专题一 十年磨一剑 “创业板”呼之欲出

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1、十年磨一剑“创业板”呼之欲出2009年4月专题二事件：2009年3月31日，中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，该办法自2009年5月1日起实施。这意味着筹备十余年之久的创业板终于破冰。证监会主席——创业板或8月正式启动。什么是创业板创业板，顾名思义就是给创业型（科技型）企业上市融资的股票市场。创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。什么是二板市场二板市

2、场(Second-boardMarket)一般是指中小企业的市场、小盘股市场、创业股市场，是在服务对象、上市标准、交易制度等方面不同于主板市场(Main-BoardMarket)的资本市场。由于我国的二板市场定位于为创业型中小企业服务，所以称为创业板。根据已定的方案，创业板拟定设立在深圳证券交易所。二板市场作为主要为中小型创业企业服务的市场，其特有功能是风险投资基金(创业资本)的退出机制，可以为中小企业的发展提供良好的融资环境。大多数新兴中小企业，具有较高的成长性，但往往成立时间较短、规模较小、业绩也不突出，却对资本的需求很

3、大，证券市场的多次筹资功能可以改善中小企业对投资的大量需求，还可以引入竞争机制，优胜劣汰。国际上成熟的证券市场大都设有二板市场，只是名称不同。中国创业板大事记——十年磨一剑1998年1月，国务院总理李鹏主持召开国家科技领导小组第四次会议，会议决定由国家科委组织有关部门研究建立高新技术企业的风险投资机制总体方案，进行试点。1999年1月，深交所向中国证监会正式呈送《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》，并附送实施方案。3月，中国证监会第一次明确提出“可以考虑在沪深证券交易所内设立科技企业板块”。2000年4月

4、，中国证监会主席周小川在“2000年中国企业高峰会”上表示，中国证监会对设立二板市场已作了充分准备，一旦立法和技术条件成熟，我国将尽快成立二板市场，为我国证券市场补充新的内容。2000年下半年开始，以纳斯达克为代表，以高科枝企业为主要投资对象的全球各股票市场开始单边下跌行情，科技网络股泡沫破灭，国际市场哀鸿遍野，中国创业板难产。2001年11月，创业板计划搁置。2003年10月，党的十六届二中全会通过《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》指出，建立多层次资本市场体系，推进风险投资和创业板市场建设。2004年5

5、月17日，经国务院批准，中国证监会正式批复深交所设立中小企业板市场。这标志着分步推进创业板市场建设迈出实质性步伐。2007年8月，国务院批复以创业板市场为重点的多层次资本市场体系建设方案。尘封近7年的创业板市场建设又浮出水面。2008年3月5日上午，国务院总理温家宝在政府工作报告中指出，优化资本市场结构，促进股票市场稳定健康发展，建立创业板市场。2008年3月22日，证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，就创业板规则和创业板发行管理办法向社会公开征求意见。2009年3月31日，中国证监会正式发布《首次公开

6、发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，该办法自2009年5月1日起实施。创业板市场的特点低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。风险状况：对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多，但回报可能也会大得多。各国政府的监管：各国政府对二板市场的监管更为严格，其核心就是“信息披露”。除此之外，监管部门还通过“保荐人”制度来帮助投资者选择高素质企业。设立创业板的目的（1）为高科技企业提供融资渠道。（2）通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。（3）为风险投资基金提供“出

7、口”，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率。（4）增加创新企业股份的流动性，便于企业实施股权激励计划等，鼓励员工参与企业价值创造。（5）促进企业规范运作，建立现代企业制度。创业板的历史萌芽起步时期：始于20世纪60年代1963年，美国证券交易委员会（SEC）放弃了对全面证券市场的研究，而是将目光盯住了当时处于朦胧和分割状态的场外市场。SEC提出了“自动操作系统”作为解决途径的设想，并由全国证券商协会(NASD)来进行管理。1968年，自动报价系统研制成功，NASD改称为全国证券商协

8、会自动报价体系(NASDAQ系统)。日本的二板市场与美国NASDAQ市场的起步几乎是同时的，于1963年正式起用场外市场制度。不过，在其后相当长一段时间内，日本的场外市场一直萎靡不振。世界二板市场的形成与发展：20世纪70年代至今世界二板市场的发展大致可分为两阶段：第一阶段从20世纪70年