新能源汽车+电子行业:新能源汽车电子崛起

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1、行业深度

2、新能源汽车证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入新能源汽车+电子前次评级买入新能源汽车电子崛起报告日期2017-08-26Table_Summary核心观点:Table_Chart相对市场表现电气设备沪深300中游:消费级产品主导,2018年有望触底崛起7%随着进入2017年下半年,展望2018年全年,电池环节价格压力将逐-2%步向材料环节传导,同时电机电控环节在消化补贴退坡后价格企稳,在积-11%分组合制度带动新能源汽车产业链放量下,中游环节将触底崛起重获高成-20%长——动力电池格局不断清晰,电池龙头

3、绑定乘用车企龙头获取消费者溢2016-082016-122017-042017-08价及高成长机遇;第三方电机电控企业凭借研发积累的先进技术、产品集成能力和规模生产的成本优势,有望打开乘用车市场,建立供应链壁垒。Table_Author分析师:陈子坤S0260513080001上游:供需紧平衡,钴锂价格有望高位持稳010-59136752chenzikun@gf.com.cn受下游新能源车持续增长与资源产能扩张节奏相对滞后的推动,上游分析师:许兴军S0260514050002资源品维持较高景气度,二季度电池级碳酸锂小幅上涨至15万元/吨,国02

4、1-60750532内电解钴价格上涨至40万元/吨以上的位置。长期来看,碳酸锂供给有序xxj3@gf.com.cn释放与下游放量需求匹配,或将继续支持价格高位稳定;钴的供给趋于刚分析师:华鹏伟S0260517030001性,高镍化带来单位用量减少,钴成本占比降低亦可打开上涨空间。010-59136752其他配件:量价齐升,电子龙头尽享红利huapengwei@gf.com.cn非三电其他配件及相关企业存在三点投资优势:第一,价值量相对较分析师:王理廷S0260516040001小,整车占比较低,因此价格下降压力有限;第二,产品本身通用性高,07

5、55-82534784配套车用后可带动传统产品升级,产品整体价值量得到显著提升;第三,wangliting@gf.com.cn市场格局清晰稳定,因此细分龙头企业受益电动车放量确定性高。综上所述,我们建议关注电动车中燃油车所不具备的其他配件,包括高压直流继Table_Report相关研究:电器、热管理、薄膜电容、车用FPC、车用PCB、车载电感等。随着电动新能源车系列专题之二:乘新2017-07-24车趋势性放量,以汽车电子为代表的配件细分领域龙头将不断提升电动车能源车之风,电机电控迎三百产品业务收入占比,尽享全球汽车电动化红利。亿市场机遇投资建

6、议新能源汽车系列报告之五:新2017-07-06新能源车已进入趋势性放量阶段,上游资源供需关系仍将长期偏紧,趋势初现,新势力崛起年内弹性优先关注锂(天齐锂业、赣锋锂业等)、钴(华友钴业、洛阳钼业新能源汽车:新能源车积分组2017-06-15等)。预计2018年新能源购车补贴不退坡,中游三电降价压力边际改善明合制度,或将开启新一轮成长显,同时创新产品利好龙头企业,重点推荐动力电池龙头(国轩高科)。其周期他配件重点关注以汽车电子为代表的相关细分领域龙头,建议关注:继电器(宏发股份)、热管理(三花智控)、薄膜电容(法拉电子)、车用FPC(东山精密)、电

7、感器(顺络电子)和车用PCB(超声电子、依顿电子)。Table_Contacter联系人:纪成炜021-60750617风险提示jichengwei@gf.com.cn新能源汽车销量不达预期;政策出台低于预期。王璐021-60750632wanglu@gf.com.cn识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明1/31行业深度

8、新能源汽车目录索引一、行业中期视野——中游制造崛起,上游强势波动........................................................51.1消费级产品主导,中游有望触底回升..

9、.................................................................51.2上游供需紧平衡,钴锂价格有望高位持稳...........................................................7二、中游:2017年价量承压,2018年触底崛起.............................................................102.1电池:竞争格局开始明朗,把握龙头成长机会...................

10、...............................102.2电机电控:顺应集成化趋势,建立供应链壁垒............

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