管理经济学_企业决策精品课件.ppt

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1、第9章企业决策中的风险分析第1节风险概念和风险衡量第2节经济学关于风险的理论第3节降低风险的途径第4节在决策中如何考虑风险第5节不确定条件下的企业决策第6节信息的搜集成本和价值1第1节风险概念和风险衡量2有关风险的概念策略——可供选择的行动方案自然状态——会影响策略成功程度的环境条件结果——某种策略和某种自然状态相结合会产生的得或失收益矩阵——表格列出策略和自然状态的每一结合所带来的结果概率分布——列表说明策略的每种结果及其发生概率风险——决策结果的变动性3表9—1收益矩阵：每个策略和自然状态组合的利润策略自然状态（经济条件）衰退正常繁荣新厂

2、新的市场营销方案新的产品设计-4000-2000-1500250035003000400070006000单位：万元4表9—2新的产品设计策略结果的概率分布策略自然状态（经济条件）概率结果（利润，万元）新的产品设计衰退正常繁荣0.20.60.2-1500300060005风险的衡量衡量风险的三个统计量1.期望值：2.标准差（衡量绝对风险）：3.变差系数（衡量相对风险）：6-[例9—1]假定有两个投资方案甲、乙都可用来生产某种出口产品。方案甲在经济繁荣时期（概率为0.2）年效益为600元，正常时期（概率为0.6）年效益为500元，衰退时期（概率为0

3、.2）年效益为400元。方案乙在各种时期的效益则分别为1000元、500元和0元。试比较这两个方案风险的大小。解：先计算两个方案的期望值（期望效益），计算结果见表9—37表9—3803001204005006000.20.60.2衰退正常繁荣方案甲期望效益（4）=（2）×（3）年效益（3）各种条件发生的概率（2）经济条件（1）1.05000300200050010000.20.60.2衰退正常繁荣方案甲1.05008图9—19σ乙＞σ甲，说明乙方案的风险比甲方案大。10[例9—2]A方案的期望现金流量效益为100万元，标准差为1000元；B方案的

4、期望现金效益为20万元，标准差为500元。问哪个方案风险大?解：A方案的变差系数：vA=1000/1000000=0.001B方案的变差系数：vB=500/200000=0.0025vB＞vA，所以B方案风险比A方案大。11第2节经济学关于风险的理论12对风险的三种态度1.风险寻求者2.风险厌恶者3.风险中立者13边际效用理论与风险厌恶型行为图9—214图中，对风险厌恶者来说，5000元的收入：如无风险，期望效用=10如有风险（假定7500元和2500元收入的概率均为0.5），期望效用=0.5×12+0.5×6=99<10，说明风险会导致

5、期望效用减少。15影响人们对风险态度的因素1.回报的大小2.投资规模的大小。图9—316第3节降低风险的途径17降低风险的途径1.回避风险2.减少风险3.承担风险4.分散风险5.转移风险（1）套头交易；（2）分包；（3）购买保险18第4节在决策中如何考虑风险19风险和贴现率的关系假设：k=经过风险调整后的贴现率r=无风险的贴现率p=风险补偿率б=变差系数k=r+p（风险越大，风险补偿率就越大）20图9—421在决策中使用经过风险调整的贴现率无风险条件下：有风险条件下：[例9—5]有两个投资方案。方案A：投资500000元，在以后10年中

6、每年期望净现金效益量为100000元；方案B：投资500000元，在以后10年中每年期望净现金效益量为90000元。方案A，风险较大，变差系数为1.2；方案B风险较小，变差系数为0.8。企业根据两个方案变差系数的不同，规定方案A的贴现率为10%，方案B的贴现率为6%。问：（1）如不考虑风险，哪个方案好?（2）如考虑风险，哪个方案好?22解：(1)如不考虑风险，方案A的年净现金效益(100000元)大于方案B的年净现金效益(90000元)，所以，方案A较优。(2)如考虑风险∴如考虑风险，B方案较优。23决策树指一连串决策过程，在这里，后一期的决策取

7、决于前一期的决策结果。24[例9—6]图9—5是某企业考虑用大设备还是小设备生产产品的决策树图。图9—525表9—826表9—927根据公式（9—2）和公式（9—3），可以算出这两个方案的标准差分别为5395.7元和2903.6元，变差系数分别为0.84和0.46。可见，大设备的风险比小设备大。既然两个方案的风险不同，就需要重新审查原来使用的贴现率。假定审查结果认为小设备的方案按10%贴现率计算是合适的，可以保持不动，大设备方案的贴现率则应调整到12%。那么就应按12%贴现率重新计算大设备2年的期望总净现值（计算方法同前）。结果得出新的期望总净现

8、值为6150.70元。6150.70元<6346.60元，说明小设备方案的期望总净现值大于大设备方案，所以，该企业应采用小设备。28敏感