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不锈钢产品盈利分析

'不锈钢产品盈利分析'
宝钢不锈钢产品盈利能力和竞争力分析 不锈钢分公司 2007年3月22日第一部分 热轧不锈钢产品盈利分析 一、热轧不锈钢商品坯材毛利情况 1、热轧不锈钢产品盈利能力自12月份开始大幅下降 单位:亿元、万吨 单位:元/吨 不 锈 钢 商 品 坯 材 销 量 不 锈 钢 总 毛 利 不 锈 钢 吨 钢 毛 利12 3000 10.84 10.07 10.55 9.98 9.75 9.33 2500 2395 8.929 2218 2311 2004 7.08 2000 17576 15003 1000 2.39 2.40 2.33 2.12 1.64 116 5000 0.11 -0.30 -0.26 06-07 06-08 06-09 06-10 06-11 06-12 07-01 07-02 0-3 -339 -365 -500Ø热轧不锈钢产品盈利能力下降,按“适度增碳钢、控不锈钢”原则,产销量逐步压缩。 Ø热轧奥氏体不锈钢产品盈利能力下降是亏损的主要原因 单位:亿元、万吨 单位:元/吨 奥 氏 体 卷 销 量 奥 氏 体 卷 吨 钢 毛 利 奥 氏 体 卷 总 毛 利 8 4000 7.10 7.13 3563 7 3500 6.07 5.85 5.27 6 5.45 5.45 3000 2767 2644 2875 5 4.37 2500 2322 4 2000 3 1500 2 1.96 1000 1.89 1.88 1.74 1.27 1 230 500 0 0.13 0 -0.32 -0.32-1 06-07 06-08 06-09 06-10 06-11 06-12 07-01 07-02 -500 -583 -742-2 -1000 Ø按效益优先原则,1-2月份热轧奥氏体不锈钢产销量压缩幅度较大。 Ø热轧铁素体不锈钢产品盈利能力波动较大 单位:亿元、万吨 单位:元/吨 铁素体卷销量 铁素体卷吨毛利 铁素体卷总毛利 4 1600 3.46 3.50 3.56 1386 3.12 1400 3 1107 2.72 1200 2.61 2.46 2.02 1000 2 800 763 697 600 410 1 297 400 0.36 42 200 0.22 0.26 0.24 0.11 0 -0.07 0.01 0.07 0 06-07 06-08 06-09 06-10 06-11 06-12 07-01 07-02 -200 -192-1 -400 Ø受市场价格下跌、现货出货量大、铬原料成本上升等因素影响,06年12月份热轧 铁素体不锈钢销售均价下跌495元/吨,成本上升107元/吨。 Ø供工业板用的奥氏体不锈钢板坯盈利能力下降,销量大幅压缩 单位:亿元、万吨 单位:元/吨 不锈钢板坯销量 不锈钢板坯吨毛利 不锈钢板坯总毛利 1.5 3000 1.27 2438 1.16 1.07 2265 0.94 1.0 0.82 2000 1453 1435 1379 1305 0.5 1000 0.32 0.27 0.26 0.19 0.20 0.15 0.17 0.12 0.05 0.0 -0.010 06-07 06-08 06-09 06-10 06-11 06-12 07-0-10.0907-02 -478-0.5 -3491 -1000 Ø受原料成本上升、销售品种结构变化、战略用户接受价格程度等因素影响,1月份 奥氏体板坯销售均价下降4040元/吨(其中316L板坯销售基价下调了4500元/吨),成 本上升905元/吨。 