投资退出战略概述

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1、投资退出战略概述投资退出战略是指企业发展到一定阶段以后,投资者认为有必要是时候将资本回收的投资战略。企业通过不断投资壮大规模后，应考虑到如何适时的退出已有投资的问题。不少企业正是由于没能在投资的进入与退出之间取得较好的平衡，因而在市场竞争中陷入了被动。投资退出并不是只限于项目亏损时的被迫行为，而应该是在投资时就应主动确立的一个发展战略。很多企业在投资时往往只考虑日后如何经营，却很少想过如何适时兑现投资，更不愿意去想如何收拾亏损残局。如何选择适当的时机、适当的途径，实现投资顺利退出，使投资项目不仅有一个良好的开始，更有一个完美的结局，这对企业

2、来说是至关重要的。投资退出战略的效应实现投资的良性循环是为了更有力的出击。投资项目只有做到有进有退，才能回笼资金抓住新的投资机会，顺利进入下一轮投资计划，实现投资的良性循环和增值，进而优化投资结构，控制投资总量。优化财务状况有利于投资退出确保企业现金流量的平衡，改善企业财务状况。如果以高溢价退出投资项目，可为企业带来可观的特殊收益和现金流；另外如果是退出经营不善及负债高的项目或业务，可让企业有效重组债务，达到优化资产的目的。优化资源配置是投资退出的一种收缩战略，也是企业优化资源配置的重要手段。如企业可通过投资退出盘活沉淀、闲置、利用率低下的

3、存量资产，从而完善和调整现有的经营结构，提高资产组合质量和运用效率，达到优化资源配置的目的。引进多元投资主体的企业通过减持或降低在投资项目的股权比例，可以引入专业或策略投资者共同经营投资项目，不仅有利于项目公司形成多元产权模式，健全项目公司治理结构，而且为项目公司重新设计科学、合理的股权结构提供了可能。通过培育核心业务，企业可以借助投资退出来进行战略调整，集中资源专注发展核心业务和主导产业，提高核心能力。20世纪90年代中期，深圳万科集团从房地产以外的广告、药业、文化传播等行业里退出，目的就是要打造中国房地产第一品牌。投资退出战略的意义在优

4、化财务状况下作投资退出有利于确保企业现金流量的平衡，改善企业财务状况。一方面，以高溢价退出投资项目，可为企业带来可观的特殊收益和现金流；另一方面，退出经营不善及负债高的项目或业务，可让企业有效重组债务，达到止血消肿的目的。企业投资退出的意义从以下几个方面可以看出：1．消除沉疴。企业投资面过宽很容易造成资金周转不灵，巨额资金投入与债务不断累积把企业推向高风险境地，效益一旦有较大波动企业很容易陷入危机。消除沉疴就是缩短战线、聚集资源，这对挽救困难企业而言至关重要。经营管理奇才艾柯卡挽救克莱斯勒汽车公司就是采取这种方法。几乎濒于崩溃边缘的克莱斯勒

5、公司在走投无路的情况下，于1980年1月1日请出曾任福特公司总经理的艾柯卡接任公司董事长。艾柯卡上任后在3年时间里，对公司的投资作了大量削减，在52个工厂中关闭了16个，并将与汽车无关的生产业务和额外附属企业卖掉，同时进行了裁员，在顶住银行催款的压力下，积极活动得到了国会提供的15亿美元的贷款担保，为挽救企业提供了重要的保障。经过公司上下全力齐心奋斗，1982年公司汽车销量就开始上升，利润大幅度增长，到1983年7月13日就还清了全部的债务。到1984年克莱斯勒公司盈利就已达24亿美元。2．改进结构。为了增强企业的竞争力，企业随时都可能面临

6、结构的调整。结构调整包括资本结构、产品结构、行业结构和地区结构的调整等。企业的投资退出给企业结构的调整创造了时机。韩国的三星集团自1987年李建熙担任集团总裁以来就开始大规模地收缩经营战线，削减了某些食品处理、造船、纺织和零售业务，把高度分散的从电子到轮船公司到香肠生产的业务压缩为电子、机械、化工和金融四个核心部门，并关闭了一些子公司。这些举措的目的都是为了培养企业的长期发展能力而集中资源优势。3．以退为进。有时企业的投资退出不仅能带来很大利润，而且不会影响到企业对被投资主体的控制，可起到一石二鸟的作用。1999年10月，李嘉诚旗下的和记黄

7、埔公司将其拥有的Orange公司483的股权卖给德国的电信巨头Nannesmann公司、成为全球资本市场关注的焦点。早在1994年，和黄公司以约60亿美元购入英国Orange移动电话公司，加上其它移动电话业务，和黄公司建立75虽大的移动通讯王国。1999年移动通讯业务炙手可热之际，和黄退出了0range的投资。在这一交易中p和黄连同所获票据及Nannesmann约103的股权，不仅赚得130亿港元的利润，而且成为单一最大股东。和黄退出Orange后反而扩展了移动通讯业务在欧洲的地域版图。4．优化资源配置。投资退出作为一种收缩战略，也是企业优

8、化资源配置的重要手段。如企业可通过投资退出盘活沉淀、闲置、利用率低下的存星资产，从而完善和调整现有的经营结构，提高资产组合质量和运用效率，达到培育核心业务的目的，集中资源专注发展