债务资本市场政策解读与创新产品实务x

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时间:2019-07-20

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1、债务资本市场政策解读与创新产品实务交通银行投资银行业务中心2015年6月前言近年来,交行债务类投资银行业务取得了长足进步,业务规模不断扩大,业务品种和服务对象逐渐延展,目前已形成覆盖债券主承销及配套、资产证券化和金融衍生品等业务的债务类投行产品体系,在市场上树立了良好的品牌形象,成为投资银行业务的重要组成部分。债务融资业务资源投入少、资本消耗低、经营效益高,对我行的综合贡献度不断提高,在维护、促进我行与重点客户的合作关系以及推动全行中间业务收入增长、带动负债、资产、结算等商业银行业务方面做出了贡献,有利于我行优化业务结构,增加低成本负债,进一步支持实体经济

2、,推动“改革创新、转型发展”。该项业务已成为交行践行“两化一行”战略的重要着力点。1、利率走势分析及展望2、产品体系及流程概要3、产品创新及政策指引4、交行债券主承销业务目录1、利率走势分析及展望非金融企业债务融资工具定价估值曲线当前市场发行利率及估值中枢宏观经济基本面经济发展新常态CPI仍低位运行2015年下半年市场利率走势展望货币政策主基调重申中性适度的货币政策资金市场短期流动性泛滥中国版QE不可期零利率时代不可复制海外通胀预期回升美元高位回落石油低位反弹地方政府债供给冲击2.7万亿vs.1千亿信用风险事件常态化信用利差再扩大2015年下半年市场利率走

3、势展望(续)2、产品体系及流程概要中期票据短期融资券非公开定向债务融资工具资产支持票据企业债券证监会/交易所公司债券直接债务融资工具谱系超短期融资券交易商协会发改委永续债券供应链债务融资工具产品体系项目收益票据并购债2014年度主要债券品种发行规模产品定义短期融资券是指具有法人资格的非金融企业(以下简称企业)在银行间债券市场发行的,约定在1年内还本付息的债务融资工具发行方式一次注册,一次发行或分期发行信用评级披露企业主体信用评级和当期融资券的债项评级发行期限一年以内短期融资券CP资金用途募集资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动,并在发

4、行文件中明确披露具体资金用途。企业在短期融资券存续期内变更募集资金用途应提前披露流通市场市场:银行间债券市场投资者:银行间市场所有成员(不对个人投资者开放)发行利率利率较为市场化在银行间市场发行、流通,投资者群体主要为商业银行、农信社等。发行规模不超过净资产40%,主体评级在AA及以上的可不与中期票据合并计算企业母公司的债券发行额度需要全额合并计算子公司的已发行债券额度短期融资券CP(续)产品定义中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的,约定在一定期限还本付息的债务融资工具发行方式一次注册,一次发行或分期发行信用评级披露企业主

5、体信用评级和中期票据的债项评级在中票存续期内,每年公布一次跟踪评级报告发行期限无明确限制,2-15年期均有发行,一般为3年-5年资金用途募集资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动,并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露发行规模不超过净资产40%,主体评级在AA及以上的可不与短券合并计算企业母公司的发行额度需要全额合并计算子公司的已发行债券额度中期票据MTN资金用途募集资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动,并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在中期票据存续期内变更募集

6、资金用途应提前披露流通市场市场:银行间债券市场投资者:银行间市场所有成员(不对个人投资者开放)发行利率利率较为市场化在银行间市场发行、流通,投资者群体主要为商业银行、农信社等发行计划企业应制定发行计划,在计划内可灵活设计各期票据的利率形式、期限结构等要素中期票据MTN(续)企业应制定发行计划,在计划内可灵活设计各期票据的利率形式、期限结构等要素发行计划超短期融资券SCP产品定义超短期融资券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的,期限在270天以内的短期融资券发行方式实行一次注册,分期发行,注册后的分期发行无需事先备案,采用发行后报

7、备方式信用评级需披露企业主体信用评级发行期限最长不超过270天资金用途募集资金应用于符合国家法律法规及政策要求的流动资金需要,不可用于长期投资流通市场市场:银行间债券市场投资者:银行间市场所有成员(不对个人投资者开放)发行利率利率较为市场化在银行间市场发行、流通,投资者群体主要为商业银行、农信社等。发行规模不受净资产40%的限制发行SCP的主体需提供付费模式不同的双评级,任一评级机构出具AA级主体评级,发行人即可注册发行SCP近三年内需公开发行债务融资工具累计达3次,或公开发行债务融资工具累计达50亿发行人需根据自身经营规模和周期特点,合理测算短期资金缺口

8、,确定募集资金规模,合理匹配用款期限,满足“实需原则”,不得“发短

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