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时间:2019-04-18
《保险行业深度报告:供需均衡点,风雨转型路》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、目录摘要5核心数据解读6负债端:供需平衡推动保障转型7需求改变供给:保费结构深刻变化7个险期缴确立寿险核心渠道,保障险种占比明显提升8代理、车商为财险核心渠道,车险承压非车增速良好13供给创造需求:1+N下的存量客户开发和渠道产品优化161+N下的存量客户开发17产品优化创造需求18资产端:供需联动推动资产配置变化19供给约束:市场环境决定投资表现20投资收益率有所下滑20权益浮亏生成较多22需求寻路:大类配置稳定,拓宽投资方向23扩展多元化投资选择25海外市场投资有空间27稳定性要求下增强长期股权投资28价值业绩:增长波动与稳健并存30利润高储备与高波
2、动30剩余边际释放稳健30权益投资利润敏感性较高31准备金影响逐步趋缓32价值增长稳健34保障型业务发力拉升NBV增速34EV增长受投资影响略有波动,ROEV平稳34价值率受结构改善影响继续提升35NBV和VIF投资敏感性下降36死费差贡献有所提升36投资展望:负债端的增长改善与投资端的反转37图表目录图1:M2增速与寿险保费增速(单位:%)8图2:调整后健康险保费增速(单位:%)8图3:行业财险单月保费及同比增速(单位:亿元,%)8图4:2018年上市险企车险、非车险增速(单位:%)8图5:2018年十年期及以上期缴保费占期缴保费比例略有下行(单位:%
3、)10图6:国寿、新华健康险新单保费增速(单位:%)12图7:平安、太保长期保障型产品新单保费增速(单位:%)12图8:国寿、新华健康险新单保费占总新单比(单位:%)12图9:平安、太保长期保障型产品新单保费占总新单(单位:%)12图10:上市险企退保率持续下降(单位:%)13图11:上市险企产险累计保费增速(单位:%)14图12:上市险企综合成本率(单位:%)14图13:上市险企人均客户数(单位:人)17图14:中国太保客均重疾险新保保额变化(单位:万元)18图15:中国平安保障型产品件均保额(单位:万元)18图16:5年期主要债券品种信用溢价与国债利
4、率(单位:BP,%)24图17:国债和企业债(AA)期限溢价(单位:BP,%)24图18:平安太保优先股占投资资产比重(单位:%)27图19:上市险企剩余边际余额(单位:亿元)31图20:中性假设下基准利率变动预期(单位:%)33图21:平安代理人渠道新业务价值险种结构(单位:%)34图22:平安长期保障型产品NBV及增速(单位:亿元,%)34图23:平安分季度NBV及增速(单位:亿元,%)34图24:2018年上市险企各因素对寿险内含价值贡献力度比较(单位:%)35图25:投资收益率+50BP下新业务价值敏感性(单位:%)36图26:投资收益率+50B
5、P下有效业务价值敏感性(单位:%)36图27:上市险企寿险业务保险风险最低资本/最低资本(单位:%)37图28:内含价值变动中运营经验偏差的变动情况(单位:亿元)37表1:公司经营情况概览(单位:亿元,%)6表2:新单保费和续期保费规模及占比情况(单位:亿元,%)9表3:新单渠道规模情况(单位:亿元,%)10表4:保费产品结构情况(单位:亿元,%)11表5:2018年平安、新华、太保寿险保费前五大的保险产品(单位:百万元)12表6:上市财险渠道结构(单位:%)13表7:上市险企车险保费及同比增速(单位:亿元,%)14表8:上市险企车险综合成本率(单位:%
6、)15表9:上市险企非车险保费增速(单位:%)15表10:上市险企非车险综合成本率(单位:%)16表11:上市险企代理人主要数据16表12:上市险企重疾险对比18表13:上市险企部分客户分层产品18表14:保险公司部分创新产品19表15:公司投资收益情况(单位:亿元,%)20表16:投资收益率及资产价差收益率(单位:%,pct)20表17:上市险企投资收益结构(单位:百万元)20表18:利润表其他综合收益规模(单位:亿元,%)22表19:可供出售资产中累计计入其他综合损益(单位:百万元)23表20:权益表其他综合收益规模(单位:亿元,%)23表21:20
7、17-2018大类资产配置情况(单位:亿元,%)24表22:上市险企非标资产类型25表23:上市险企非标资产配置结构(单位:亿元,%)25表24:平安非标资产相关数据(单位:%,年)26表25:上市险企非标资产评级情况(单位:%)26表26:保险投资ABS、优先股的相关规定27表27:保险资金境外投资相关规定27表28:截至2019年3月27日的QDII额度审批(亿美元,%)28表29:2018年上市险企外币资产及占比(亿人民币,%)28表30:中国平安2018年报资产重分类情况(单位:亿元,%)29表31:上市险企长期股权投资规模及占投资资产比重(单位
8、:百万元,%)29表32:上市险企投资收益及对联营企业的投资收益(单位:百万元,
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