基于盈余分布密度检验的亏损上市公司盈余管理行为分析

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1、万方数据基于盈余分布密度检验的亏损上市公司盈余管理行为分析孟越丛培丽赵培羽内容提要本文使用2007年1330家，2008年、2009年1335家上市公司数据，通过盈余分布密度检验的实证研究方法进行统计分析，验证了本文的假设：我国亏损上市公司存在为避免亏损而进行盈余管理的行为。文中从监管制度、资本市场、会计准则这三个角度提出了建议，以期缩小盈余管理行为的空间，减少盈余管理行为的消极影响。关键词盈余管理亏损上市公司基本每股收益(EPS)中图分类号：F275文献标识码：A文章编号11000—7636(2011)02—0117—06一、引言随着交易

2、机制的El益完善、投资队伍的日趋强大，我国股票市场已由最初的“投机市”和“消息市”逐步走向规范化和理性化，投资者越来越凭借各种有价值的信息，而非“噪音”来进行投资决策。在这种情况下，公开披露的年度会计盈余信息就成为投资者据以进行投资决策的重要信息来源，并会对股票产生直接影响。如果上市公司出现亏损，公司不仅面临股票的下跌、股东的财富将减少的压力，当公司经理人员的报酬与公司盈余业绩挂钩时，还会影响公司经理人员的报酬，甚至危及其职位；再者，公司一旦出现亏损，公司的压力将大大增加，因为如果公司不能立刻扭亏为盈的话，它接踵而来面对的是暂停股票上市等现

3、实问题。为了避免这些不利影响，企业管理当局往往会通过盈余管理来帮助公司扭亏为盈。二、盈余管理行为的实证检验方法评述盈余管理行为实证检验的一个核心问题就是估算企业管理当局的盈余操纵行为对应计利润的影响，这需要将应计利润分解为操纵性部分和非操纵性部分，操纵性部分是衡量盈余管理行为的代理指标。估算操纵性应计利润的方法主要有两类：基于总体应计利润的方法和基于具体应计利润项目的方法，最近又有一收稿日期：2010一12—23基金项目：国家自然基金项目“社会资本视角下上市公司终极股东控制与剥夺问题研究”(项目号71072072)。作者简介：孟越沈阳理工大

4、学经济管理学院副教授，博士，沈阳，110159；丛培丽沈阳理工大学经济管理学院研究生；赵培羽辽宁大学亚澳商学院学生。117万方数据经济与管理研究(2011年第2期)ResearchonEconomicsandManagement些学者开始采用分布密度的实证检验方法。(一)总体应计利润的检验方法总体应计利润检验方法的特点是，将会计盈余分为经营现金流量(CashFromOperations，CFO)和总体应计利润(TotalAccruals，TA)两部分，即Earnings=TA+CFO，则TA=Earnings—CFO；同时又将总体应计TA划

5、分为操纵性应计利润(DiscretionaryAccruals，DA)和非操纵性应计利润(Non—discretionaryAccruals，NDA)，即TA=DA+NDA，那么DA=TA—NDA⋯。然后，用DA来衡量盈余管理，即DA代表盈余操纵的程度。但DA是不可观测的，因此，通常是先设计一个模型来计算NDA，然后比较NDA和TA的大小，如果NDA小于TA，就证明存在盈余管理，盈余管理的量就是二者之差。因而，运用总体应计模型研究盈余管理的关键就在于NDA的计算。一般认为，有五个模型可用来计算NDA。目前常见的非操纵性应计利润估计模型主要有

6、：海利(Healy)模型、迪安杰洛(DeAngelo)模型、琼斯(Jones)模型和修正的Jones模型。然而大量研究表明，应计利润模型在估计操纵性应计利润时存在大量的估计误差旧1，概括地说，导致操纵性应计利润估计误差的原因主要包括：第一，企业的营运资本政策；第二，企业的产品生命周期；第三，企业重组；第四，谨慎性会计原则的影响；第五，销售策略与客户关系。另外，不合理的应计利润计量方法也是估计误差的一个重要来源。(二)具体应计利润项目的检验方法与总体应计利润检验方法相对应的是具体应计利润项目的检验方法。该方法是通过对一个或一组具体应计利润项目

7、的实证检验来验证盈余管理行为。与总体应计利润检验方法相比，该方法既有优点，也有缺点。其优点主要体现在两个方面：第一，使用该方法可以使我们对应计利润项目的影响因素更加了解。第二，该方法研究解释变量与单一应计利润项目的关系。如果解释变量与各个应计利润项目的关系不同，如有的正相关，有的负相关，利用总体应计利润方法会因此产生误差，但具体应计利润项目方法可以克服这一不足。其缺点主要体现在：第一，应用具体应计利润项目方法，研究者必须确信该具体应计利润项目是被操纵的对象，如果不清楚哪些应计利润项目被操纵，该方法的可行性就会大打折扣；第二，与总体应计利润项

8、目相比，具体应计利润项目的操纵量更小，如果所选择的具体应计利润项目不够敏感，则会使某些实际存在的盈余管理行为无法被检测出来。(三)分布密度的检验方法这种方法是通过对报告盈余分布密