基于云理论的输电投资项目实物期权评价研究

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1、第37卷第2期亮氧雹力Vo1.37No.2EastOhinaElectricPowerFeb.20092009年2月基于云理论的输电投资项目实物期权评价研究董军,陈小良,肖霖,甘德一,曾鸣(华北电力大学工商管理学院,北京102206)摘要:由于受到电力市场环境下多方面不确定性因素的影响,难以准确计算投资输电项目的现金流和内部收益率等关键决策指标,增加了电网投资项目的投资风险和决策难度。基于云理论描述了电网投资项目的现金流的模糊特性,较以往单纯依靠模糊数的方法更加符合决策者的思维判断模式,并充分体现了电网投资建设中不确定因素和模糊集隶属度的随机性。

2、结合实物期权理论,构造了不确定环境下输电项目投资评价的新的方法框架,提出了基于云理论的输电项目实物期权投资决策模型,并以实例证明了该方法的有效性和可行性。关键词:输电项目评价;不确定性;云理论;实物期权基金项目:国家自然科学基金资助项目(70771039)作者简介:董军(1964一),女,教授,研究方向为电力市场。中图分类号:TM715文献标志码:A文章编号:1001-9529(2009)02-0217-05Realoptionevaluationfortransmissionexpansioninvestmentbasedoncloudtheo

3、ryDONGJun,CHENXiao—liang,XIAOLin,GANDe—yi,ZENGMing(SchoolofBusinessAdministration,NorthChinaElectricPowerUniv.,Bering102206,China)Abstract:Inelectricitymarkets,transmissionexpansionprojectsareinfluencedbyvariousuncertaintiesandthereforedifficulttoobtainaccuratecalculationofke

4、yindicesfordecisionmaking.suchasthecashflowandintemalrateofreturn.whichincreasestheinvestmentriskandcomplicationindecisionmaking.Thefuzzyfeaturesofcashflowoftransmissionexpansionprojectsweredescribedbasedonthecloudtheory.Incontrasttothetraditionalapplicationoffuzzynumbers,the

5、cloudtheorycoincideswiththedecision—makerSjudgmentbetter,andcompletelyreflectsthefuzzinessoftheuncertaintyanditsstochasticmembership.Onthisground,anewmethodofinvestmentevaluationfortransmissionexpansionprojectswasproposedbasedonrealoptiontheory.Furthermore,aninvestmentdecisio

6、nmodelfortransmissionexpansionbasedonboththecloudtheoryandtherealoptiontheorywasgiven,andacasestudywasshowntoproveitseffectivenessandfeasibility.Keywords:transmissionexpansionevaluation;uncertainty;cloudtheory;realoption由于电网建设长期滞后于电源建设,电网建因素以正确指导电网的投资决策就成为亟待解决设速度无法满足经济发展的速度,加

7、大电网建设的问题。的力度和电网改造的力度已经成为我国电网企业在电力建设项目的投资评价中,对于现金流的工作重点。国家电网公司和南方电网公司的等不确定性的关键指标,通常是将其作为模糊数“十一五”电网发展规划显示,“十一五”期间我国来处理J。此外,模糊集的概念也在其他领域得电网建设总投资将超过1万亿元。输电建设项目到了广泛的应用。但是,模糊数的隶属函数一旦由于其投资规模大,建设周期长,在投资建设过程表达成精确数值,则在概念定义、不确定性推理等中面临着复杂的不确定因素:如电力供需平衡预过程中就不再具有模糊性。测的不确定性,资金的不确定性,国家监管政策和为

8、此,文献[8]在传统模糊理论和概率统计电力市场改革的不确定性等¨J,从而导致输电基础上提出了用于定性定量转换的云模型,把模项目的投资决策

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