《国际金融》教学课件：第十七章 国际公司现金管理.ppt

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1、1第十七章国际公司现金管理2本章学习目的了解国际公司进行现金管理的重要性；理解冲销系统的建立、中心现金库的作用和具体操作以及风险准备金的计提；理解转移定价、高加价政策与低加价政策及其影响因素3第一节国际公司现金管理现金的概念现金的概念不仅仅是现钞，还包括一些其他形态的资金。严格的说，现金指的是可以立即投入流通的交易媒介，包括现钞、银行活期存款、某些短期证券、可转让存单等。这些资金，从理论上说，都是可以在极短的时间内变现投入交易或者用于支付的，所以这些形态的资金都可以认同为现金。4现金需求任何一个公司在生产经营中都需要拥有一定数量的现金，一般来说，持有现金的目的包括交易性需求、预防性需求、投

2、机性需求三方面。现金需求的影响因素影响国际公司现金持有的因素实际上都与国际公司特有的国际化经营环境有关。具体包括现金的安全性、流动性、税收状况、收益率等因素。5国际公司现金管理特点国际公司的现金管理与非国际公司的现金管理有很大不同，主要体现为：第一，国际公司一般规模庞大，公司遍布世界各地，其业务特点决定了其现金数量巨大；第二，国际公司的管理要遵循国际公司总部所在国即母国的财务管理的规定，又要遵循其子公司所在国家的规定，同时还要遵从国际公司内部的管理规定，因此面临现金管理体制的多重性；第三，国际公司经营环境的复杂性决定了现金管理风险的多样性。如汇率风险、利率风险，还有政治风险等。6国际公司现

3、金管理原理一般来说，国际公司的现金管理可以采用集中管理与分散管理两种形式。所谓集中管理，就是由母公司的资金管理部门统一集中各关联公司所持有现金，并根据各关联公司对现金的需要情况予以调拨；各关联公司只保留满足交易性需要的最低限度的现金，超过部分统一上缴母公司的现金管理中心，由母公司统一管理。分散管理就是由各关联公司根据自己的经营情况和对现金的需要状况决定现金的持有额并分别持有。在分散管理形式下，各关联公司考量自己的现金需要不仅要考虑到交易性需要，也要考虑到预防性需要和投机性需要。7国际公司究竟采用现金集中管理还是分散管理？取决于公司整个管理体制是集中型的还是分散型的。在现实中大多数国际公司都

4、采用集中型的管理体制，故而现金管理也大多采用集中型管理，由母公司的现金管理中心统一管理公司的现金。这是因为现金集中管理具有较高的效率，即具有管理专业化、收益率更高、成本更低等优势。8冲销系统跨国公司国际公司生产和经营范围国际化，公司内部会产生大量的物资流动和巨额的现金流动。资金在流动中的转换成本、外汇交易成本以及在途期间的风险和机会成本是非常大的。跨国公司国际公司可以利用公司内部冲销的方式减少内部资金流动的规模。公司内部冲销策略是指由跨国公司国际公司统一协调安排，在公司内部抵消母公司与子公司之间以及子公司与子公司之间的现金收入和现金支出，只对子公司间结算后的现金净额进行支付。这样可以缩小现

5、金在内部转移的规模，减少转移资金的成本和风险。二、冲销策略9案例ABC公司现金收支矩阵支出（单位：1000美元）收入美国德国日本加拿大内部总和外部收入总和美国/6080120260240500德国40/2080140130270日本2055/5012530155加拿大102535/7060130内部总和70140135250595//外部1008075130//385支出总和170220210380/4601,44010母公司和三个子公司之间预计有59.5万美元的现金量在流动。而国际公司内部关联方的交易不会增加公司现金总量，仅相当于从国际公司的一个口袋里拿出来放到了它的另一个口袋中。转移资

6、金的次数越多，安排交易的转移成本就越高。转移成本包括交易费用、安排交易的管理时间以及资金被关联方流动占用的机会成本等等。一般转移成本占交易价值的0.25%~1.5%。假设在本例中转移成本占0.5%，则整个星期转移59.5万美元的成本为2,975美元。11未冲销情况加拿大子公司日本子公司德国子公司美国母公司$60$20$80$25$80$35$50$40$10$120$20$5512双边冲销情况13多边冲销情况14未冲销、双边冲销以及多边冲销的对比冲销类型交易总额交易次数转移成本（交易总额的0.5%）相比未冲销交易所节省的转移成本未冲销$595,00012$2,975/双边冲销$295000

7、6$1,475$1,500多边冲销$190,0002$950$2,02515中心现金库的作用及操作国际公司财务管理的环境非常复杂，资金的流动受汇率、利率变动等诸多因素的影响。为了实现国际公司全球战略目标，国际公司往往选择现金集中化管理的体系，对母公司及各个关联公司的现金收支进行统一调度。采取的主要方法是设立中心现金库，所有关联公司的现金收支都必须通过中心现金库。三、中心现金库16ABC公司外部交易的预期现金收支情况关联公