中国35城住宅市场生命周期

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1、“中国35城房地产短周期投资风险识别系统”系列研究之一2014年度中国35城住宅市场生命周期专题研究随着中国房地产市场告别“黄金十年”，全国各地楼市都火爆、所有产品都热销、所有房企都赚钱的时代，一去不返。我们相信，未来十年左右，中国房地产市场整体上仍有较大的发展空间，但“分化”将成为关键词。尤其是区域市场分化将趋于显性化，正如2012-2013年度，在一线城市和少数二线城市房价高涨的同时，多数三四线城市只是不温不火，而温州和鄂尔多斯等个别城市甚至还在下跌。而区域市场的分化，又与区域经济、产业结构、人口变化、购房能力、市

2、场需求、市场供应、供求关系等有着错综复杂的关系。对于各类房地产投资者来说，尤其开发企业，判断和甄别不同地区投资前景、机遇和风险，具有重大价值。同时，鉴于房地产短周期的波动性，即便是城市基本面最好的一线城市，也存在着不同年份投资时机好坏的区别。据此，我们将首先针对大中型房企重点布局的35个重点城市，做系统性研究，以期预判每个年度不同城市的投资风险度。而本报告，是“中国35城房地产短周期投资风险识别系统”系列研究之一，主要对于35城住宅市场所处的生命周期进行比较分析。一般而言，事物的发展都有生命周期，多会经历从萌芽到灭失的

3、过程。一个城市新建住宅市场的发展同样具有生命周期性特征,具体来讲可分为启动期、成长期、加速期、平稳期、成熟期、衰退期等阶段。认识一个城市住宅市场所处阶段，房企选择扩张和城市进入时，能够认清基本形势。本报告针对全国35个重点城市进行比较性研究。一个城市住宅市场发展所处周期，本文主要从社会经济发展基本面，以及新房市场发展现状两个维度进行考量。前者从宏观层面体现房地产市场发展所处的外部环境，后者直观反映新房市场的总量变化。社会经济发展基本面选取人均GDP、人均可支配收入、城镇化率和第三产业占GDP比重四个指标，新房市场选取住

4、宅成交量及住宅新开工量两个指标。通过指标标准化，及专家打分赋权重，最后得出城市住宅市场发展生命周期的综合指标。本报告35个重点城市包括4个直辖市：北京、上海、广州和深圳；15个副省级城市：哈尔滨、长春、沈阳、济南、南京、杭州、广州、武汉、成都、西安、大连、青岛、宁波、厦门、深圳，其中深圳、宁波、青岛、厦门、大连属于计划单列市；16个地级市：石家庄、郑州、南昌、太原、乌鲁木齐、呼和浩特、长沙、贵阳、昆明、西宁、兰州、银川、南宁、福州、海口、合肥。一、35城社会经济发展基本面指标(一)人均GDP城市核算期内（通常是一年）实

5、现的国内生产总值与城市常住人口相比进行计算，得到人均国内生产总值。人均GDP是衡量经济发展水平的重要指标，是了解城市宏观经济运行的有效工具，也是衡量城市人民生活水平的一个标准。人均GDP越高，房地产市场在整体经济活跃的大环境下发展动力越强。美国著名发展经济学家钱纳里的经济发展阶段模型研究了人均经济总量与经济发展阶段的关系。本报告对2012年35个重点城市人均GDP进行排名，整体上可以分为三个层级。图12012年35城人均GDP排名元14000012000010000080000800006000050000400002

6、00000深广大天长杭南北宁上呼青沈武厦济郑乌南福成长银合太西昆哈石兰重海贵西南圳州连津沙州京京波海和岛阳汉门南州鲁昌州都春川肥原安明尔家州庆口阳宁宁浩木滨庄特齐第一个层级：8万元以上,主要为一线城市的深圳、广州、北京和上海，及部分沿海发达及省会城市如大连、天津、长沙、杭州、南京、宁波、呼和浩特、青岛和沈阳。根据钱纳里经济发展阶段模型，此类城市已处于发达经济阶段，同时处于后工业发展期。第二个层级：5万元至8万元,包括武汉、厦门、济南、郑州、乌鲁木齐、南昌、福州、成都、长春、银川、合肥、太原和西安。根据钱纳里经济发展阶段

7、模型，此类城市已处于发达经济的成熟阶段。第三个层级：5万元以下，包括昆明、哈尔滨、石家庄、兰州、重庆、海口、贵阳、西宁和南宁。根据钱纳里经济发展阶段模型，此类城市处于工业化阶段中的加速期。表1钱纳里经济发展阶段模型阶段等级人均GDP（美元）起步阶段11060-2120工业化阶段起飞阶段22120-4230加速阶段34230-7940成熟阶段47940-12700发达经济阶段后工业阶段5＞12700当然，由于2005年以来人民币兑美元已累计升值超过30%，以及中国的特殊国情，在界定35城经济发展阶段方面，钱纳里的理论只能

8、作为一个笼通的参照。(二)人均可支配收入城镇居民人均可支配收入是反映居民家庭经济生活水平的指标。居民受惠于经济发展，生活水平提高，会增加购房需求。2012年全国35个重点城市人均可支配收入可分为三个层级。第一层级：3.5万元以上，包括深圳、广州、宁波、厦门、杭州、北京和南京。第二层级：2.5万元至3.5万元，包括呼和浩特、济南、青