2、1月份热轧黑皮卷主要品种单位边际贡献排序 单位:元/吨、吨 单位边 单位毛 序号 黑皮卷牌号 当月销量 单位售价 单位成本 毛利总额 际贡献 利 1 SUS301B/S 964 28,034 2 5,773 3,348 2,261 218 2 316L 3,654 46,547 4 4,416 3,257 2,131 779 3 SUS430 9,939 6,816 6 ,446 1,355 370 368 4 SUS420J1 792 6,239 5 ,999 1,220 240 19 5 SUS409L 2,973 6,700 6 ,697 1,073 3 1 6 SUS410S 14,868 5,903 5 ,865 991 38 56 8 SUS410L 2,992 5,556 5 ,995 531 -439 -131 7 SUS304 33,546 28,066 2 8,862 252 -796 -2,670 9 SUS321 562 33,615 3 4,599 141 -985 -55 10 SUS304L 1,715 27,546 2 9,131 -537 -1,585 -272 11 TCS345 141 6,308 7 ,946 -547 -1,638 -23 12 SUS304Cu 1,049 27,733 3 0,804 -1,978 -3,071 -322Ø410L价含有上海不锈131万元补差;321为新试产品;TCS345为供铁道用钢,价格偏低;304Cu含有337吨现货销售及南方公司171万元补差。Ø1月份销量中300系列比例62%,400系列比例38%;期货比例82%,现货比例18%。Ø奥氏体304系列品种黑皮卷1月份销量只有3.63万吨(其中宁波宝新2.82万吨),毛利为-3264万元。 3、主要亏损品种情况 单位:元/吨 2006年 12月 2007年 1月 2007年 2月 品 种 单 位 单 位 单 位 销 量 总 毛 利 销 量 总 毛 利 销 量 总 毛 利 毛 利 毛 利 毛 利 304热 轧 卷 4.38 -519 -2272 3.46 -865 -2994 4.00 -888 -3552 冷 轧 用 3.64 2.74 3.59 工 业 用 0.74 0.73 0.41 304L热 轧 卷 0.19 -664 -128 0.17 -1585 -271 0.29 -589 -171 冷 轧 用 0.07 0.06 0.02 工 业 用 0.12 0.11 0.27 300系 列 板 坯 0.32 814 264 0.27 -3491 -939 0.19 -477 -92 合 计 4.90 -2136 3.90 -4204 4.48 -3814注:上表中的成本基础数据为当月产出制造成本。Ø304系列品种吨钢毛利下降,销量逐步压缩,资源以确保重点用户为主。 以下以重点亏损品种304系列为例进行分析。 二、304系列不锈钢品种盈利能力分析 1、304热轧不锈钢盈利空间大幅压缩(按制造成本口径) 单位:元/吨 304黑皮卷结算价 304黑皮卷制造成本 30000 28000 26000 24000 22000 304产品出现盈亏拐点原因: 1、环比销售结算均价下跌1001元/吨,主要受 20000 市场压制现货出厂价格下跌达3070元/吨影响; 2、制造成本上升2633元/吨,其中原料价格影 18000 响成本上升1963元/吨,年修费用结算影响855 元/吨,规模影响25元/吨,消耗下降210元/吨。 16000 14000 06年7月份 06年8月份 06年9月份 06年10月份 06年11月份 06年12月份 07年1月份 07年2月份与06年11月相比, 07年2月份304热轧不锈钢盈利空间缩小4003元/吨。其中:Ø销售结算均价下降597元/吨,主要受供宝新价格下调和市场现货价格下跌影响。Ø304主原料成本上涨2886元/吨,炉料结构优化效益减少251元/吨,产量规模影响82元/吨,成本分离规则调整影响188元/吨。 Ø304热轧不锈钢盈利空间变化趋势(以冷轧基料为例测算) 单位:元/吨序号 项目 06-07 06-08 06-09 06-10 06-11 06-12 07-01 07-02 304期货价涨幅 2,137 1,368 1,966 2,137 1,795 256 - -513 1 (冷轧基料) 原料成本涨幅 1,443 3,018 1,785 1,958 120 1,124 252 1,306 2 (镍以进成本价测) 原料成本涨幅 -230 3,865 2,916 -430 1,804 -413 1,849 697 3 (镍以"M-1"测)=1-2 差异1 694 -1,651 181 178 1,675 -868 -252 -1,819=1-3 差异2 2,367 -2,497 -950 2,567 -9 670 -1,849 -1,210 注:上表304售价为期货价(不包含现货)。