中小企业融资战略

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1、第三章中小企业融资战略中小企业融资方式1我国中小企业融资现状及成因2发达国家中小企业融资经验3完善我国中小企业融资管道的对策4第一节中小企业融资方式一、中小企业的主要融资方式和特点内源融资外源融资（一）内源融资内源融资又称内部融资，是指企业在生产经营过程中从其内部提取或留存资金，以弥补原有投资的不足和扩大再生产。内源融资对企业资本的形成有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点，是企业生存和发展不可或缺的重要组成部分。(识记)内部集资沉淀资金留利资金融资留利资金融资方式包括提取企业法定盈余公积金和提取

2、公益金等手段来实现企业融资目的。优点是：可以增强企业实力，增强企业用其他方式筹资的能力；可以相应减少债务资本，降低财务风险；不需要支付代价，融资成本低。留利资金融资是企业融资方式中成本最低的一种。缺点是：留利资金的转化形式，如公益金、盈余公积金等的使用，要受国家有关规定的制约。优点是：可以使企业获得长期稳定的资金来源；利用沉淀资金融资的数额很高；不构成企业的债务负担。缺点是：企业运用沉淀资金于生产经营中时，如果到折旧期结束时不能按期收回沉淀资金，则将大大影响企业的固定资产更新技术改造。内部集资是指企业

3、为了满足生产经营的需要，向其内部职工（包括管理者）募集资金的行为。向职工借款融资方式构成企业的债务负担。优点是：因员工在一定意义上也成为了企业的股东，因此能调动职工的工作热情；手续简单，筹资成本不高；能在企业处于困境时起急救的作用。缺点是：因筹资规模比较有限，只能作为企业融资的一种次要的、辅助性的融资方式。（一）内源融资（二）外源融资随着企业生产经营规模的不断扩大，内源融资无法满足企业的需求时，外源融资就要成为企业扩张的主要融资手段。外源融资是指企业吸收其他经济主体的闲置资金以满足自身资金需求的融资方

4、式。外源融资按照是否经过银行等金融中介机构进行融资又可以分为直接融资和间接融资。(识记)（二）外源融资直接融资直接融资是指不通过金融中介机构资金直接从盈余部门流向短缺部门的融资方式。我国中小企业直接融资方式主要包括股票债券融资、租赁融资、兼并融资、引进外资融资和民间融资等。优点在于：（1）能最大可能地吸收社会游资，直接投资于企业生产经营之中，因此筹集速度快、筹资数额大、资金使用时间长；（2）资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高；（3）筹资的成本较低而投资收益较大。缺点主要表现为

5、：（1）直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多；（2）直接融资使用的金融工具流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低；（3）直接融资的风险较大。间接融资间接融资是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。间接融资主要包括如下种类：（1）银行信用。（2）消费信用。间接融

6、资最典型的方式是向银行等金融机构借款，它是我国企业最常用的一种外部融资方式。间接融资的特征体现为：（1）间接性。（2）相对的集中性。（3）信誉的差异性较小。（4）全部具有可逆性。（5）融资的主动权掌握在金融中介手中。二、影响企业融资方式选择的因素领会外部因素影响企业融资方式选择的外部因素是指对企业融资方式选择产生影响作用的各种外部客观环境。主要是指法律环境、金融环境和经济环境。内部因素影响企业融资方式选择的内部因素主要包括企业的发展前景、盈利能力、经营和财务状况、行业竞争力、资本结构、控制权、企业规模

7、、信誉等方面的因素。三、融资方式的选择策略领会遵循先“内部融资”后“外部融资”的原则结合企业内外部情况，选择合适的融资方式（一）遵循先“内部融资”后“外部融资”的原则按照现代资本结构理论中的“优序理论”，企业融资的首选是企业的内部资金，主要是指企业留存的税后利润，在内部融资不足时，再进行外部融资。而在外部融资时，先选择低风险类型的债务融资，后选择发行新的股票。采用这种顺序选择融资方式的原因有以下三点：1．内部融资成本相对较低、风险最小、使用灵活自主。2．负债比率尤其是高风险债务比率的提高会加大企业的财

8、务风险和破产风险。3．企业的股权融资偏好易导致资金使用效率降低。（二）结合企业内外部情况，选择合适的融资方式企业应根据自身的经营及财务状况，并考虑宏观经济政策的变化等情况，选择较为合适的融资方式。企业在选择具体的融资方式时，应考虑下面一些因素。1．宏观经济环境的影响。2．企业所处行业的竞争程度。3．利率、税率的变动。4．融资方式的成本和风险。5．企业自身的盈利能力及发展前景。6．企业的资产结构和资本结构。7．企业的控制权。四、企业生命周期不同阶段融资方式