[经济学]国际经济学课件复旦大学华民

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1、第九章浮动汇率国际经济学华民著第九章浮动汇率1导言经常项目差额模型购买力平价蒙代尔—弗莱明模型资产市场方法大国经济远期外汇市场本章结构第九章浮动汇率29.1导言汇率由市场决定浮动汇率对国际收支调节的影响影响汇率变动的因素：经常项目的变动经济增长及购买力平价的变化资本项目的变动货币因素远期汇率第九章浮动汇率3一.汇率的决定汇率市场变化极快，导致汇率极端不稳定。通过以下两种方法保持浮动汇率的相对稳定：引进远期交易允许短期的投机套汇9.2经常项目差额模型第九章浮动汇率4二.经常项目差额模型的第一定理利用浮动汇率，可使一国国内经济免受外国经济

2、的影响。浮动汇率与实际收入浮动汇率与利率浮动汇率与价格9.2经常项目差额模型第九章浮动汇率5三.经常项目差额模型的第二定理浮动汇率下，财政政策或货币政策对实际收入和就业水平的影响要大于它们在固定汇率下的影响，而限制性的商业政策对于实际收入与就业水平却不能产生任何影响。此定理可用下图来表示：9.2经常项目差额模型e0逆差顺差EDGY2Y1Y0E2X’EESGE1XX’FF’FXeYF’第九章浮动汇率6X线代表商品市场的均衡轨迹；F线代表国际收支的均衡轨迹。两条线斜率均为正，但是斜率大小不一样，X线的斜率要比F线的斜率大。两线交点即为模型

3、的解。扩张财政政策与货币政策，X右移固定汇率，e不变，Y0⇒Y1,国内产出过剩，外部经济不平衡（即存在逆差）。浮动汇率，逆差时本币贬值，均衡点位于X’与F的交点，Y2高于固定汇率下的Y1。即，没有资本流动时，扩张性的财政政策或货币政策在浮动汇率下的调节作用大于固定汇率下的调节作用。9.2经常项目差额模型第九章浮动汇率7限制性的商业政策，如提高关税，X右移，F下移固定汇率，均衡点位于E2，出现顺差。浮动汇率，顺差要求本币升值，均衡点移至E1,产出回复原水平。即，浮动汇率下，限制性商业政策对收入没有影响。9.2经常项目差额模型第九章浮动汇

4、率8一.基本观点汇率被调整到保证一单位外国货币在我国能够买到的东西与在它本国买一样的东西这样的水平。对形成机制的不同看法：经济的内在力量自发形成。商品套利形成。国际收支均衡的条件两种定义方式强购买力平价：（静态，不考虑影响价格的其他因素）弱购买力平价：（动态，考虑时间因素，生产率会变动，π代表生产率增长率的变动。）9.3购买力平价第九章浮动汇率9二.生产率的增长率的差异与购买力平价前提：非贸易部门由于生产率增长缓慢，而工资又与贸易品部门趋同，非贸易品的相对价格就会上升。决定购买力平价的一般价格水平P由贸易品价格与非贸易品价格共同决定。

5、因此，劳动生产率上升只影响一个部门的价格，但总价格由两个部门价格及其权重决定。模型推导①9.3购买力平价第九章浮动汇率10已知，令，则①式变为同理得：假定，由以上得：9.3购买力平价第九章浮动汇率11加入反映不同国家生产率得增长率差异的常数π，便有了动态的，反映生产率增长率差异的弱购买力平价：三.弱购买力平价的意义可以准确进行收入水平的国际比较可以对一国通货膨胀进行预测斯堪的那维亚模型结论：①工资刚性与劳动力市场充分竞争条件下，一国贸易部门生产率增长越快，其一般价格水平上升也越快。②本国贸易部门的生产率增长速度快于外国的情况下，本国将

6、成为输入通货膨胀的国家。9.3购买力平价第九章浮动汇率12弱购买力平价与浮动汇率假定汇率可变，购买力起作用情况下，贬值的均衡汇率为：由上式知，若本国贸易品部门生产率的增长速度高于外国，为维持一个均衡汇率而必须进行的调整就小于外国。9.3购买力平价第九章浮动汇率13一.基本框架IS/LM/BP为构架采用流量理论假设：工资刚性经常项目取决于收入和相对价格汇率调整无时滞储备不变时，经常项目逆差等于资本的流入，或者相反预期静态9.4蒙代尔－弗莱明模型第九章浮动汇率14二.货币政策调节过程与效应分析无资本流动Y3高于固定汇率下的Y2，说明，没

7、有资本流动时，浮动汇率下，货币扩张政策在提高一国收入方面比较有效。9.4蒙代尔－弗莱明模型没有资本流动OY2Y3Y1EE1E2ISIS’LM’LMBP’BPYi第九章浮动汇率159.4蒙代尔－弗莱明模型资本有限流动调整结果与政策效应与没有资本流动时基本一样。有限资本流动OEE1E2ISIS’LM’LMBP’BPYi第九章浮动汇率16完全资本流动因为：扩张性货币政策所引起的资本外流，以及由此造成的收入损失会被随之而来的货币贬值所抵消，并且还可能产生净增加值。9.4蒙代尔－弗莱明模型完全资本流动OEE1E2ISIS’LM’LM

8、BPYi第九章浮动汇率17三.财政政策调节过程与效应分析无资本流动Y3高于固定汇率下的Y2，说明，没有资本流动时，浮动汇率可使财政扩张政策的效应较之固定汇率得到进一步的加强。9.4蒙代尔－弗莱明模型OE1E2EY3Y