[经济学]创投相关财务问题探讨

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1、创业投资基金相关财务问题汇报人***时间***2目录一、创业投资基金自身财务问题会计核算资金管理税务筹划二、被投资企业的有关财务问题3会计核算_会计主体1、创投基金可以采取自我管理型和委托管理型两种管理模式：自我管理型优点：(1)结构简单，易被投资人接受；(2)管理费与业绩报酬可做成本列支。不足:(1)易受董事会干预；(2)管理费与业绩报酬较难量化，尤其当受托其它创投基金时。委托管理型优点：(1)人事上不受基金公司董事会干预；(2)管理费与业绩报酬易量化。不足：(1)无法在人事上直接约束管理团队，(2)不易被投资人接受；管理

2、费须缴税。由于委托管理型管理模式责权利明晰，符合创投行业专家管理的特点，因此，除少数尚未建立足够业绩的基金管理团队采取自我管理型外，委托管理已成为业内通行的模式。4会计核算_会计主体2、在委托管理模式下，创投基金和管理人是两个独立的会计主体，需要正确区分基金的费用和管理人的费用。创投基金的费用包括：基金开办费、银行托管费、管理费、基金的各项税费、基金的报表及报告费等。管理人的费用包括：管理团队的薪酬福利费、办公场所租金、日常办公费用等；投资过程中发生的中介费用，聘用法律、财务等专业服务费用可根据委托管理协议约定费用承担方。基

3、金管理人创业投资基金投资人A投资人B项目1项目2项目3投资投资委托管理投资、管理5会计核算_收益核算1、创业投资基金的IRR计算预测项目IRR是项目投资决策的基础核算项目IRR是基金管理团队内部考核的基础正确核算基金动态IRR是投资收益分配的基础2、利用EXCEL计算项目的预测IRR指数公式。例如2005年投资蜗牛电子1200万元，假设2011年蜗牛上市退出，退出时的总价格为2亿元，则该项目的预期IRR为多少？IRR函数。例如创达特项目2007年投资了800万，2008年投资了300万，假设2013年上市退出，退出总价格为2

4、亿元，则该项目预期IRR为多少？3、利用EXCEL计算项目IRRXIRR函数。计算云海金属项目的IRR。4、基金IRR的计算XIRR函数。6资金管理_资金安全1、为保证创业投资基金资金安全，基金通常都采取银行托管为保证基金投资人的合法权益，确保基金财产的安全，基金投资人通常会将基金托管给一家银行，通过基金管理人和基金托管人之间的相互监督和核查，降低委托-代理风险。基金托管人应依据法律法规和基金合同的约定，对基金投资对象、投资范围、投融资比例、投资禁止行为等进行监督，对基金的每笔资金支出进行审核；基金管理人应对基金托管人履行账

5、户开设、净值复核、清算交收等托管职责情况等进行核查。创业投资企业通常不允许循环投资，创投基金通常开设“资本账户”和“资本回收账户”，创投基金投资人出资金额应进入“资本帐户”，项目投资收回资金投应进入“资本回收帐户”。7资金管理_资金使用效率2、资金使用效率一只基金通常有3年左右的投资期和4-7年左右的回收期，在此期间，资金的流动并非均匀的。“一次性出资、一次性分配”的方式会导致大量资金闲置在账户内，大大降低了资金的使用效率；同时基金投资人对基金管理人通常都有门槛收益率的要求，只有基金IRR没有超过门槛收益率时，基金管理人才能

6、获得业绩报酬因此，基金通常采取“承诺出资、随时分配”的方式管理现金。8资金管理_资金使用效率2、资金使用效率（续）以一个基金3年投资期、4年回收期为例，如下的现金流两种管理方式所导致的基金IRR差异超过了一倍。期间承诺出资、随时分配一次性出资、一次性分配投资期2001-1-1-100-30002001-7-1-5002002-1-1-8002002-7-1-9002003-1-1-6002003-7-1-100回收期2004-1-14002004-7-16002005-1-17002005-7-19002006-1-1100

7、02006-7-19002007-1-11002007-7-14005000基金IRR16.54%8.18%9资金管理_资金使用效率3、基金分配顺序“一次性出资、一次性分配”能够准确地计算基金IRR；基金尚未结束时，基金IRR无法准确计算，因此“承诺出资、随时分配”需要设计合理的分配顺序。动态计算基金IRR是基金“随时分配”的基础。“随时分配”模式下，“资本回收账户”的资金按下列顺序进行分配：资本回收账户投资人本金投资人门槛收益补管理人等同20%收益管理人、投资人二八分配10税务筹划_组织形式对基金投资人税负影响1、相关法规

8、规定2008年12月23日，财政部、税务总局发布《关于合伙企业合伙人所得税问题的通知》。规定：“合伙企业合伙人是自然人的，缴纳个人所得税；合伙人是法人和其他组织的，缴纳企业所得税。”合伙企业生产经营所得和其他所得采取“先分后税”的原则。具体应纳税所得额的计算按照《财政部、国家税务总局关于个