《项目融资业务》课件

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1、第五章项目融资业务第一节项目融资业务概述一、定义与特征1.定义宽派窄派无追索权有限追索权2.特征以项目为主体、表外融资、有限追索、分散风险、成本较高二、产生与发展1.原因2.发展大型化、国际化、技术化、发展中国家三、当事人1.项目投资者（主办人）2.项目贷款人金融机构一家或银团3.项目借款人（项目公司）优势4.项目设施使用方或项目产品购买方5.保证方完工保证、偿债保证6.项目建设的工程承包公司资金、工程技术能力、以往的经营信誉7.项目设备、原材料、能源供应方延期付款、低息出口贷款、优惠价格8.中介机构项目融资顾问、法律顾问、税务顾问9.国际金融机构减少成本、降低风险、注意标准10.保险

2、公司保险赔款的保证作用11.政府机构宏观、微观融资顾问项目发起人顾问合同项目公司贷款人贷款合同项目承建商产品购买者工程建设合同销售合同保险公司保险合同东道国政府各种供应商供应合同第二节项目融资的结构和方式一、投资结构1.公司型合资结构投资者A投资者B投资者C合资项目公司贷款人抵押加担保贷款持股股东协议⑴优点①有限责任②融资安排比较容易③投资转让比较容易④股东之间关系清楚⑵缺点①对现金流量缺乏直接控制②税务结构灵活性差2.有限合伙制结构普通合伙人普通合伙协议有限合伙制项目有限合伙协议有限合伙人管理协议工作报告担保融资协议合伙制项目抵押资金⑴优点既具备普通合伙制在税务安排上的优点，又在一定

3、程度上避免了普通合伙制的责任连带问题⑵类型①资本密集、回收期长但风险较低的公用设施和基础设施项目②投资风险大、税务优惠大同时又具有良好勘探前景的资源开发项目⑶注意法律规定3.契约型合资结构契约性质的合作关系⑴特点①通过每一个投资者之间的合资协议建立②根据项目计划每一投资者投入相应比例的资金并从合资项目中获得相应份额产品③每一投资者责任都是独立的④由投资者代表组成项目管理委员会是最高决策机构贷款人A贷款人B贷款人C融资安排融资安排融资安排投资者A投资者B投资者C非公司型投资结构⑵优点①投资者在合资结构中承担有限责任②税务安排灵活③融资安排灵活⑶缺点①结构设计上存在一定的不确定性因素②投资

4、转让程序比较复杂③管理程序比较复杂4.信托基金结构二、项目可行性研究1.可行性研究范围2.项目的现金流量分析3.项目评估投资银行对可行性研究进行评估三、模式及类型1.模式⑴项目公司①形式特别目的子公司需要信用支持、保证共同组建项目公司常见②优点易为贷款人接受、债务责任清楚③缺点税务结构、债务形式上缺乏灵活性⑵杠杆租赁税务结构、会计处理放在融资模式中考虑⑶产品支付建立在贷款人购买某一特定份额生产量基础上①由贷款人或者项目投资者建立“融资中介机构”以从项目公司购买一定比例的项目生产量作为资源融资基础②贷款人为融资中介机构安排用以购买这部分项目生产量的资金，融资中介机构再根据生产支付协议将资

5、金注入项目公司作为项目建设和资本投资资金，项目公司以项目固定资产抵押和完工担保作为项目融资的信用保证③在项目进入生产期后根据销售代理协议项目公司作为融资中介机构的代理销售其产品，销售收入将直接进入融资中介机构用来偿还债务⑷设施使用协议由项目投资者与项目使用者谈判达成协议，由项目使用者提供“无论提货与否均需付款”性质承诺，并且这一承诺为贷款人所接受。然后以该承诺和承建商的完工担保作为贷款信用保证特点：①关键是使用者能否提供承诺②投资结构选择比较灵活③可以利用项目设施使用者信用安排融资⑸BOT模式阶段：①由项目经营公司、工程公司、设备供应公司及其它投资者共同组建项目公司，从项目所在国政府取

6、得“特许权协议”②项目公司以特许权协议作为基础安排融资③在项目建设期，工程承包公司以承包合同的形式建造项目④在项目经营阶段，由经营公司根据经营协议负责项目公司投资建造的公用设施的运行、保养和维护，获得利润并支付项目贷款本息⑤项目公司在协议规定的经营期结束后，将项目转交给项目所在地国政府四、资金的来源及构成1.确定资金结构是需要考虑的因素2.股本资金与准股本资金固定红利项目投资者股本资金普通股浮动红利（第三方资优先股可转换金提供者）其它形式股本资金准股本资金无担保贷款可转换债券零息债券⑴股本资金⑵准股本资金⑶其它形式股本资金①以贷款担保形式出现的股本资金担保存款是项目投资者在一家由贷款银

7、团指定的第一流银行中存入一笔固定数额的定期存款，存款帐户和利息属于项目投资者，但使用权在贷款银团手中，若项目出现资金短缺，银团可以调用担保存款。债务形式债务金额利息本金偿还转换性担保/抵押无担保贷款贷款协议规定金额等于或略高于商业贷款利率按贷款协议规定无无可转换债券按债券面值购买低于商业贷款利率在到期日按面值支付可在有效期内转换无零息债券按债券贴现价格无在到期日按面值支付无无备用信用证担保只是利用投资者本身的资信作为担保贷款银团会坚持要求备用信