《财务管理期中报告》PPT课件

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1、財務管理期中報告報告主題:探討碩士論文-庫藏股制度之探討-以產業景氣循環為例-之寫作內容指導教授:楊雪蘭博士學生:碩企二甲曾旻筠N9770013一、檢討論文架構及內容是否符合重點(一)論文主題：庫藏股制度之探討-以產業景氣循環為例本篇論文在訊號理論的基礎上，將產業景氣循環變數納入模型中，推估公司股票購回實施可能性與產業景氣呈負相關，意即產業景氣差，實施股票購回機率會增加，符合研究主題。一、檢討論文架構及內容是否符合重點(二)摘要應包含研究問題、研究對象、研究方法、研究結果及結論、建議。但本篇論文摘要缺乏研究對象及建議

2、。一、檢討論文架構及內容是否符合重點(三)緒論在整個研究背景與動機上學說介紹就佔去約一半篇幅，建議可增加其他背景介紹，減少假說介紹或加以縮減，背景與動機的介紹會較為豐富。一、檢討論文架構及內容是否符合重點庫藏股定義方面可把整個庫藏股的定義介紹放至2-1庫藏股制度介紹中，在此處僅說明研究背景及動機，可對庫藏股介紹有一個整體性概念。一、檢討論文架構及內容是否符合重點(四)研究目的研究目的的前面部份敘述不佳，「用現金股利與股票購回來證明品質」馬上又接「而股票購回先天上就比現金股利具較大風險」，話題未完成又接續另一話題，讓讀

3、者不之所云，原文如下：本文研究目的可以直觀地簡要說明如下：優秀的公司可以藉著發放現金股利或股票購回的策略來證明自身的品質，而股票購回先天上就比現金股利具有較大的風險，在產業景氣循環的低點，獲利能力較差的公司較無法承受財務風險，所以獲利能力佳之公司可以用較少之代價，以股票購回之方式證明其品質。一、檢討論文架構及內容是否符合重點(五)文獻回顧與庫藏股制度探討在庫藏股制度介紹上，前面提及可把對庫藏股定義介紹集中於本章，對於整個庫藏股有全盤介紹。對庫藏股介紹列出全部的「上市上櫃公司買回本公司股份辦法」，建議此處大略介紹，本辦

4、法列於附錄。我國證券交易法第28條之2第三項規定：「公司依第一項規定買回其股份之程序、價格、數量、方式、轉讓方法及應申報公告事項，由主管機關以命令定之」。因此，財政部證券暨期貨管理委員會依證券交易法之授權，於民國89年8月7日公告施行「上市上櫃公司買回本公司股份辦法」，有關制度規範介紹如下：一、檢討論文架構及內容是否符合重點文獻回顧分三個部份探討，2-2資訊或訊號假說與自由現金流量假說、2-3的其他相關假說2–4的其他相關文獻上述的標題已用2-2資訊或訊號假說與自由現金流量假說，後面介紹資訊或訊號假說編號又用一、與二

5、分類，標示不佳。2-2資訊或訊號假說與自由現金流量假說一、資訊或訊號假說（InformationorSignalling一、檢討論文架構及內容是否符合重點文獻回顧在文獻部份建議1.可把整個文獻集中於2-2，另外資訊或訊號假說與自由現金流量假說分開敘述，對假說有一彙整介紹。2.資訊或訊號假說與自由現金流量假說介紹上顯文章雜亂無章，建議濃縮重點寫出。一、檢討論文架構及內容是否符合重點文獻回顧文獻年度過於老舊，國內外文獻如下：國內文獻:6.李宗祥（2001），「上市公司買回本公司股份之研究」，國立台灣大學財務金融所研究所碩

6、士論文。7.毛治文（1999），「內部關係人持股比例及其變動與上市公司購回庫藏股之關連性研究」，中國文化大學會計研究所碩士論文。國外文獻：8.Asquith,P.andD.W.Mullins（1986）10.Dann,L.Y.（1981）,“CommonStockRepurchases12.Denis,D.J.（1990）18.Hausch,D.B.,andJ.K.Seward（1993）,“24.Medury,P.V.,L.E.Bowyer,andV.Srinivasan（1992）28.Vermaelen,T.（

7、1981）,“一、檢討論文架構及內容是否符合重點文獻回顧在資訊或訊號假說的介紹上，只在「公司從市場上買回本公司股票所傳遞給投資人的資訊可能有兩種意涵：第一，公司缺乏良好的投資機會方案，所以利用現有資金進行股票購回的行動。第二，當公司管理當局看好公司未來的前景，認為公司目前股價被市場低估，而以高於市場的價格買回股票，以傳遞市場與投資人公司未來獲利的資訊」部份才看到整個文獻介紹的重點。一、資訊或訊號假說（InformationorSignallingHypothesis）當公司管理階層與市場投資人間存在資訊不對稱時，公司

8、從市場上買回本公司股票所傳遞給投資人的資訊可能有兩種意涵：第一，公司缺乏良好的投資機會方案，所以利用現有資金進行股票購回的行動。第二，當公司管理當局看好公司未來的前景，認為公司目前股價被市場低估，而以高於市場的價格買回股票，以傳遞市場與投資人公司未來獲利的資訊。文獻指出，當公司股票購回宣告後，股價會有正向的異常報酬並用以推測投資人將股票購回宣告