公司战略与风险管理·祁敬宇答疑班·第4讲

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1、第九章风险管理原则本章重点：本章属于重点章。本章重点掌握的内容包括：（1）风险的定义及分类；（2）风险管理的概念、内容和意义；（3）企业风险管理程序；（4）风险管理策略及其特点；（5）风险管理文化；（6）风险管理成本与收益；（7）风险管理面临的障碍与挑战。1.市场风险市场风险，有时也称为财务风险或价格风险，它指由于市价的变化而导致亏损的风险。企业需要管理的主要市场风险是利率风险、、汇率风险和商品价格风险。(1)利率风险。利率风险是指因利率提高或降低而声生预期之外损失的风险。(2)汇率风险。汇率风险或货币风险是由汇率变动的可能性，

2、以及一种货币对另一种货币的价值发生变动的可能性导致的。(3)商品价格风险。主要商品的价格出人意料地上涨或下跌，可能使业务面临风险。提供商品的公司，比如石油公司和农产品公司，会直接受到价格变动的影响。同样地，依靠使用日用品的公司，也会遭受来自价格变动的风险。(4)股票价格风险。股票价格风险影响企业股票或其它资产的投资者，其表现是与股票价格相联系。例如，若企业须为员工保持足够的养老基金，则暴露于股票价格风险，因其回报率取决于一系列的股票红利以及股票价格变动产生的资本利得。对该风险的敝口可能是一只股票或几只股票，也可能是一个行业或整个

3、市场。2.风险管理中的个人责任在风险管理理念中，风险管理是企业内每个人的责任，即不单是行政管理层的角色，所有的雇员均对监察和维持内部控制负有一定的责任。（1）董事会及首席执行官：为内部控制确立基调，监察角色；（2）外聘审计师：就该系统的有效性作报告，监察角色；（3）业务部门的领导：负责制定明确的内部控制政策和程序；（4）雇员：负责执行和遵守内部控制政策和程序。【例题】在风险管理理念中，风险管理的责任应落实到（）。A．内部审计师B．企业内每个人C．首席执行官D．业务部门的领导【答案】B【解析】在风险管理理念中，风险管理是企业内每个

4、人的责任。风险管理不单是行政管理层的角色，所有的雇员均对监察和维持内部控制负有一定的责任。3.风险管理对利益相关者的意义风险对利益相关者的影响的程度取决于利益相关者与企业的关联程度。风险管理的意义在于减少风险对利益相关者的影响，如下所示：（1）对于管理者而言，风险影响其主管部门能否实现预算要求的业绩，从而关系到其与业绩挂钩的薪酬的高低；（2）对于雇员而言，风险影响的也是薪酬；（3）对于客户而言，影响的大小取决于风险的性质，但是对于客户的影响对于公司的销售不利；（4）对于供应商而言，风险的影响在于其无法继续为企业供货；（5）对于政

5、府而言，风险的影响在于税收的减少；（6）对于银行而言，风险使得企业的经营状况恶化，从而无法偿还应付银行的贷款和利息。4.应对风险的策略管理层可选的应对风险策略有风险降低、风险消除、风险转移和风险保留。可以一个或多个策略结合使用。策略含义解释风险降低亦称作风险缓解，企业不愿意被动接受特定的后果分布状态，而通过自身努力改变不利后果的概率。为改变后果分布状态所作的努力，称为风险缓解。常用的一种形式是风险分散，即通过分散的形式来降低风险。此外，还有套期的方式。风险消除预期出现不利后果时，一并化解风险。包括风险避免、风险化解、风险排斥和或

6、风险终止。风险转移将风险转移给另一家企业、公司或机构。合同及财务协议是转移风险的主要方式。风险保留风险保留包括风险接受、风险吸收和风险容忍。因为比较经济的策略，或者在没有其它备选方法的情况下，企业管理层采取风险保留的策略。【例题1】常见的风险应对策略包括（）。A．风险降低B．风险消除C．风险转移D．风险保留【答案】ABCD【解析】管理层可针对已评估的关键性风险作出回应。可选的应对风险策略有风险降低、风险消除、风险转移和风险保留。管理层可以选择一个或多个策略结合使用。【例题2】风险保留策略包括（）。、A．风险接受B．风险吸收C．风

7、险排斥D．风险容忍【答案】ABD【解析】风险保留包括风险接受、风险吸收和风险容忍。第十章风险管理实务本章重点：本章属于重点章节。本章重点掌握的内容包括：（1）企业面对的政治风险的定义、评估和应对；（2）企业面对的操作风险的定义、源头、评估和应对；（3）企业面对的项目风险的定义、源头和应对；（4）企业面对的法律风险的定义和应对；（5）财务风险的相关理论与实务；（6）重点掌握对汇率风险和利率风险的评估和应对；（7）掌握对衍生金融工具的简单计算；（8）对影响财务风险的外部环境变化的管理。1.期权和期货的区别期权交易与期货交易都以远期交

8、割的合同为标的物，防止市场变动，可提供价格保护。两者主要区别在于：（1）期货交易的标的是商品期货合同；期权交易的标的是一种权利。（2）期货交易是双向合同，除非在交割期以前平仓，否则双方均有履约的义务；期权交易是一种单向合同，只赋予买方决定是否执行合同的权利，卖方