金融风险管理研究

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1、我国目前金融风险管理的问题及对策李杨  摘要:金融风险管理是金融学的一个重要领域,随着金融风险的日益增大,严重威胁着金融体系与金融机构的生存与发展,因此,金融风险管理显得越来越重要。自美国金融次贷危机之后,我国金融体系显得十分脆弱,主要表现在体系管理不健全、防范风险意识差、市场信息不透明等问题,因而要加强我国金融风险的监管,完善风险管理体制,保障金融市场的稳定与信息透明度,这对推动我国金融体系的持续发展极为重要。  关键词:金融风险风险管理问题对策一、引言  随着科技的发展与经济全球化的程度进一步提高,金融在其中扮演着重要的角色。尤其是近几年来的

2、金融危机,如1997年亚洲金融风暴、2009年美国次贷金融危机,这些对全球经济的影响是巨大的,对各国经济的稳定发展带来了新的挑战,并再次引起了人们对金融风险管理的关注与探索。我国在这两次危机已艰难的挺了过来,但在风险管理中也暴露出诸多问题,因此解决这些问题迫在眉睫。文章对金融风险管理相关概念与理论进行了整理,浅析了我国目前在金融风险管理中出现的问题,并提出了一些相关的意见或建议。  二、金融风险管理相关概念  金融风险指任何可能导致企业或机构财务损失的风险,是企业未来收益的不确定性或波动性,并与金融市场波动有关。金融风险对金融机构乃至金融体系稳健

3、运行构成巨大威胁,主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、人事风险等。由此可知,金融风险管理就是营利性组织与非营利性组织衡量和控制风险及回报之间的得失。通过对风险的衡量与认识,并采取相应的措施与处置方案,使风险损失降低到最低,经济利润最大化,从而保证货币资金筹集与经济活动的平稳的运行。因此,金融风险管理是调节金融投资安全性与收益性均衡的一种金融管理方法。  三、金融风险管理相关的理论  1、马柯维茨投资组合理论  1952年,美国经济学家马柯维茨在《金融杂志》发表了《资产组合的选择》,其将均值与方差引入到资产组合中进行研究,并提出了均值---方差

4、分析方法。第一次从风险资产的收益率与风险关系出发,提出了证券的组合投资是为了实现风险一定情况下的收益最大化或收益一定情况下的风险最小化,具有降低投资活动风险的机制。马柯维茨投资组合理论基本思想是分散风险原理,运用了数理统计方法来选择最优投资组合与资产结构,并成功的引入了科学定量分析,为以后的金融风险管理理论奠定了基础。投资组合理论是以方差、协方差作为计量分析的方法,组合方差可以分解为组合中单个资产收益的方差与各个资产收益之间的协方差,这是投资组合理论可行性的基础,也就是说,只有在“期望收益率”与“用方差描述收益率的不确定性”假设前提下,均值—方差

5、模型是严谨的。因此,马柯维茨投资组合理论存在不足之处:大量的数据表明投资收益率并不一定服从正态分布,当收益率不服从正态分布时,马柯维茨投资组合理论中计算的最优投资组合存在误差,因而其存在一定的局限性。  2、资本资产定价模型  马柯维茨的投资组合模型解决了在市场均衡条件下资产组合集合效率前沿上所有资产组合的期望收益与风险的关系,但无法解决组合中每一单个证券的风险,以及风险与投资者的期望收益率的关系。针对这些,夏普(1964)等独立提出了资本资产定价模型。该模型的三种假设:(1)投资者都在期望收益率与方差的基础上选择投资组合;(2)投资者具有完全相

6、同的预期且均按投资组合理论来选择一种证券组合;(3)在资本市场上没有摩擦。资本资产定价模型表明:某种风险资产的预期收益率与该种资产的贝塔系数呈线性正相关,建立了单个风险资产的收益与市场资产组合收益之间的关系。而且单个资产中只有系统风险对资产的预期收益有作用,投资者不会因资产中的非系统风险而得到任何附加的预期收益。总体来说,资本资产定价模型并不是完美的模型,但它提供了一个可供衡量风险的模型,帮助投资者在风险与收益中进行决策。  3、期权定价理论  布莱克与斯科尔斯于1973年发表了关于股票期权定价的文章,并应用了微分方程推出了期权定价公式,是金融衍

7、生产品定价理论的基础。该模型主要运用到如下假设:(1)证券价格遵循几何布朗过程;(2)允许卖空标的证券;(3)无交易费用与税收;(4)不存在风险套利机会;(5)无风险利率是常数;(6)对于贸易市场是连续开放的;(7)期权是欧式的;(8)在衍生证券有效期内标的证券没有现金支付。布莱克---斯科尔斯期权定价理论主要包括了买方期权定价与欧洲卖方期权定价理论,期权的风险在标的证券的价格变化中得到反映,价格的变化还反映了市场对未来的预期,因此,期权定价公式可用来制定金融衍生产品的价格,是金融衍生产品估价的有效工具。  4、有效市场假说  有效市场假说由尤金

8、.法玛在1970年深化提出的,其最少可追溯到法国数学家巴契利尔的开创性理论贡献和考里斯的实证研究。理论认为在市场上的投资者都是理性的经济

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