日本的法人股票投资之研究.pdf

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1、,企。,格不断上涨的情况下业发行公司债券也变得更加容易譬如转换公司债券的转换价格是。,一定的股票价格上涨后投资者行使转换权可自然获得溢价收。,益(股票价格与转换价格之差额)由此可见80年代日本股票市场的空前繁荣是促使企业筹措外部资金从间接金融方式(银行借款)转为直接金融方式(发行股票和公司债券)的重。要动力也正是由于80年代后期急风暴雨式的大规模股票发行,破坏了日本股票市场的股票供求关系,造成了这次战。后最大幅度的股价暴跌日本的法人股票投资之研究从投资者角度、可将股票投资分为法人股票投资机构股票投资和个人股票投资。三、投资者的投资方式目的及其对股票市场的影响都具

2、有很大。日本股票区别市场最突出的特征就是法人在持股结构和股票交易,是,因此,法人股票投资的动向中所占比重极高日本股票市场的主宰决定了。日本的股价变动本文将对日本法人的股票投资问题做系统分析,以期我国法人企业在进行股票投资时有所借鉴。一、日本法人的股票投资方式日①是。本的法人日本股票市场最大的投资者根据投资目的和投资期限,将。日本法人法人股票投资划分为长期股票投资和短期股票投资的长期股票投资是一种政策性投资,它不是为了获取股票投资收益,而是。以强化企业间的结合关系为目的这种股票投资的股票牌名固定且长期持有,无论股票价格如何变动都绝少进入股票市场流通。而法人的短期股

3、票投资则是以获取股票投资收益为目的的,经常随股价变动而调整股票投资数额和股票牌名结构。(。一)法人的长期股票投资法人的长期股票投资是以相互股票投资和单向股票投资等两种方式。;进行的相互股票投资存在于大企业之间而单向股票投资则存在于大企。业与中小企业之间大企业之间通过相互股票投资形成企业间相互持股,结成规模。巨大的企业集团大企业与中小企业之间通过单向股票投,。①在此法人是指法人股票投资者仅包括除投资信托以外的金融机构和事业法人资,即以核心大企业对其伞下企业的单向股票持有形式,组成庞大的企业系列。企业集团成员企业之间的相互股票投资,是法人之间相互股票投资。企业集团内

4、部的相,的典型形态互持股关系极为明确地反映出法人之。以三间的相互股票投资状况日本最典型的大型企业集团菱集团为.,,.,—.例三菱重工持有三菱银行302肠三菱商事312肠三菱电机147肠.,.,;34的股票三菱银行则持有三菱重工60肠三菱商事93肠三菱电机...,,3;1136%的股票三菱商事也持有三菱重工58%三菱银行72肠三..,0;0菱电机93肠的股票三菱电机同时又持有三菱重工93肠三菱银行.,.。14肠三菱商事144肠的股票①这种严密而复杂的矩阵型相互持股关系,在、三菱、、、三和、日本六大企业集团中(三井住友芙蓉第一。劝银)是普遍存在的1988年度六大集团

5、成员企业的平均相互持股比率..,,为工52肠相互持股在已发行股票总额中所占比重为265肠除企业集团内成员企业之间存在严密的相互持股关系之外,在不同企业集团的成员企业之间,以及集团内企业与集团外独立系大企业之间也普遍存在着相。,互持股关系据日本资本市场研究会推算在日本全国上市股票总额,大约有30一40。②中%的股票被大企业之间相互持有企。业系列内的单向股票投资是法人单向股票投资的典型形态在企业系列内部,核,心大企业通过对其伞下企业进行单向股票投资形成单。以向股票所有关系以控制系列企业的生产经营活动三菱集团的核心大企业三菱重,三,而三菱重工工为例菱重工的主要子公司多

6、达35家控—。三制着其伞下企业的大部分股票其中菱汽车工业和东洋制作所还是上市企,三菱重工的持股比率分别为26肠和37肠。,既不属于企业此外业间相互股票投资,也不属于企业系列内单向股票投资形式的法人单向股,。票投资也是大量存在的,:,综上所述日本法人长期股票投资的典型形态是在企业系列内;核心大企业对其伞下企业进行单向股票投资而这些核心大企业又结成企业集团,成为企业集团的成员企业,在集团成员企业之间进行相互股。,:票投资这种法人长期股票投资具有如下四个特点第一这是一种纯粹政策性投资,不以获取投资收益为目的,而是为了强化企业间的结合。《》《》1992①〔日〕东洋经济周

7、刊编企业系列总览年版。《》199252127②〔日1日本经济新闻年月日第版-。,。,关系第二投资规模巨大以三菱重工为例199。年度三菱重工持有..,。。,三菱银行302%的股票约8626万股累计投资8266亿日元第三投。这种股票投资、资的长期性一般不受企业经营状况股价变动等因素的影响。法人投资者,一旦进行长期股票投资所购入股票就进入了企业,。“”金库绝少再进入股票市场流通如果不发生巨大社会变革或出现企业倒闭危机二股票持有期限很。四,可能无限期延长第投资对象(股票、固定。法人,牌名)集中长期股票投资的对象仅限于与本企业有特殊关系的少数企业股票,并且很少因企业经营状

8、况或股价变动而更换股票。