《项目融资》课件

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1、第十二章项目融资【本章精粹】项目融资概述项目融资的程序项目融资风险管理【章前导读】参见教材P280(资料来源：邢恩深.基础设施建设项目投融资操作实务.上海：同济大学出版社，2005)【核心概念】项目融资联合融资融资租赁BOT产品支付远期购买系统风险非系统风险项目融资担保项目担保人2第一节项目融资概述项目融资是一种新型的国际融资方式，其雏形出现于20世纪60年代，70年代最初被运用于建矿融资，后来逐渐在一些大型基础设施建设项目中得到广泛运用，如发电厂、油田、机场、港口、公路、铁路等。目前，项目融资已

2、受到世界上许多国家的重视，被许多国家采用。项目融资属于投资银行的一项创新业务，因为项目融资整个过程运行复杂，涉及大量的法律和财务问题，专业性很强，为此需要投资银行来协调整个项目融资工作。3一、项目融资的定义与特征(一)项目融资的定义图12-1是一个项目融资的简单示意图。1.项目发起人2.项目公司3.项目贷款人4一、项目融资的定义与特征(二)项目融资的特征1.有限追索2.项目导向3.风险分担4.债务屏蔽5.项目周期长6.融资成本高7.负债能力强5二、项目融资的主要形式(一)产品支付和远期购买(二)融

3、资租赁(三)BOT(四)ABS融资模式6二、项目融资的主要形式图12-4描述了BOT方式的融资结构的一般形式，其过程简述如下。7三、投资银行在项目融资中的作用(一)担当融资顾问的投资银行的要求(1)必须能准确地了解项目投资者的目标、融资战略和具体要求。(2)熟悉项目所在国的政治经济制度、社会意识形态、文化观念、生活习俗，以及经济体制、金融体制的变革和产业政策的调整。(3)应能正确分析和认识项目本身及项目所属行业部门或产业领域的技术发展趋势、成本结构和投资费用。(4)与银行等金融机构建有良好的关系。

4、(5)具备丰富的谈判经验和技巧等。(二)投资银行在项目融资中的作用8第二节项目融资的程序不同项目的融资活动千差万别，很难找到两个完全相同的项目融资。但是，项目融资的运作程序大致相同，一般都要经过以下程序。9一、项目提出阶段项目融资是由两类项目主体提出的：一类是政府，尤其是以国有经济为主导的国家，根据政治、经济、社会、军事等多方面需要，提出项目，特别是大型基础设施项目和高风险的新技术项目；另一类是企事业单位经过对各种因素的分析，根据社会的需要，向政府部门提出项目建议。10二、项目融资可行性研究与风险

5、分析阶段项目可行性研究是从项目投资者的角度来分析项目在其生命期内的经济效益，并与同行业的标准投资收益率进行比较，从而判断项目对投资者来说经济上是否合理和技术上是否可行。项目可行性研究的主要内容包括项目本身的财务评价、项目发起人的财务评价、国民经济评价和项目风险分析等工作。项目融资的风险分析是在项目可行性研究报告获得通过后，从项目债务资金提供者的角度，侧重考察和分析项目融资期内的项目风险，从而判断项目债务资金本息偿还的可靠性和安全程度。项目融资可行性分析为项目融资工作开展提供了最重要的依据。11三、

6、项目融资决策阶段(一)选择项目融资方式(二)设计项目融资结构(三)设计项目投资结构(四)设计和选择项目融资方案12四、项目融资合同谈判阶段项目融资谈判是项目发起人或政府部门，在提出项目并进行了可行性研究和风险分析的基础上，要通过各种渠道、多种形式选择候选合作伙伴，并与他们就融资总额、融资期限、提款方式、还款方式、融资条件和资金提供方的其他要求等重大问题进行会谈，最后选定合作伙伴，并与之进一步协商各方面的条款，形成法律文件，签订合同。项目融资谈判是资金供求双方为了实现各自的利益通过讨价还价来协调解决

7、某些问题和意见分歧的过程，这一阶段是项目融资最复杂的阶段，并没有一个可以照搬的样板，各个项目都有很大区别。项目融资谈判结束后，谈判双方在正常情况下都要签署融资协议。在与贷款银团的谈判中，为了满足贷款银团的要求，有时需要调整融资结构和资金结构，甚至修改相应的法律文件。谈判结束后，双方根据谈判中达成的共识，在项目融资顾问和法律顾问的协助下，双方共同起草贷款协议和担保文件，并对贷款银团正式介入之前已经签署的协议根据谈判内容作必要的修改。13五、项目融资实施阶段在正式签署项目融资的法律文件之后，项目融资就

8、进入其实施阶段。在项目融资中，项目投资者、项目公司及其他参与方之间通常需要签署大量的具有合同性质的融资文件，并通过一系列的融资文件及其信用担保协议，实现项目风险在项目各参与方之间进行合理分担。在项目融资中，贷款人将会通过其经理人(一般是由项目融资顾问担任)经常性地监督项目的进展，根据融资文件的规定，管理和控制项目的贷款资金投入和部分现金流量，从而帮助项目投资者加强对项目风险的控制和管理。项目融资实施应当做好以下几方面的工作：根据项目合资协议(或叫股东协议)和项目融资协议等筹措和运用