资产管理业务组织架构和业务模式概览

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'资产管理业务组织架构和业务模式概览'
. . . .16家顶尖行资产管理业务组织架构和业务模式概览近年来,我国包括银行理财业务在内的资产管理业务迅猛发展,银监会要求理财业务实行事业部制、试点子公司,引起广泛关注。本文研究比较了国外一些商业银行资产管理业务组织架构及业务模式,分析其特点及对我国银行资管业务的启示。一、国内外银行资产管理业务发展概况资产管理(资产管理和财富管理有时在相同的意义上,有时在不同的意义上使用,一般区分是财富管理从客户角度,资产管理从投资角度。本文中统称为资产管理。对国外银行部门设置按原文直译。)是一个宽泛的概念,通常指投资人(包括零售客户、私人银行客户、机构客户甚至主权国家)委托资产管理机构对其资产进行管理,以实现其约定目标的综合金融服务。国外资产管理业务常用的管理资产规模(AUM:Assets Under Management)指标和我国银行理财产品规模指标虽从产品形式、投资标的、法律关系、会计核算方法等来看有一定差异,但银行受托资产管理的性质类似,本文中作为可比指标。国外AUM一般指的是由银行(或其他资产管理机构,本文只研究银行)进行投资管理,银行按资产市值的一定比例或约定方式收取资产管理费的资产,但各银行统计口径有差异。银行销售其他金融机构的资管产品(如保险、基金、信托计划等)和股票、债券等,若只收取销售佣金,并不控制投资方向,有的银行将其归为经纪业务,不统计在银行的AUM之内,而统计在客户资产或客户余额指标内(各银行名称和口径也不完全一致)(如美国银行称为客户余额(Client Balances),包括AUM、经纪资产、托管资产、存款、贷款和租赁余额。瑞银的客户资产(Client assets)包括AUM、存款和托管资产,瑞银的投资资产(invested assets)包括AUM、存款,不包括托管资产。摩根大通银行的客户资产(Client assets)包括AUM、经纪资产、托管资产等,但不包括存款。),但在全权委托或咨询委托服务模式下,也可能统计进AUM。国内银行的AUM则一般包含了表内外所有客户资产,基本相当于国外银行的客户资产。2013年末全球资产管理业迎来了金融危机后最强劲的增长,AUM余额比2013年增长了13%,达68.7万亿美元(波士顿咨询公司数据)(波士顿咨询公司(BCG),Global Asset Management 2014:Steering the Course to Growth(2014年7月)。)。全球前20名资产管理公司数据见表1。注:除贝莱德数据为年报数,其他数据均来源于彭博(Bloomberg)(2015年6月1日查询数据)。母公司性质/主业栏为作者大致归类。如摩根斯坦利、高盛在金融危机中转为银行控股公司和金融控投公司,但仍归作投资银行。从国际大银行来看,AUM占银行总资产比例普遍较高,下表列举的国际大银行最低的为36%,汇丰、摩根大通、美国银行三家综合性银行分别为36%、68%、43%,在全球银行中资产管理规模最大的瑞银集团AUM占资产比重达257%,以托管和资产管理业务为特色、表内业务相对不大的纽约梅隆银行更高达 444%。2012年末美国银行AUM/总资产达97.6%,即二者基本相当。2014年末中国银行业理财/总资产为8.7%。注:除“美国银行业”一行的数据为2012年末(因为美国银行业AUM目前只找到2012年末OFR数据),表内其他数据均为2014年末。银行数据来源于各行2014年年报(表1数据来源于彭博,二者有一定差异)。中国银行业总资产和理财余额来源于银监会,存款余额来源于人民银行。美国银行业总资产和存款余额来源于美联储。国外银行理财栏口径,瑞银、瑞信、德意志银行为投资资产(invested assets),其他银行为AUM(汇丰称为funds under management)。二、国外主要商业银行资产管理组织架构和业务模式本文列举的银行资料主要来源于各行年报、10-K表格(Form 10-K)和官网等公开资料,少数来源于交流。这些银行中既有综合性商业银行,也有过去的投资银行(摩根斯坦利、高盛),以财富管理和投资银行为主营业务的银行(瑞银集团、瑞士信贷),以资产管理和托管业务为主的银行(纽约梅隆银行)。(一)美国1.摩根大通2007-2011年,摩根大通公司分为零售金融服务、卡服务(包括汽车贷款和学生贷款)、投资银行、商业银行、资金管理和证券服务、资产管理六大业务板块。2012年四季度调整为消费者和社区银行(含大通财富管理子板块)、公司和投资银行、商业银行、资产管理(含全球财富管理GWM和全球投资管理GIM两个子板块)四个主要业务板块,其中后三个业务板块组成了摩根大通的批发银行业务,2014年仍然如此。2014年资产管理模板业务的收入和净收入分别占全行的12.3%、9.9%。从2012年到2014年三年的ROE来看,资产管理板块的ROE水平最为稳定,在2014年还是ROE最高的业务板块。来源:摩根大通银行年报。净收入占比之和可能不为100%,是因为有合并调整项目。下同摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)是金融控股公司,其主要的银行子公司是摩根大通银行(银行网点在其名下)和美国大通银行(信用卡发卡银行),主要的非银行子公司有摩根证券有限公司(J.P. Morgan Securities LLC)等。在不同国家按当地要求以分行、子公司、代表处等形式运营。摩根大通公司全资控股的资产管理子公司JP摩根资产管理控股公司(JPMorgan Asset Management Holdings Inc.),负责整个资产管理板块的业务管理。旗下还有众多子公司。2013年的10-K表格中,列出了摩根大通公司旗下的500多个子公司。其中JP摩根资产管理控股公司下有59个子公司。包括摩根资管(亚洲)公司、JP摩根资管(日本)有限公司,JP摩根另类资产管理公司,JP摩根全球绝对收益策略基金公司(JPMorgan Global Absolute Return Strategies Fund LLC),JP摩根危机债券机会基金公司(JPMorgan Distressed Debt Opportunities Master Fund Ltd.)等。2014年的10-K表格中,只列出了显著重要的(significant)49个子公司。JP摩根资产管理控股公司下列出了6个子公司:JP摩根投资管理公司(注册在美国),JP摩根资产管理国际有限公司(注册在英国),JP摩根资产管理控股公司(英国),JP摩根资产管理公司(英国),JP摩根资产管理控股公司(卢森堡),JP摩根资产管理(欧洲)。2014年摩根资管有2万名员工,其中客户顾问(client advisors)有2836人(消费者和商业银行板块共有客户顾问3090人),组合管理经理600多人,研究分析师250人,市场策略师30人。摩根资管提供所有主要类别的资产投资管理,包括权益投资、固定收益、另类投资、货币基金等。衡量资管业绩的硬性
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