下跌尾部关注建多机会

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1、研究报告•研究报告Z.C.R&DCenter周报国债下跌尾部关注建多机会2017年10月27日星期日行情回顾研究员银行间1、3、5、7、10年期国债到期收益率较上周分别上升4、李东凯（F3002777,Z0012332）6、10、9、10个基点，10年期国债基准收益率升至3.8266%，Tel：021-61701587创下近三年高点。中美10年期国债利差141bp，前值133bp。银E-mail：lidongkai99@163.com行间市场DR007周均值升1bp至2.87%，一年期IRS升7bp至地址：上海市浦东新区陆家嘴环路95

2、8号23楼(200120)3.60%，3个月SHIBOR升1bp至4.39%。市场分析考虑到现在和将来的名义GDP增速水平，当前10年期国债3.83%的收益率已经处于偏高水平，即中长期来看国债现券价格处于偏低水平，国债期货价格也处于偏低水平。我们认为，近期的连续下跌，是对止损压力的释放。而且，2016年以来的这轮下跌处于尾部。操作建议对于中长线投资者，建议93.5以下轻仓配置T1803多头，价格第一目标95-95.5，第二目标97-98，止损依据五债加权价格跌破95.5。敬请参阅最后一页之特别声明研究报告•Z.C.R&DCenter

3、研究报告•Z.C.R&DCenter一、宏观政策与数据1、9月规模以上工业企业实现利润总额6621.8亿元，同比增27.7%，连续两个月保持明显加快势头，前值增24%；1-9月规模以上工业企业利润同比增长22.8%，增速比1-8月份加快1.2个百分点。图1工业企业利润增速保持高位工业企业:利润总额:累计同比工业企业:产成品存货:累计同比%%303025252020151510105500-5-511-1212-1213-1214-1215-1216-1217-12数据来源:Wind资讯资料来源：wind,中财期货2、新华网10月26日报

4、道，针对有传言称“银行同业负债的占比上限要从三分之一调整到25%”，中国人民银行25日表示，此消息不属实。3、发改委、住建部：部署从2017年10月30日至11月30日在全国范围内开展商品房销售价格行为联合检查，检查对象为房地产开发企业和房地产中介机构，对房地产开发企业在售楼盘和房地产中介机构门店商品房销售价格行为进行检查。4、10月16日-10月22日，30大中城市商品房成交362万平方米。图2周度30大中城市商品房成交面积201220132014201520162017900800700600500400300200100001/0

5、102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01资料来源：wind,中财期货4、截止10月27日，离岸人民币兑美元即期汇率收于6.6477，离岸一年期NDF收于6.8080。截至10月20日，人民币汇率指数收于94.64。敬请参阅最后一页之特别声明2研究报告•Z.C.R&DCenter图3本周人民币兑美元小幅贬值图4CFETS人民币汇率指数CFETS人民币汇率指数离岸-在岸汇差（右轴）人民币中间价102.00离岸即期汇率离岸NDF：1年0.147.4000在岸即期汇率100

6、.000.127.200098.000.107.000096.000.086.80000.0694.006.60006.40000.0492.006.20000.0290.006.00000.0088.002015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/09

7、2017/10资料来源：wind,中财期货二、流动性与货币政策周四央行首次进行2个月逆回购操作，虽然不代表货币政策变得宽松，但表明央行想要改善中期流动性预期，因此有利于资金面稳定。央行全周净投放3900亿，下周有8000亿逆回购和2070亿MLF到期，需关注央行操作情况。本周银行间市场资金面偏紧。DR007先升后降，周均值升1bp至2.87%，一年期IRS升7bp至3.60%，3个月SHIBOR升1bp至4.39%。图5央行资金投放与回笼1.22,000总投放总回笼净资金投放/回笼11,5001,0000.85000.600.4-500

8、0.2-1,0000-1,5002017/1/82017/2/52017/3/52017/4/22017/7/92017/8/62017/9/32017/1/222017/2/192017/3/192017