医药行业：医药板块震荡调整，看好医疗器械子行业

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1、医药行业：医药板块震荡调整，看好医疗器械子行业医药板块震荡调整，看好医疗器械子行业2011年医药行业二季度策略z内容提要行业评级：中性近一年行业指数相对沪深300走势近一年医药板块相对9><>A股市盈率研究员尹建辉投资咨询证书号S0620207050048研究员苏晋江电话025-83367888-3205邮箱elayer@1634>>??工信部初步预测，2011年度中国医药商业销售市场为8600亿元，增幅为23%。其中全国医院用药规模约5500亿元，同比增长约25%；零售市场约为1950亿元，同

2、比增长约16%。??部分医药上市公司已陆续披露年报，在92家可比公司中，10.9%的上市公司净利润增长幅度超过100%，10.9%的上市公司净利润增长在50%-100%，20%的公司负增长或者是亏损。从这些数据来看，医药上市公司的表现基本符合预期，80%的公司净利润增长，其中50%的公司的净利润增长幅度超过30%，高于行业平均水平。??今年一季度政府出台的政策主要集中在公立医药改革和药品调价等方面。短期看药品限价对部分医药公司有利空作用，未来药价仍有一定的下调空间，2011年医药工业的收入和利润

3、增速可能会低于去年，预计收入增速在20-22%，利润增速在24-26%左右。??公立医院的改革将利好于相关的医疗器械和医疗服务公司。南京医药受益于流通领域的整合和药房托管业务。尚荣医疗在医疗工程领域具有龙头地位，在医院的清洁手术室建设上订单较多。东富龙和新华医疗受益于医药公司升级生产车间。鱼跃医疗、阳普医疗、乐普医疗会因县级医院建设受益。通策医疗和爱尔眼科在公立医院多元办医格局中有望迅速扩张。??一季度医药板块呈现下跌态势，跌幅较深的多为有业绩支撑的个股。虽然医药板块相对于大盘的溢价率进一步收窄

4、，但是仍然处于较高的水平。医药板块可能会继续震荡调整，进行估值修复，以时间换空间，等待市场风格的转换，因此看淡医药板块在二季度的表现南京证券有限责任公司NANJINGSECURITIESCO.LTD2011年4月8日行业策略报告生物医药行业-1--1-南京证券有限责任公司NANJINGSECURITIESCO.LTD作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版

5、权所有，请勿公开引用。独立性声明一.?医药行业一季度情况回顾?1.1医药相关政策新医改实施以来，在五项重点方面的改革初显成效。这两年是政策出台的密集期，政策上的推动引导医改进入深水区，未来改革的难度将加大。今年是“十二.五”规划的第一年，对医药行业的振兴计划将在随后出台。今年已出台的相关政策有《医药卫生体制五项重点改革2011年度主要工作安排》和《2011年公立医院改革试点工作安排》，主要围绕的还是药品降价、政府加大投入及公立医院的改革等方面。表1：重要事件回顾及影响?时间事件内容影响2月13日

6、《医药卫生体制五项重点改革2011年度主要工作安排》加快推进基本医疗保障制度建设。初步建立国家基本药物制度。健全基层医疗卫生服务体系。促进基本公共卫生服务逐步均等化。积极稳妥地推进公立医院改革。今年改革的纲领性文件，针对药物招标、流通环节、医保范围等提出了的规划。3月1日新版GMP实施《药品生产质量管理规范（2010年修订版》对质量风险管理、质量授权人、无菌生产等有明确的要求和规定。新版GMP的标准和国际接轨，有利于行业的升级与重组，改变目前的局面3月7日《2011年公立医院改革试点工作安排》开

7、展重大体制机制综合改革试点。推进公立医院服务体系建设发展。在全国推行惠民便民措施。充分调动医务人员积极性。推进形成多元化办医格局。有利于改善看病难和看病贵的问题。对民营医院的发展有促进作用3月7日《关于调整部分抗微生物类和循环系统类药品最高零售价格的通知》共涉及162个品种,近1300个剂型规格。调整后的价格比现行规定价格平均降低21%，预计年降价金额近100亿元。缩小部分药品的最高零售价和招标价的差距，倒逼将来招标价格进一步下调。资料来源：公开资料,南京证券研究所政府加大投入今年医改的主要内容

8、是力争将职工、城镇居民和新农的参保率提供到90%,补助标准提供到200元，住院费报销比例提高到70%；进一步完善基本药物目录制度，规范流通环节，提高药品的可获得性和推出更多的惠民政策；对公立医院进行改革，引入民间资本。支持300所以上的县级医院、1000所以上的中心乡镇卫生院、渐飞研究报告-//bg.panlv.net-2--2-南京证券有限责任公司NANJINGSECURITIESCO.LTD作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。