医药生物行业：布局创新产业链，关注一季度绩优标的

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1、目录索引行情回顾：3月医药板块市场表现较佳，估值仍处于历史底部61.13月生物医药行业(申万）上涨11.3%，市场表现较佳61.2医药股估值溢价率处于历史底部61.3个股表现分化明显，小市值公司占比明显增加7政策趋势：关注行业“民生”建设政策主线72.1第二批临床急需境外新药名单发布72.2带量采购跟踪：各地跟进落实4+7带量采购9细分领域：进口新药时间差缩窄，关注政策免疫相关行业113.1创新药：3月份17个国产新药IND，关注进口新药国内外上市时间差113.2生物药：伴随着度拉糖肽国内获批上市，国内外GLP-1产品代际差异进一步缩窄133.3中

2、药：OTC不受政策影响，增速较高估值偏低143.4医疗服务：一季度经营维持快速增长，消费升级趋势持续153.5医药商业：药店分级对上市公司影响有限，短期医保监管压力仍持续173.6医疗器械-ICL：政策推动行业发展，竞争格局有望改善18行业重要数据跟踪：肝素出口价格持续回暖，关注化工行业整顿244.1原料药价格：抗生素价格平稳，肝素出口价格持续回暖244.2中药材价格：环比2月略有增长264.3疫苗与血制品批签发数据动态跟踪272019年4月股东大会信息28风险提示30图表索引图1：2019年3月医药板块与大盘走势比较6图2：2019年3月各板块涨

3、跌幅情况6图3：3月底各板块动态市盈率比较(申万指数，TTM)6图4：申万医药板块相对A股整体PE估值溢价率(TTM)6图5：3月医药板块(申万)涨跌幅前十个股7图6：3月医药板块(申万)上市公司市值分布情况7图7：第二批临床急需境外新药纳入原因分析8图8：CDE近一年承办的新药IND(首次)数量12图9：2012-2018年公司收入快速增长16图10：近两年通策医疗扣非利润加速增长16图11：2016-2018年门诊数量稳步上升16图12：2016-2018年公司牙椅数目不断增加16图13：爱齐科技2009-2018的半年度案例数量持续加速增长1

4、7图14：国内执业药师注册人数及社会药店执业药师人数整体不足18图15：我国ICL历年收入规模和增速19图16：我国ICL市场渗透率和日本、欧洲、美国对比19图17：日本国民医疗费和在GDP中的比重20图18：日本ICL主要4家企业的历年收入20图19：Tella+BML的历年收入20图20：各个月度总诊疗人次按照医院等级的分布情况21图21：机构提供的检验项目数对比22图22：ICL历年成立数量23图23：2017年国内几家主要ICL企业的市场份额23图24：肝素原料药出口数量和均价25图25：2013年至今中药材天地网综合200指数变化情况26

5、表1：第二批临床急需境外新药8表2：带量采购各省跟进进度情况10表3：2019年3月CDE承办的新药IND(首次)12表4：2019年3月CDE承办的NDA13表5：2019年1季度NMPA批准上市新药13表6：2019年1季度FDA批准上市的新药13表7：A股主要中药OTC企业15表8：分级诊疗以及相关利好ICL的政策文件21表9：行业主要企业数据23表10：维生素主要品种3月价格变化24表11：2019年3月抗生素中间体品种涨跌情况25表12：2019年3月，5味价格下跌，5味上涨26表13：2019年3月，13味主要中药材价格保持稳定26表1

6、4：2019年一季度重点疫苗批签发情况（万支）27表15：2019年1-2月血制品签发情况（万瓶）28表16：SW医药板块2019年4月股东大会召开信息28行情回顾：3月医药板块市场表现较佳，估值仍处于历史底部1.13月生物医药行业(申万）上涨11.3%，市场表现较佳2019年3月份wind全A指数上涨7.98%、沪深300指数上涨5.53%，生物医药行业(申万）上涨11.03%，在所有申万一级子行业中涨幅排名第9位，市场表现较好，涨幅超过沪深300指数和wind全A指数。各行业板块中，农林牧渔(申万)和计算机(申万)最高(截至19年3月31日)，

7、均超过15%。图1：2019年3月医药板块与大盘走势比较图2：2019年3月各板块涨跌幅情况12%10%8%6%4%2%0%11.03%7.98%5.53%沪深300万得全A医药生物(申万)20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%农林牧渔计算机综合房地产医药生物国防军工机械设备家用电器交通运输非银金融公用事业建筑装饰有色金属钢铁0%数据来源：wind，数据来源：wind，1.1医药股估值溢价率处于历史底部3月31日，申万医药生物板块PETTM(整体法，剔除负值)为33.0倍，在28个申万一级子行业中处于中上水平。从2012年以来7年

8、的历史数据来看，行业估值溢价率平均为130.3%，而目前生物医药行业(申万)的估值溢价率为85.5%，处于7年来的最低估值