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1、第十二章综合财务分析主要内容：综合财务分析的含义、特点、内容综合财务分析的方法——沃尔评分法杜邦分析法基于EVA的企业业绩评价体系第一节综合财务分析概述一、综合财务分析的含义综合财务分析就是将有关财务指标按其内在联系结合起来，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营成果进行剖析、解释和评价，说明企业整体财务状况和经营成果的优劣。二、综合财务分析的内容和方法（一）综合财务分析的内容盈利能力分析偿债能力分析营运能力分析发展能力分析（二）综合财务分析的主要方法沃尔评分法杜邦分析法一、沃尔评分法亚历山大.沃尔在其于20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》等著作中提出了信用能
2、力指数概念，将流动比率、产权比率、固定资产比率、存贷周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率等七项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出的评价。第二节 综合财务分析方法★现代社会与沃尔所处的时代相比，已经发生了很大的变化。现在通常认为，在选择指标时，偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力指标均应当选到，除此之外还应当适当选取一些非财务指标作为参考。【例】沃尔比重评分法的基本步骤：（1）选择评价指标并分配指标权重。选择的指标分配的权重一、偿债能力指标1.资产负债率
3、2.已获利息倍数20128二、获利能力指标1.净资产收益率2.总资产报酬率382513三、运营能力指标1.总资产周转率2.流动资产周转率1899四、发展能力指标1.营业收入增长率2.资本积累率241212100Ourdirectionwillbe..（2）确定各项评价指标的标准值。财务指标的标准值一般可以行业平均数、企业历史先进数、国家有关标准或者国际公认数为基准来加以确定。表中的标准值仅是为举例目的而假设的。选择的指标指标的标准值、偿债能力指标1.资产负债率2.已获利息倍数60%3二、获利能力指标1.净资产收益率2.总资产报酬率25%16%三、营运能力指标1.总资产周转率2.流动
4、资产周转率25四、发展能力指标1.营业收入增长率2.资本积累率10%15%（3）对各项评价指标记分并计算综合分数。综合得分=∑各项评价指标的得分选择的指标分配的权重①指标的标准值②指标的实际值③实际得分④=①×③÷②一、偿债能力指标1.资产负债率2.已获利息倍数2012860%328.26%155.6540二、获利能力指标1.净资产收益率2.总资产报酬率38251325%16%16.21%20.93%16.2117.00三、运营能力指标1.总资产周转率2.流动资产周转率1899250.932.644.194.75四、发展能力指标1.营业增长率2.资本积累率24121210%15%1
5、1.11%13.01%13.3310.41综合得分100111.54（4）形成评价结果。在最终评价时，如果综合得分大于100，则说明企业的财务状况比较好；反之，则说明企业的财务状况比同行业平均水平或者本企业历史先进水平有差距。由于该公司综合得分为111.54，大于100，说明其财务状况为良好。☆沃尔比重评分法是评价企业总体财务状况的一种比较可取的方法，这一方法的关键在于指标的选定、权重的分配及标准值的确定等。案例解析某公司2010年财务状况及收益资料如下：项目期初期末应收账款5,500.006,700.00存货10,000.008,000.00流动资产20,000.0019,000
6、.00固定资产30,000.0041,000.00所有者权益36,000.0035,000.00总资产50,000.0060,000.00流动负债10,000.00总负债25,000.00营业收入80,000.00其中：主营业务收入13,900.00营业成本62,000.00财务费用1,900.00净利润2,881.00财务比率比重1标准比率2实际比率3相对比率4=3/2评分5=1*4流动比率102速动比率101已获利息倍数104应收账款周转率812存货周转率（营业成本/存货）85流动资产周转率84固定资产周转率63主营业务利润率1018%总资产息税前利润率1010%净资产收益率2
7、010%合计100某公司财务状况综合评分1.计算以下有关财务比率：（1）偿债能力指标：①流动比率＝19000÷10000＝1.9②速动比率＝（19000－8000）÷10000＝1.1③已获利息倍数＝（4300＋1900）÷1900＝3.26（2）营运能力指标：（3）盈利能力指标：财务比率比重1标准比率2实际比率3相对比率4=3/2评分5=1*4流动比率1021.90.959.50速动比率1011.11.111.00已获利息倍数1043.260.8158.15应收账款
