高级财务管理作业讲评(四)

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1、高级财务管理作业讲评（四）一、判断题　　1．这道题是正确的。详细内容参见教材P306。　　2．这道题是错误的。税收筹划只能作用于收益实现的基础与实现的过程而不能作用于收益的结果。因为收益结果一经实现，税收筹划便不再具有法律上的支持，而必须严格依据税法履行纳税责任。详细内容参见教材P307。　3．这道题是错误的。母公司制定股利政策的宗旨是：不局限于集团内部以及与外部各方面利益关系的协调，重要的在于通过股利政策推动战略发展目标的贯彻与实施，即股利政策成为母公司借以达成战略目标的重要的保障手段。详细内容参见教材P

2、309。　　4．这道题是错误的。这道题答错的人比较多。当企业集团决定应否发放较多的现金股利时，除了要考虑是否具有较强的现金融通能力之外，还要考虑再融资的成本问题、自由现金流量情况以及其他影响股利政策的因素，诸如投资机会、股利信号传递功能等等，即企业集团有较强的融资能力，也不能完全决定企业集团准备发放较多的股利。详细内容参见教材P315。　　5．这道题是错误的。6．这道题是正确的。虽然增资配股在某种意义上与股利分配作用的结果相同，但从性质上讲，增资配股不属于股利分配的范畴，而是一种资本筹措行为。因为股利分配是

3、对股东投资的回报，伴随股利的发放，税后利润会减少。而增资配股不会减少企业的税后利润，并且由于配股会收到大量的现金，使企业集团既有的现金支付能力进一步增强。详细内容参见教材P316。　　7．这道题是错误的。这道题答错的人比较多。在股利支出、经营活动的现金支出和纳税支出三者中，最具弹性的是股利支出。特别是当企业现金比较紧张的时候，首先考虑的就是削减股利支出，少发或不发股利。本题错误在于混淆了三者之间的支付顺序。详细内容参见教材P315。　　8．这道题是错误的。股利相关理论认为，在股利收入与股票价格上涨产生的资本

4、利得之间，投资者更倾向于股利收入。因为股利收入是现实的有把握的收益，而股票价格的上升与下跌受许多因素的影响，具有较大的不确定性，与股利收入相比风险更大。所以，投资者更愿意购买能支付较高股利的公司的股票。详细内容参见旧教材或其它财务管理课本。9．这道题是错误的。经营者的薪金由三部分组成，第一部分是生活保障薪金，是经营者用于维持基本生活需要的部分，不与经营业绩直接挂钩。第二部分是风险薪金，它取决于经营者职级的高低及其所承担的职责风险的大小。第三部分是知识资本报酬，主要取决于是否有剩余的税后利润。详细内容参见教材

5、P334～336。　　10．这道题是正确的。详细内容参见教材P328。　　11．这道题是正确的。这道题答错的人比较多。详细内容参见教材P328。　　12．这道题是错误的。这道题答错的人比较多。因为，实施经营者薪酬计划的宗旨在于促使经营者实现管理的高效率性，并借此推动企业市场竞争优势地位的不断强化。所以，经营者薪酬计划设计的立足点是：经营者是否为集团奠定持续性的市场竞争优势基础，并带来了超出社会或行业平均水平的剩余贡献或剩余税后利润。详细内容参见教材P331。13．这道题是错误的。剩余税后利润并不都是由知识资

6、本创造的，财务资本也是不可或缺的。虽然知识资本为财务资本的保值、增值与扩张提供了可能与保障，但财务资本为知识资本价值功能的发挥提供了媒介与物质基础。离开了财务资本，经营者的知识与管理就不能顺利转化为税后利润。从剩余税后利润的创造来看，剩余税后利润是财务资本和知识资本共同作用的结果，很难准确区别哪一因素的作用更大。详细内容参见教材P331。　　14．这道题是正确的。详细内容参见教材P326。　　15．这道题是错误的。按照激励与约束互动的原则，要求企业以塑造激励机制为立足点，不断强化约束机制的功能。即在激励的同

7、时约束必须跟进，形成二者的互动。本题错误在于颠倒了二者之间的关系。详细内容参见教材P346。　　16．这道题是正确的。详细内容参见教材P342。　17．这道题是错误的。这道题答错的人比较多。主要原因在于没有弄清楚财务资本与知识资本的区别。从经济方面看，一旦企业竞争失败或陷入财务危机境地，几乎所以的损失都将落在财务资本及其股东身上，也就是说只有那些具有物化形态的资产才是经济性风险的真正承担者。因此，从承担经济性风险的角度看，财务资本比知识资本面临的风险要大得多。然而，也应看到，当企业经营业绩不佳时，经营者的知

8、识资本也会遭受贬值与利益损失。特别是经营者为了谋求市场竞争优势，创造更多的税后利润，从心理方面看，经营者所承受的心理压力以及可能造成的精神损害与健康损害的风险，即心理性风险，也不是财务资本所有者所能比拟的。尽管两者面临的风险性质不同，但两种风险基本上是趋于平衡的。详细内容参见教材P329和341。　　18．这道题是正确的。详细内容参见教材P359。　　19．这道题是正确的。详细内容参见教材P177和369。　　2