向阶段性企稳前行

《向阶段性企稳前行》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、•研究报告•2012-08-01投资专题投资策略(专题报告)向阶段性企稳前行分析师：邓二勇报告要点(8621)68751605三季度情绪与估值或有小幅修复dengey@cjsc.com.cnS0490210070005我们认为当前的悲观情绪在8月开始可能有一定修复，主要有两个方面，一是三季度经济数据会存在短暂的企稳，带动风险偏好程度短期上升；二是当前市联系人：杨靖凤场对中长期问题给予的权重空前高，悲观情绪带动的估值可能存在超跌。(8621)68751636yangjf@cjsc.com.cn7、8月宏观数据存在季节性企稳，但中期仍将探底从最新的6月经济数据来分析，在

2、剔除地产的固投和工业销售方面看到了一定长江证券宏观策略团队企稳的迹象，但是由于库存依旧在下滑，所以生产回升的速度和时间将会较弱，邓二勇：宏观策略考虑到三季度存在经济环比季节性的回升，7、8月的宏观数据可能开始出现一(021)68751605定的企稳，但是不会改变中周期在明后年见底的结果，未来仍将继续下降。吴邦栋：市场策略与海外经济情绪有反抽，但幅度尚不大(021)68751256王夏儒：宏观经济与市场从近期强势股的补跌来看，情绪在逐步走向悲观，从量化的指标衡量上，当前(021)68751610进入了悲观情绪的区间，但是仍未到情绪超跌的角度，所以能够对市场带来多胡瑞丽

3、：主题投资与行业跟踪大幅度的估值提振仍有待观察。(021)68751589吴春杰：经济周期与行业跟踪反弹或有，各取所需(021)68751589基于7、8月基本面数据可能存在的短暂3个月左右的企稳，以及当前情绪的较为悲观，在等待8月公布宏观数据之后，或有一个估值修复带来的反弹机会，相关研究但是由于经济并不是趋势性的见底回升，因此反弹幅度不宜过于乐观。《两阶段衰退，不一样的复苏——2012中期策略“从增长走向成长”之经济篇》2012-7-5行业及操作策略上，各取所需，我们认为参与周期股反弹，和“看长做长”半年内持续看好非周期的操作策略都是可以的，但是忌讳的是两种情况，一

4、是反转性的长期持有周期股，二是受情绪波动影响，在中途抛弃非周期，参与周期股反弹。请阅读最后评级说明和重要声明1/18投资策略(专题报告)目录前言：8月——基本面的短暂企稳与情绪的反抽........................................................................4中周期衰退中的曲折...................................................................................................................48

5、月经济或有短暂转折................................................................................................................6投资数据的差异....................................................................................................................................................7需求的衰退中继企稳迹象.

6、....................................................................................................................................8季节的环比效应已开始显现.................................................................................................................................9情绪有反抽，力度难估计....

7、.......................................................................................................10行业平稳去库存，整体需求小幅回升.........................................................................................11总体继续主动去库存，需求指标有一定回升.............................