《资本运营北京》PPT课件

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1、资本运营黄嵩博士、副教授、秘书长北京大学金融与产业发展研究中心Datang010307BJ(GB)-PR11价值评估兼并与收购股权投资基金概述Datang010307BJ(GB)-PR12资本运营资本运营是企业的金融活动Datang010307BJ(GB)-PR13经济资源配置计划市场转轨Datang010307BJ(GB)-PR14投资者资本配置融资者金融把今天的钱推迟到明天再用把明天的钱提前到今天来用Datang010307BJ(GB)-PR15资本资本增值金融的目的金融体系Datang010307BJ(GB)-PR16资本资本是能给其所

2、有者带来未来经济收益的物质Datang010307BJ(GB)-PR17金融体系金融体系金融中介融资者金融市场投资者投资银行Datang010307BJ(GB)-PR18资本增值投资回报率融资成本率>前提资本增值=(投资回报率-融资成本率)×(自有资本+所融资本)自有资本所融资本Datang010307BJ(GB)-PR19资产负债表流动资产:货币资金交易性金融资产应收账款存货非流动资产:可供出售金融资产长期股权投资固定资产无形资产流动负债:短期借款交易性金融负债应付账款非流动负债:长期负债应付债券长期应付款所有者权益:实收资本资本公积盈余公

3、积未分配利润Datang010307BJ(GB)-PR110资本运营的两大主线一个核心估值投资融资Datang010307BJ(GB)-PR111价值评估兼并与收购股权投资基金概述Datang010307BJ(GB)-PR112华北光学军工资产北方天鸟(600435)34%案例:华北光学借壳上市兵器集团100%Datang010307BJ(GB)-PR113华北光学军工资产股票北方天鸟向华北光学定向发行军工资产北方天鸟(600435)34%Datang010307BJ(GB)-PR114常见的价值评估方法重置成本法收益现值法市场比较法Data

4、ng010307BJ(GB)-PR115一棵苹果树:3年+3年账面价值重置成本法树苗20元30元肥料、水20×3=60元15×3=45元土地租金15×3=45元25×3=75元人工30×3=90元35×3=105元合计215元255元Datang010307BJ(GB)-PR116重置成本法重置成本法是通过估算一个假定的资产购买者在评估基准日重新购置或建造与被评估资产功能相似的资产所花费的成本来确定被评估资产价值评估值=重置全价×成新率Datang010307BJ(GB)-PR117账面价值和重置成本法评估值项目账面价值评估价值增减值增值率%

5、ADE=D-AF=E/C*100%流动资产85,506.9289,910.504,403.585.15非流动资产45,034.3371,089.7726,055.4457.86长期股权投资2,710.993,693.96982.9736.26固定资产36,177.5839,373.253,195.678.83无形资产3,997.5427,917.0723,919.53598.36其他非流动资产2,148.22105.49-2,042.73-95.09资产总计130,541.25161,000.2730,459.0223.33流动负债98,43

6、2.4798,432.470.00长期负债927.31927.310.00负债总计99,359.7899,359.780.00净资产31,181.4761,640.4930,459.0297.68Datang010307BJ(GB)-PR118两棵苹果树:3年+3年第一棵第二棵年销售收入185元125元年成本20+15+30=65元20+15+30=65元年收益120元60元3年合计360元180元Datang010307BJ(GB)-PR119收益现值法的原理价值由未来的经济收益决定今天的钱比明天的钱值钱价值评估Datang010307BJ

7、(GB)-PR120两颗苹果树的价值Datang010307BJ(GB)-PR121收益现值法Datang010307BJ(GB)-PR122收益现值法评估值项目20082009201020112012残值营业收入128,025.08139,265.08152,265.08164,065.08170,865.08170,865.08税后利润16,097.5817,750.0618,772.2719,251.2820,343.5520,343.55自由现金流量14,005.8620,002.0320,081.7419,863.2420,335.

8、62176,738.27折现率11.30%11.30%11.30%11.30%11.30%11.30%Datang010307BJ(GB)-PR123三棵苹果树:3

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