民营资本进入地方金融的忧与解——对甘肃庆阳市关联金融(准金融)机构的调查

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1、民营资本进入地方金融的忧与解——对甘肃庆阳市关联金融(准金融)机构的调查       近年来，限制性政策的松绑、财税政策的优惠以及准金融机构管理权的易主为民营资本进入金融领域提供了制度便利。民营资本基于融资便利、稳健投资回报等方面的考虑，将更多目光瞄向了地方金融(准金融)机构；同时，地方政府和金融管理部门为弥补金融市场资源的不足，扩大地方金融的深度和广度，也将更多的注意力放到民间资本尤其是表现相对活跃的民营资本身上。但是，甘肃庆阳市民营资本进入地方金融在完善农村金融服务组织体系、缓解农村金融抑制、改善地方金融治理等方面发挥积极作用的同时，商业实践过程中

2、也暴露出一些值得关注的问题。 　　庆阳市民营资本参与地方金融的基本情况 庆阳市民营资本进入金融领域主要有资本进入和机构进入两种途径。资本进入的方式主要是新机构设立时投资入股、借增资扩股时出资参股和受让其他投资者股份，前两种方式是庆阳市民营资本进入金融领域采取的主要方式，目标主体主要是村镇银行等地方金融机构；机构进入主要表现为试点政策出台和管理权易主后，小额贷款公司、担保公司和典当行等准金融机构的设立。截至2009年上半年，庆阳市民营资本投资或参股的金融(准金融)机构共有13家，其中村镇银行1家、小额贷款公司1家、担保公司6家、典当行5家。 　　进入金融

3、领域是民营实体经济实现多元化经营的又一条渠道，在拓展融资通道、完善资产结构、壮大资产规模、提升社会认可度等方面具有重要的实践意义。然而，庆阳市民营资本介入地方金融的参与方式、组织形式、逻辑依据除一般民营资本所共通的属性外，也具有不为其他地区简单效仿的特征。 　　一是地方企业家协会在动员、倡导民营资本进入金融领域过程中扮演着重要的角色，形成“协会+企业+金融机构”的发展模式是庆阳市民营资本进入金融领域的典型特征。据调查，不管是庆阳早先成立的众信投资担保公司，还是后来设立的瑞信村镇银行和民信小额贷款公司，其背后均能看到企业家协会的影子。在民营资本介入地方金

4、融过程中，企业家协会事实上发挥着激发民营资本投资热情、统一民营企业家意志，并在一致利益下形成集体谈判能力的作用。 　　二是民营资本所涉金融(准金融)机构股权高度同构。庆阳市民营资本介入金融领域的过程自然决定了金融(准金融)机构的产权属性。例如，民信小额贷款公司作为地方民间借贷在制度层面的继承和演变，其实质是众信担保公司过去委放业务的分化和显化，自然也就基本承袭和保持了众信担保公司原有的股权关系。瑞信村镇银行发起人和控股股东虽然是具有正式银行血统的农村信用社，但由于企业家协会的深层次介入和参与，其法人股和自然人股东基本上都是由企业家协会中有影响力的会员组

5、成。也就是说，众信投资担保公司、瑞信村镇银行和民信小额贷款公司股权关系在很大程度上趋同。并且，三家机构在企业家协会的实际控制下，形成了基本覆盖产业资本不同层次交易需求的合作分工。 　　三是民资介入金融(准金融)机构高管相互兼职。通过高管相互兼职实现利益捆绑和权力制衡是庆阳市民营资本参与地方金融的明显特点，庆阳市民资所涉金融机构之间不仅高管交叉任职，而且这些机构主要股东和高管同时在企业家协会扮演核心管理人的角色。调查显示：众信担保公司总经理既是瑞信村镇银行股东和民信小额贷款公司董事，也是企业家协会副会长；民信小额贷款公司法人代表既是众信担保公司和瑞信村镇

6、银行董事，也是企业家协会会长；瑞信村镇银行董事长既是民信小额贷款公司的监事长，也是企业家协会副会长；众信担保公司法人代表既是瑞信村镇银行副董事长和遍地红典当行的控股股东，也是企业家协会副会长。由上可见，企业家协会尽管不是经济实体，但作为一个凝聚和平衡企业家利益的组织，不仅通过会员所有权完成了对所涉金融机构的股权控制，而且通过高管兼职实现着对关联金融机构的内部控制。 　　四是民营资本介入金融领域具有多重目的。第一，由于民营企业发展初期融资比较困难，无法满足实业发展对资本投入的需求，成立互助融资组织从而在更大范围内获得低成本资金，是庆阳市民营企业成立投资担

7、保公司最直接的目的。第二，基于较高的资本收益率和投资杠杆率，获取稳定的投资收益，并为实业扩张提供融资便利是庆阳市民营资本参股村镇银行的主要意图。第三，基于金融业不断向民营资本开放的良好预期，对于一些有意深度介入金融领域的民营企业家来说，拿到原本稀缺的金融牌照，通过绝对控股真正进军金融行业是庆阳市民营资本成立小额贷款公司的主要动机。第四，金融业属于门槛较高的垄断行业，对于大多民营资本来说，参股金融机构很大程度上是为了提升企业社会形象，增强企业资信的社会认可度。 　　民营资本投资参股地方金融背后的隐忧 　　由于初始制度设计不够完整，参与主体对国家政策意图理

8、解不够准确，再加上纠偏机制缺失，民营资本参与地方金融过程中，也逐渐出现一些值得关注的现象，很多