、安井食品等保持稳增长,养元饮品、安琪酵母及好想

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