Ø06年11月以前,除8月份外,304热轧卷售价涨幅覆盖了原料成本(以进成本价计算)上升因素;期间内304热轧卷售价累计涨幅覆盖了原料成本(镍原料全按M-1计算)上升因素。Ø06年12月-07年2月份期间,304热轧卷原料成本上升2682元/吨,期货售价下跌257元/吨。Ø若镍价走下行通道,热轧不锈钢产品价格保持同步下跌,按目前成本核算模式,镍价下跌年度需要承担前期镍涨价形成核算“进成本价”与“M-1价”间的原料减利因素(经测算06年累计结转差异为6.27亿元)。 2、热轧不锈钢产品销售价格受市场压制严重 单位:万元/吨(含税) 36000 34000 工业板 32000 卷 30000 冷轧基 28000 料 26000 24000 0 0 0 0 0 0 0 0 6 6 6 6 6 6 7 7 佛 山 (- 3 * 1 2 5 0 m m )- 黑 皮 卷 现 货- 市 场 价 格 - 无- 锡 ( 4 * 1 5 2 0- m m ) N O . 1 卷- 市 场 价 格 - 0 0 0 1 1 1 0 0 供 宁 波7 宝 新 ( 3 * 1 8 2 5 0 m m ) 黑 皮9 卷 期 货 价 格0 (1 4 * 1 5 2 0 m m )2 N O . 1 工 业 板1 出 厂 销 售 价2 格Ø304热轧卷自06年7月份开始一直采取出厂价拉升策略,自10月以后市场价格开始走低,12月份倒挂价差最大,后续又逐步缩小。1月份304四尺倒挂价差达2400元/吨,较2006年下半年要高625元/吨。Ø1月份304工业板出厂价35000元/吨,高出同期市场价1100元/吨。同期太钢304出厂价格35000元/吨,张浦价格33000元/吨。 3、不锈钢主原料价格持续上涨、产品成本大幅上升 单位:万吨、万元/吨(不含税) Ni库存 纯镍进成本价 LME镍现货价(折RMB) 34 7500 32.69 32 6500 镍库 30 存 28.75 27.96 27.66 28 5500 26.33 25.86 26.18 26 4926 25.89 24.77 24.28 4500 24.61 24.47 24 3964 3773 3384 22.25 22 3500 21.46 3311 20.22 20 2507 2500 2532 18 16.177982 1500 16 06年 7月 份 06年 8月 份 06年 9月 份 06年 10月 份 06年 11月 份 06年 12月 份 07年 1月 份 07年 2月 份Ø纯镍合金库存相当于月用量的70%,为18-24天的周转量。 单位:元/吨(不含税)、万吨 25000 8 23846 23000 7 外购不锈废 22100 钢进成本价 21842 21000 6 19000 18776 5 17670 4.16 4.17 17000 4 3.30 15932 2.91 15000 2.65 15212 2.73 2.81 3 14246 不锈废 1.88 钢库存 13000 2 11000 1 9000 0 06年 7月 份 06年 8月 份 06年 9月 份 06年 10月 份 06年 11月 份 06年 12月 份 07年 1月 份 07年 2月 份Ø外购不锈废钢库存相当于月用量的140%。Ø除镍原料价格影响成本上升外,06年下半年通过炉料结构优化,取得的平均效益362元/吨(效益最大的月份为06年8月份,达到吨钢成本下降1752元/吨),随着不锈废钢价格的追涨,效益优势也消失。 单位:元/吨(不含税)、万吨12500 8 12200 纯铬进12000 7 成本价 铬库 11802 存 611500 5.27 4.77 4.71 511000 10976 10711 10900 3.61 4 3.46 3.46 3.4110500
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