公司金融学第一章

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1、主讲人：王雪梅联系电话：15923280056邮箱：muyucy@126.com财政金融学院公司金融学注意的问题总成绩构成：平时成绩占30%，期末考试成绩70%。平时成绩按100分计，内部包括：考勤、作业和课堂表现三部分。考勤一次不到扣10分，迟到扣5分，三次不到，取消评教资格，考勤三次以上。作业占20分，根据完成情况适度评分。第三部分课堂表现主要是根据大家课前预习情况、课堂发言次数、深度，所占比重=100-10*考勤次数-20。请大家课上慎言、明礼、活跃并且让大家的随身装备（手机等）适度休息。欢迎指正我讲错的地方，欢迎和我交流如何让你我收益的授课方式。教材及参考书教材

2、：《公司金融》陈琦伟主编，中国金融出版社。参考教材：《公司理财》，陈雨露主编，高等教育出版社。《公司理财》（精要版），斯蒂芬A.罗斯、伦道夫W.威斯特菲尔德等著，方红星译，机械工业出版社《公司金融学》，张春著，中国人民大学出版社相关证书考试：CFA是证券投资与管理界最具权威的一种职业资格,CFA特许状是由CFA协会所授与,该组织是全世界上最著名的投资行业专业团体之一。CFA一级考试课程着重于投资评估和管理的工具，还包括资产估值和投资组合管理技巧的入门介绍。　一级考试（Level1）形式为选择题（MultipleChoice），每卷各120题，共240题；CFA二级考试课

3、程着重于资产估值及投资工具的应用（包括经济学、财务报表分析和数量分析方法）。　二级考试（Level2）形式为案例选择题（MultipleChoice），每卷各60题，共120题；CFA三级考试课程着重于投资组合管理，还包括投资工具的使用战略，以及个人或机构管理权益类证券产品、固定收益证券、金融衍生产品和其他类投资产品的资产评估模式。第一章导论第一节公司金融的含义“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司金融的范畴。”——Damodaran那么公司财务和公司金

4、融有区别吗？都翻译成CorporateFinance。我们一般说财务或会计都是研究和总结的都是过去已经发生过的，一个是后瞻性的。而金融是要研究和判断未来可能发生的，一个是前瞻性的。国外的CorporateFinance主要是研究股票、债券及其衍生产品的定价、及企业的资本结构。所谓的（财务）管理，是以企业的“生产”为出发点。所谓的（公司）理财，是以企业的“闲置资金”为出发点。所谓的（公司）金融，是以企业的“生产”或者“闲置资金”运用的“经济合理性”为出发点等。财务管理的目的是满足日常生产所需的资金这里涉及的实体投资（固定资产或项目投资）、融资（长期短期）。公司理财

5、的目的是充分利用闲置资金。公司理财的手段主要就是投资一方面是金融投资、另一方面就是兼并收购。公司金融的目的是对执行管理与理财过程“规律是否经济”的权衡、优化。第一节公司金融的含义课本第三节给出的公司金融的概念：公司金融，亦称公司理财，主要研究公司当前和未来经营行为所需资源的取得和分配，其核心问题是直接关系到公司生存与发展的公司价值创造。指与公司管理者所做决策有关的一些内容。公司金融包括所有影响公司财务的决策。包括投资决策、融资决策和股利决策。投资决策：涉及资产负债表的左边，决定企业应该投资于什么样的长期资产。•流动资产投资：现金、短期有价证券、商业信用、存货等；•固定资

6、产投资：有形固定资产、无形资产等；•长期证券投资：企业发行的股票和债券、政府债券等；•与公司扩张有关的投资：兼并收购、重组清算、破产等。•投资回报率必须高于基准收益率•基准收益率(HurdleRate)是投资者期望得到的收益率，即预期收益率，或资本成本，它取决于-投资的风险-公司的资本结构•收益由投资产生的现金流衡量：增量指标融资决策涉及资产负债表的右边，决定企业如何获得资金以便投资。这将涉及到资本结构---表示公司短期及长期负债与股东权益的比例。•在资本市场上，公司有不同的融资来源-债务-股权•最优资本结构-使公司价值最大化——融资组合的选择-与公司资产结构相匹配——

7、融资类型的选择股利决策：•必须把回报股东作为公司的重要目标之一•应当支付多少股利•如何选择支付股利的形式-现金-股票14二、公司财务机构的职能和作用1.典型的企业组织结构图BoardofDirectors董事会二、公司财务机构的职能和作用2.所有权与经营权的分离所有权与经营权的分离是所有现代公司的基本特征。这种分离所造成的实际上的股东与管理者的利益差异，是实现公司股东价值最大化目标的主要障碍。股东为了实现自身财富的增加，通过设计合适的激励机制和监督管理者的行为，减少管理者背离股东利益的情况，但这样做不但复杂，而且成本高昂。3.委托——代理