[经济学]国际储备

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1、Chapter6国际储备一、国际储备及其构成国际储备(internationalreserve)是指各国政府为了弥补国际收支赤字,保持汇率稳定,以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的各种流动资产的总合,又称官方储备或自有储备作为国际储备的资产,一般必须同时具有三个条件:(1)一国金融当局必须具有无条件地获得这类资产的能力;(2)该资产必须具备高度的流动性:(3)该资产必须得到国际间普遍接受。IMF对国际储备的定义一国政府和中央银行所持有的黄金、外汇、该国在基金组织的头寸以及特别提款权的总额构成一国的国际储备国际

2、储备的构成1.黄金储备(GoldReserves)黄金储备也叫货币性黄金(MonetaryGold),是指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。显然,非货币用途的黄金不在此列。比重不足5%,下降为二级储备。2.外汇储备(ForeignExchangeReserves)指一国货币当局持有的可兑换货币和用它们表示的支付手段,外汇储备的主要形式是国外银行存款与外国政府债券。外汇储备是当今国际储备的主体:一是比重为91%;二是使用的频率最高。外汇储备由各种能充当储备货币(ReserveCurrency)的货币构成。只有那些可自由兑换

3、的、被各国普遍接受的、价值相对稳定的货币才能充当储备货币。英镑、美元、日元、欧元形成了多种货币储备体系(MultipleCurrencyReserveSystem)。美元仍是最主要的储备货币。3.在基金组织的储备头寸(ReservePositioninFund)也叫普通提款权(GeneralDrawingRights),是指会员国在IMF的普通资金账户中可以自由提取和使用的资产。4.特别提款权(SpecialDrawingRights,SDRs)是一种依靠国际纪律而创造出来的储备资产SDR的分配是无偿的,具有价值尺度、支付

4、手段、贮藏手段的职能,但没有流通手段的职能,使用仅限于IMF成员国政府之间特别提款权的使用当IMF向成员国分配特别提款权时,将一成员国分配到的数额记录在该国SDR帐户的贷方当成员国发生国际收支困难而需动用SDR时,IMF按有关章程通过协定指定一国(通常是国际收支处于强势的国家)接受特别SDR借方贷方借方贷方10亿10亿余额2亿2亿8亿12亿A国SDR帐户B国SDR帐户特别提款权的定价以美元表示的SDR价值=1×39%+美元/欧元×32%+美元/日元比价×18%+美元/英镑比价×11%特别提款权资产的利率也是用这4种货币的市

5、场利率经加权平均后求得的特别提款权的特征:1.价值稳定;2.能持有特别提款权的机构必须是政府或基金组织、国际清算银行等政府间的机构,特别提款权的使用仅限于政府之间;3.不具有内在价值,属于记账外汇;4.由IMF按份额无偿分配给成员国基金组织范围内,特别提款权的用途:1.以划账的形式获取其他可兑换货币(见前述)2.清偿与基金组织之间的债务3.缴纳份额4.向基金捐款或贷款5.作为本国货币汇率的基础(1993年2月,有5个成员国的货币与特别提款权保持固定比价)6.成员国之间的互惠信贷协议7.基金组织的记账单位8.充当储备资产借入

6、储备广义的国际储备还包括借入储备。借入储备主要包括备用信贷、互惠信贷和支付协议、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产等(1)备用信贷是国际货币基金组织成员国在国际收支已经发生困难或将要发生困难时,同基金组织签订的一种备用借款协议,协议的内容主要包括借款额度、使用期限、利率、分阶段使用的规定、币种等;未使用的款项,需缴纳1%的年管理费使政府干预外汇市场的能力加强(2)互惠信贷和支付协议两个国家签订的互相使用对方货币的协议。一国发生国际收支困难,可按事先约定的条件自动地使用对方的货币。双边的协议。(3)本国商业银行的对外短期可

7、兑换货币资产其所有权和使用权不属于政府,政府可通过道义劝告、政策宣传等手段诱导其流向,间接调节国际收支。国际储备、借入储备与国际清偿力 国际清偿力的构成要素(4)多种货币储备体系(MultipleCurrencyReserveSystem)黄金储备5%~10%;外汇储备80%—95%;储备头寸和SDR的比重在7%~13%之间。二、国际储备的来源经常账户的顺差是国际储备最重要的和最基本的来源资本与金融账户的顺差是国际储备的补充来源国际货币基金组织的储备头寸和分配的特别提款权可以构成国际储备的存量黄金储备是国际储备的一部分三、

8、国际储备的作用(一)调节国际收支(二)干预外汇市场,维持本币汇率稳定(三)信用保证(四)维持一国内部平衡(五)赢得国际竞争优势四、国际储备资产的管理(一)国际储备的规模管理1.国际储备的需求需求:①弥补国际收支赤字。②外汇市场的需要。③国际信贷保证需要。④应付突发事件引起的国际支付需要2.国际储备的供给

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