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1、我国货币市场与资本市场之间的联结性金融马目录1货币市场与资本市场概述2货币市场与资本市场的联动3我国货币市场与资本市场联结性分析4协调发展我国货币市场与资本市场的政策建议1货币市场与资本市场概述1.1货币市场与资本市场的界定1.2货币市场与资本市场区别与联系1.3货币市场与资本市场的内在联通性1.1、货币市场的界定定义：货币市场（MoneyMarket）是指发行与转让1年期以内的信用工具的金融市场。主要市场：包括同业拆借市场、票据市场、短期债券市场、回购市场、大额可转让存单市场以及货币市场共同基金等子市场。功能：货币市场在经济体系中有三大基本功能（1）提供
2、短期的流动性（2）确立整个金融系统的基准利率（3）为货币政策的实施提供了市场条件资本市场的界定定义：资本市场（CapitalMarket）是指资金融通的期限在一年以上的长期资金市场。主要市场：主要包括股票市场、中长期债券市场和银行中长期信贷市场。功能：资本市场在经济体系中的主要功能有：（1）优化资源配置（2）融资功能（3）形成资本价格（4）形成有效的公司治理结构1.2、货币市场与资本市场的区别从融资期限来看，货币市场融资期限较短，一般在一年以内；而资本市场融资期限较长，一般在一年以上。从融资主体来看，货币市场的融资主体主要是金融机构，而且主要是商业银行；资
3、本市场的融资主体是公司、企业等。从利率结构来看，货币市场的利率是短期利率；而资本市场的利率则是长期利率。从融资目的来看，货币市场融资的主要目的在于满足短期流动性需求；而资本市场融资的主要目的在于满足长期的资金需求。从收益率来看，货币市场的收益率相对较低；而资本市场的收益率相对较高。从价格风险来看，货币市场的风险较小，而资本市场风险较大。1.2、货币市场与资本市场的联系（1）货币市场和资本市场有大量相同的金融工具货币市场大量使用的工具，如债券等，同时也是资本市场筹资和投资使用的主要工具。尽管资本市场上债券的发行期限比货币市场上债券的发行期限长，但是在二级市场
4、流动性很高的情况下，两类市场的债券在一定条件下可互相转化。（2）货币市场和资本市场有大量相同的市场参与者商业银行、证券公司、企业、个人（3）货币市场和资本市场上的资金经常互相流动由于货币市场和资本市场有众多相同的市场参与者，市场主体可以根据自己的实际情况利用货币市场工具资金滚动来筹措长期资金，或利用资本市场进行短期融资。货币市场和资本市场上的资金存量相互影响。（4）货币市场和资本市场利率紧密联系利率是货币市场和资本市场之间资金流动的纽带，利率的变动同时影响着两类市场的资金供求。正是由于货币市场和资本市场之间存在紧密的联系，货币市场的利率和资本市场的收益率才
5、形成了金融市场的收益率的风险结构和期限结构(即收益曲线)，成为指导金融市场资金配置、调节金融市场有效率地运作极其有价值的市场信息。1.3货币市场与资本市场之间具有 内在联通性一是,通过金融中介同时参与两种市场而产生直接联通;二是,通过企业资产运用的调整而出现间接联通;三是,通过居民储蓄存款向股市转移投资而出现金融非中介化(反之,亦成立),使一个市场的资金向另一个市场转移。上述传导过程的各个部分是相互联系的,企业始终处于两个市场的末端最终对实体经济产生作用。当货币市场和银行体系资金增加时,不仅通过金融中介,而且通过企业、居民相应增加资本市场资金;当资本市场收
6、益上升或资金增加时,会反过来促使有关企业减少对银行信贷资金的需求,甚至增加企业存款或货币市场投资。其中,市场、金融中介、企业、居民之间是相互影响的,因而它们之间的联系通常具有可逆性。此外,货币政策不仅对货币市场和金融中介产生直接影响,而且通过改变资本市场参与者预期、影响企业和居民投资、消费行为,对资本市场、企业、居民产生间接影响。当然,这种影响具有互动性和可逆性。一方面,资产价格是一种重要的宏观经济指标,它对于宏观经济具有预测性,因而进行货币政策决策需要关注资产价格变化;另一方面,企业和居民投资、消费行为的变化,反映了社会总需求的趋势,对于货币政策发挥作用
7、至关重要,所以应予以关注(参见图1)。2、货币市场与资本市场的联动2.1、联动机理的内涵2.2、货币市场对资本市场的影响2.3、资本市场对货币市场的影响2.4、资本市场对货币政策传导机制的影响.2.1、联动机理的内涵不论是货币市场还是资本市场的交易工具，都在于有效的把资金从剩余者手中通过市场运作机制转移到短缺者手中，实现社会资源的有效配置，并把交易费用降至最低。货币市场与资本市场交易工具都是价值的表现形式，其交易行为都是一种价值运动，具有价值同质性。在价值同质性的基础上，二者都直接或间接地服务于价值增值这一目标，使得它们作为通用的投资工具具有相互替代性。投
8、资者追求利益最大化的行为促使价值在这两个市场上流动，使得它们的供求
