通信行业:基础设施加速,强化确定性的应用场景

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1、目录1.2019年前三季度通信板块回顾51.1.2019年前三季度通信板块行情回顾51.2.2019年前三季度通信行业发展概述61.2.1.运营商资本开支将逐步增长71.2.2.部分细分行业处于高景气度82.5G建设加速推进82.1.基站主设备格局清晰82.2.光模块数率升级,需求倍增103.IDC基础设施景气度提升,明年下半年具备趋势性行情113.1.核心地区IDC为长期成长性行业113.2.数通光模块速率增长、需求增加134.物联网和网络可视化应用具备较强确定性144.1.无线通信模组行业发展三大逻辑144.2.网络可视

2、化技术壁垒高,行业增速短期下降、竞争格局更为稳固165.重点公司185.1.光环新网(300383.SZ):IDC开启新征程、云计算顺利推进185.2.中际旭创(300308.SZ):Q3业绩环比继续改善,400G产品导入顺利195.3.移为通信(300590.SZ):营收重回高增长,毛利率回归高位,汇兑负面影响收窄205.4.恒为科技(603496.SH):网络可视化领军者、创新可信践行者215.5.奥飞数据(300738.SZ):募资加码主业,投建廊坊IDC226.风险提示23图表目录图1:通信行业各板块走势5图2:申万

3、各行业涨幅对比5图3:通信行业各板块估值水平6图4:通信行业营收及同比6图5:通信行业季度归母净利润(剔除中兴通信、*ST信威影响)7图6:三大运营商资本开支情况(单位:亿元)7图7:通信行业各板块2018年营收增速8图8:通信行业各板块2018年净利润增速8图9:运营商5G基站建设和投资额预测9图10:中国信通院对网络设备支出预测9图11:主设备商营业收入(亿元)9图12:头部主设备商竞争格局9图13:华为和中兴在亚太地区优势份额明显优势10图14:华为5G专利全球首位10图15:CRAN小集中部署11图16:DRAN部署

4、11图17:光通信产业领域竞争力11图18:2017年光模块及芯片国产化率11图19:全球数据中心流量CAGR25%12图20:中国IDC市场规模12图21:超万架机柜IDC企业营收增长情况12图22:超万架机柜IDC企业毛利率变化12图23:数据中心内部流量占比超过70%13图24:全球云数据中心工作流任务CAGR19%13图25:传统三层架构转变为Spine-Leaf架构13图26:数通光模块复合增速15%(单位:亿美元)14图27:400G光模块收入预测(亿美元)14图28:2013~2024全球M2M市场链接数预测(

5、单位:百万)14图29:典型无线通信模组价格趋势(单位:元)15图30:典型无线通信模组企业营收(单位:亿元)15图31:无线通信模组升级模型15图32:ABIresearch对无线通信模组的预测15图33:无线通信模组升级模型16图34:ABIresearch对无线通信模组的预测16图35:全球网络安全产业规模16图36:中国网络安全产业规模16图37:过去5年行业主要公司收入高增长17图38:研发费用率维持高位17图39:行业主要企业具备较高ROE17图40:行业主要企业具备较高毛利率17表1:光环新网主要财务数据18表

6、2:中际旭创主要财务数据19表3:移为通信主要财务数据20表4:恒为科技主要财务数据21表5:奥飞数据主要财务数据221.2019年前三季度通信板块回顾1.1.2019年前三季度通信板块行情回顾随着5G建设逐步临近,通信板块在年初至今总体呈现维Q1、Q3优于大市、Q2、Q4同步大势。2019年初到11月26日,申万通信行业上涨10.45%,同期沪深300上涨28.82%,通信板块整体上跑输沪深300。通信行业各子板块中,通信设备上涨10.11%,通信运营上涨13.32%。图1:通信行业各板块走势数据来源:,Wind从行业横向

7、比较来看,通信行业涨幅位居第15位,涨幅在所有板块中位居中游。涨幅前五的板块为食品饮料、电子、家用电器、计算机,涨幅分别为69.3%、51.3%、44.6%、37.5%。图2:申万各行业涨幅对比数据来源:,Wind估值方面,通信板块随着运营商资本开支回暖,2019年部分公司业绩将有较好表现,业绩开始释放,估值得以修复。截止11月26日,通信行业市盈率(TTM)为34.7X,通信运营、通信设备市盈率分别为34.2X、38.4X;而在年初时通信行业市盈率(TTM)为35.8X,通信运营、通信设备市盈率分别为33.7X、57.6X

8、。图3:通信行业各板块估值水平数据来源:,Wind1.1.2019年前三季度通信行业发展概述2019年SW通信行业前三季度营收5060.4亿元,同比下降1.8%,2016年以来首次下降。单个第三季度来看,营收1645.2亿元,同比下降3.8%,环比第二季度下降4.9%。随着5G大规模建设,

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