市公司管理层股权激励绩效实证研究

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文上市公司管理层股权激励绩效实证研究姓名：李静静申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：刘仲文20070501摘要管理层股权激励机制自上世纪后半叶起在西方发达市场经济国家得到了广泛的认同和推广。近十年来我国上市公司一直探索实施股权激励机制，股权激励机制作为一项有效的长期激励机制，对我国企业的发展和内部治理方面都起到了积极的作用。尽管国内外学者对股权激励机制的理论和实证分析已经在过去的几十年中取得了相当丰硕的成果，但是对这一制度的选择在现实中的实际执行效果依然存在着较大的争议。在我国公司制改革的进程中，关注股权激励机制与企业业绩之间的关系，以及目前股权激励机制存在的

2、问题，就成为当前迫切需要深入探讨的问题。本文以人力资本理论、委托一代理理论、代理成本理论、分配理论和风险理论等为理论基础，运用规范和实证相结合的方法，重点探讨了以下内容：第一是我国上市公司实施股权激励机制现状研究。本文以我国112家实施股权激励的上市公司为样本，采用统计分析的方法，详细的分析了我国上市公司实施股权激励的情况。第二是我国上市公司实旌股权激励的效应分析。本文以77家实施股权激励的公司为样本，采用统计分析和实证分析等方法。首先，在没有控制变量和引入控制变量两种情况下分别对总体样本的管理层持股比例与公司业绩之间进行了实证分析；其次，分区间、分类别的对管理层持股比例与公司业绩进行实证

3、分析；最后，分析了管理层持股比例与公司业绩是否存在曲线关系。通过对上述两方面研究，结果表明：第一，我国实施股权激励的上市公司主要分布在广东省、上海市和浙江省以及湖北省和北京市；从行业方面上分析，主要集中在制造业、信息技术业、批发零售贸易业和综合类企业；从股权性质上分析，主要集中在私营企业。第二，从管理层持股方面分析，零持股现象比较普遍，持股比例较低，主要集中在O．005％以下。第三，从总体上分析，管理层持股比例与公司业绩存在线性相关关系；管理层持股比例与公司经营业绩在国有股比重区间上不存在激励效应的差异，而且，实施上市公司的管理层持股比例与公司经营业绩在管理层持股比例区问上并没有激励效应的

4、差异。关键词：上市公司股权激励激励效应实证分析Managerialownershipincentivemechanismisgraduallyspreadinwesterndevelopedmarketeconomicsincethelasthalfof20thcentury,whichisavalidlong-termincentivesandaffectscompany'sdevelopmentandinner-management．Evenifanumberoftheoreticalandempiricalaccomplishmentsconcerningmanagerialowne

5、rshipincentivemechanismhavebeenachieved,itisstillinfierceargumentthatwhatitbringstoUSinrealcorporateoperation．Undertheprocessofcompanysystemreform,payingattentiontotherelationshipbetweenthemanagerialownershipincentiveandcompany’Sachievement，andinheritedissuesofmanagerialownershipincentivemechanism

6、，itisworthythoroughanalysis．OntheacademicbasisofHumanResourcetheory,Bailment-agencytheory,agent—costtheory，distributetheroyandrisktheroy,thethesisspeciallydiscussthosefollowingcontent．First,analyzetheactualityofthelistcompanywhichimplementthemanagerialownershipincentivemechanismindetail．112listfir

7、mswhichimplementmanagerialownershipincentivemechanismaSswatchinthepart，adoptingstatisticalanalysismethod．Second,analyzetheefficiencyofthemanagerialownershipincentivemechanisraindetail．77listfinnswhichimplementman