《资本预算原理》PPT课件

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1、资本预算原理第六章投资项目现金流量第六章资本预算原理投资项目评价标准投资项目决策分析2021/8/72学习目的熟悉沉没成本、机会成本的基本含义掌握投资项目现金流量的确定方法及其应注意的问题掌握投资项目评价指标的含义和计算方法掌握净现值、获利指数、内部收益率 之间的联系与区别掌握互斥投资项目的决策方法2021/8/73投资：指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期内，向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。2021/8/74投资的分类介入程度投入领域投资内容投资方向投资生产型投资非生产性投资对内投资对外投资直接投资间

2、接投资固定资产投资、无形资产投资、其它资产投资、流动资产投资、房地产投资等2021/8/75投资的程序第一步第二步第三步第五步第四步投资过程结束提出投资领域及投资对象评价投资方案的财务可行性投资方案比较与选择投资方案的执行投资方案的再评价2021/8/76项目计算期建设期运营期(试产期＋达产期)投产日终结点建设起点达产日试产期达产期2021/8/77某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经1年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为8年，要求确定该项目的建设期、运营期、达产期和项目计算期？2021/8/78第一节投资项目现金流量现金流量预测的原则一现

3、金流量预测方法二现金流量预测中应注意的问题三2021/8/79一、现金流量预测的原则现金流量——在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数现金净流量＝现金流入－现金流出现金流入由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额现金流出由于该项投资引起的现金支出现金净流量（NCF）——一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额2021/8/710◆计量投资项目的成本和收益时，是用现金流量而不是会计收益。会计收益是按权责发生制核算的，不仅包括付现项目、还包括应计项目和非付现项目。现金流量是按收付实现制核算的，现金净流量=当期实际收入现金量－当期实际支出现金量◆项目未来的现金流量必

4、须用预计未来的价格和成本来计算，而不是用现在的价格和成本计算。实际现金流量原则2021/8/711◆增量现金流量是根据“有无”的原则确认有这项投资与没有这项投资现金流量之间的差额。◆增量现金流量是与项目决策相关的现金流量。◆判断增量现金流量，决策者面临的问题：①附加效应②沉没成本③机会成本④制造费用增量现金流量原则2021/8/712如果公司需向政府纳税，在评价投资项目时所使用的现金流量应当是税后现金流量，因为只有税后现金流量才与投资者的利益相关。税后原则2021/8/713二、现金流量预测方法投资项目现金流量的划分初始现金流量经营现金流量终结现金流量投资项目现金流量0

5、12n初始现金流量经营现金流量终结点现金流量2021/8/714（一）初始现金流量某年营运资本增加额＝本年流动资本需用额－上年营运资本总额该年流动资产需用额－该年流动负债筹资额●项目建设过程中发生的现金流量，或项目投资总额。●主要内容：（3）原有固定资产的变价收入（2）营运资本（1）项目总投资（4）所得税效应①形成固定资产的支出②形成无形资产的费用③形成其他资产的费用资产售价高于原价或账面净值，应缴纳所得税量售价低于原价或账面净值发生损失，抵减当年所得税流入量2021/8/715固定资产原值=形成固定资产的费用+建设期资本化利息2021/8/716某企业拟建的生产线项目

6、，需要在建设期内投入形成固定资产的费用为1000万元；支付355万元购买一项专利权，支付70万元购买一项非专利技术；投入开办费30万元，基本预备费为2%，不考虑价格上涨不可预见费，建设期资本化利息为120万元，则该项目的建设投资为多少？固定资产原值为多少？2021/8/7171、某项目预计投产第一年流动资产需用额为160万元，预计第一年流动负债需用额为55万元，投产第二年流动资产需用额为300万元，预计第二年流动负债需用额为140万元，则该项目流动资金投资总额为（）万元A105B160C300D4602021/8/718（二）经营现金流量不包括固定资产折旧费以及无形资产

7、摊销费等,也称经营付现成本●项目建成后，生产经营过程中发生的现金流量，一般按年计算。●主要内容：①增量税后现金流入量——投资项目投产后增加的税后现金收入（或成本费用节约额）。②增量税后现金流出量——与投资项目有关的以现金支付的各种税后成本费用以及各种税金支出。2021/8/719●计算公式及进一步推导：现金净流量＝收现销售收入－经营付现成本－所得税（收现销售收入－经营总成本）×所得税税率现金净流量＝收现销售收入－经营付现成本－（收现销售收入－经营付现成本－折旧）×所得税税率＝收现销售收入－经营付现成本－（收现销售收入－经营付现成本）×所得