第四章：国际金融市场

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1、第四章国际金融市场InternationalFinancialMarket本章内容提要国际金融市场的构成国际金融市场的机构投资者*国际金融市场的发展趋势欧洲货币市场第一节国际金融市场概述一、国际金融市场构成1、在岸金融市场与离岸金融市场在岸金融市场(OnshoreFinancialMarket)是在各国国内金融市场的基础上形成和发展起来的，是国内金融市场的对外延伸。一般以市场所在国雄厚的综合经济实力为后盾，依靠国内优良的金融服务和较完善的银行制度发展起来的。（二）国际金融市场的类型：1.传统的国际金融市场：又称为离岸金融市场(OffshoreFinancialMarket)、境

2、外市场(ExternalMarket)，主要特点：①以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象；②交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间进行；③资金融通业务基本不受市场所在国及所交易货币的发行国法律、法规和税收的管辖。2、国际货币市场与国际资本市场国际货币市场（InternationalMoneyMarket）,主要参与者：政府机构、国际性商业银行与欧洲银行、证券交易商、跨国公司等。包括：银行间同业拆借市场、国际短期借贷市场、外国和欧洲大额可转让定期存单市场、欧洲票据及欧洲商业票据市场、国库券市场、国际回购市场。三个重要的参考利率：LIBOR、HI-BOR、SI-B

3、OR银行跨国交易帐户单位：10亿$1980199020002001200220032004资产82047757241771087791031311352负债98451207907832795331108612151国际商业票据的发行额国际资本市场（InternationalCapitalMarket）主要参与者：国际金融组织、国际银行、国际证券机构、跨国公司及各国政府等。构成：国际银行中长期信贷市场、国际债券市场和国际股票市场此外：国际外汇市场、黄金市场、衍生交易市场国际证券发行规模的变化单位：亿美元年份20002001200220032004总计642817537310007

4、9117174139972债券636257502291896116618139280股票656351183556692二、国际金融市场上的机构投资者机构投资者(InstitutionalInvestor)是指从分散的公众手中筹集资金进行投资活动的法人机构，已经成为国际金融市场上最重要的投资主体随着各国机构投资者的长足发展，它们越来越倾向于国际化投资，在全球范围内配置收益和风险机构投资者在国际市场上的投资一方面促进了各国金融市场和国际金融市场的发展，另一方面也给国际金融市场带来了风险主要机构投资者概况商业银行商业银行作为机构投资者主要投资于有价证券，通过证券投资，既可满足不可预见

5、的流动性需要又可获得较高的投资收入。专栏4-2证券公司主营业务包括证券发行承销、自营证券买卖、证券经纪业务、资产管理及企业财务顾问；资金来源于自有资金和受托管理的资产10亿美元银行业拥有的国外证券资产主要机构投资者概况保险公司近十年间，美、英、德、日等七个发达国家的保险公司的投资增长了150%，达到100万亿美元的水平，即使在日本这样的以银行为主导的金融环境中，保险公司持有的金融资产份额仍然获得了大幅增长养老基金通过发行基金股份或收益凭证，募集社会上的养老保险资金，委托专业的基金管理机构进行投资，以实现保值增值全球养老基金发展数据：今年来全球养老基金总额迅速增长，2005年达到

6、20万亿美元，比5年前增长了95%。美国养老基金占全球总额的3/5，日本位居第二，英国第三，欧洲国家的养老基金在全球所占比例很小。亚洲养老基金规模目前大约相当于美国的1/4，今后30年内每年将以6％幅度增长，到2030年可能达到12万亿美元。在亚洲国家中，养老基金市场增长最快的是中、印尼、菲、印、马五国。据世界银行估计，到2030年，中国的养老基金市场将达到8万亿美元。主要机构投资者概况养老基金投资的比例：公司股票60%、公司债券17%、政府债券6%、短期贷款3%、抵押贷款11%、房地产3%。近年来各国对养老基金投资组合的限制有所放松，发达国家养老基金国外证券投资比重有增大的趋

7、势；发展中国家与新兴市场化国家情况类似；智利、哥伦比亚、秘鲁等国养老基金国外证券投资比重已分别达到11%、23%和7%.养老基金为何要进行国外投资？2004年部分发达国家养老基金的资产组合及变化趋势本国股票本国债券外国股票外国债券美国－－↑↑加拿大↓↓↑－英国↓↑↑↑日本－↓↑↑法国↑↓↑↑德国↑↓↑↑意大利↑↓－↑西班牙↑↓↑↑主要机构投资者概况投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。投资基金可投资于各类有价证券、金融衍生品、房地产和贵金属分为契约型基金（基金公司按照信托契约进行代