专题系列讲座：两税合

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1、专题系列讲座——两税合一一、什么是企业所得税企业所得税是针对企业利润征收的一种税，基本税率是33%，另有两档优惠税率27%、18%。如果企业利润（应纳税所得额）在三万以下，税率是18%，三至十万27%，十万以上33%；企业所得税有两种征收方式：核定征收和查帐征收；查帐征收是根据你帐上的收入减去成本和费用，得出的利润数再乘以相应的33%、27%、18%的税率。核定征收是税务机关不考虑你的成本费用，直接用你的收入乘以一个比率（服务业一般是10%）得出一个数就算是你的利润，再乘以相应的33%、27%、18%的税率；新办的软件开发公司可以申请免

2、征一年的企业所得税；企业所得税在国税缴纳。二、税改前的税率状况目前，在扣除税收优惠之后，内资企业实际的所得税税负平均为25%左右，外资企业实际所得税税负平均仅为12%左右。以两税合并为目标的《企业所得税法》草案倾向于将法定税率水平定在24—27%之间，对外资企业过渡期设定在3~5年，并将税收优惠转向以产业优惠为主，地区优惠为辅。　　与周边国家相比，我国税率内资偏高，外资偏低。目前的A股上市公司中，内资企业是大多数。2005年A股上市公司的平均实际税负水平在31%左右。简单测算，如果内外资企业实际税负水平统一到24%，在其他情况不变的假

3、设下，上市公司平均税负水平将下降20%左右，预计带动上市公司业绩提升9%左右。对具体上市公司而言，可能带来以税率为基础泾渭分明的二元分化。据Wind资讯统计，1381家A股上市公司中，所得税税率为33%的有654家，占比为48%；税率为15%的公司有549家；另有178家公司享受各种优惠税率；剩余公司有的享受零税率，有的先征后返，有的未披露。但对于绝大多数实行33%所得税率的上市公司而言，新税制带来的将是税后利润的直接提升。中原证券张冬云预测，在不考虑内资企业所得税率下调将提升相关企业市场竞争力等重要因素下，税率统一将有望直接提升A股上

4、市公司平均EPS水平约5-7%。由于整体税负水平的下降可能导致上市公司整体业绩小幅上升，上市公司整体估值水平也可能随之小幅上移。采用现金流折现模型对上市公司进行估值，实际所得税负水平的下降将导致现金流增加，进而造成上市公司估值水平提高。　　当然，由于两税合并本身并未影响上市公司的核心竞争能力，也不改变上市公司的增长状况，有些公司可能因此而获得一次性增长，但公司的可持续增长仍然取决于公司前期运营所形成的核心竞争力，以及管理能力的提高。三、税率调整后哪些行业将受益根据2007年上市公司税率数据统计，综合、采掘、金融服务、房地产四大行业的现

5、行税率在30%以上，这四个行业在本次税率调整中受惠最为明显。其次，食品饮料、信息服务、化工、商业贸易和黑色金属五个行业的现行税率在25%-30%之间。而机械设备、农林牧渔、家用电器、电子元器件、餐饮旅游、信息设备等行业的现行税率在20%以下，其中部分行业将继续受到产业政策和地域经济的扶持，不会上调税率，因此也就不会产生变化。　　从具体公司来看，2007年半年报显示，工商银行、建设银行、中国人寿、交通银行等金融类公司的企业所得税税率均为33％，四家公司今年三季度净利润合计为1607.05亿元，简单按照税率下调8％计算，净利润将增加128

6、.56亿元。其中，仅工商银行就将增加净利润约51.11亿元，约增加每股收益0.015元。　　不过，同一行业公司的所得税税率也不尽相同。中信证券半年报披露，该公司总部及深圳地区的证券营业部适用的所得税税率为15%；而海通证券则披露，公司企业所得税税率为应纳税所得额的33%。四、钢铁股　　两税合一，对钢铁等目前实际税负达到33%的公司积极意义重大，一旦税率降低至25%，此类上市公司的盈利能力将进一步增长，从而意味着中小投资者的股东权益将因此而增加。行业分析师认为此类个股的净利润增长将因此同比增长15%左右。两税合一政策显然为钢铁股的再度

7、走好提供了契机。五、银行业净利润增长可能超12%就名义税率的调整来看，分析人士普遍认为，银行、饮料(尤其是白酒)、通信、钢铁、煤炭、造纸、石化、商贸、房地产等实际税负高于25%的行业，其税负在新税法下的下降空间较大，并将带来税后利润的大幅增长，尤其是银行业受益最大。此前，有券商报告指出，"两税合一"对银行股每股收益的平均影响将达到12%。报告认为，2008年开始“两税合一”，企业所得税率由原来的33%降低到25%，同时扩大了税前扣除项的范围，减少了税基。银行业，2005年的税率达到了39.93％，在所有行业中是最高的，其中，浦发银行、招

8、商银行、中国银行的实际税率都超过了40％，工商银行、民生银行的实际税率则超过35％。因此，在2008年实施新的所得税法后，银行将是受益最大的行业。六、航天军工　　从所得税政策改革趋势来看，向科技、高新技术