2019中国房地产上市公司研究报告

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1、2019中国房地产上市公司TOP10研究目录1.研究背景与目的2.研究方法体系2.1研究对象2.2评价指标体系2.3数据来源2.4计量评价方法3.研究结果及分析3.1中国房地产上市公司整体发展状况分析（1）经营规模：总资产均值增长超两成，发展逻辑逐步分化（2）盈利能力：持续增收又增利格局，强者恒强更为显著（3）财务稳健性：有效负债水平下降，多举措保障现金流（4）股东回报：价值创造能力提高，经济增加值（EVA）小幅提升（5）价值管理：行业整体估值中枢下移，价值管理改善市值表现（6）投资价值：板块防御性价值凸显，优质房企值得关注3.22019中国房地产上市公司TOP10研究

2、结果专题研究：中国房地产金融生态分析研究主持：中国房地产TOP10研究组联席组长：马骏：国务院发展研究中心企业研究所所长刘洪玉：清华大学房地产研究所所长莫天全：中国指数研究院院长主要成员：黄瑜：中国指数研究院常务副院长、中国房地产TOP10研究组办公室主任国务院发展研究中心企业研究所：袁东明、马淑萍清华大学房地产研究所：吴璟、朱恩伟、赖智勇、肖金一中国指数研究院：白彦军、李建桥、蒋云峰、刘佩佩、张冉、陶淑茹、高枫沐、肖杨、马琛、蔡艳平、蒋金丽、古超、黄靖、王怀泉、赵鹏花、迟行、邱玲玲、张晓飞、张怀志、马岚、王琳、颜海清、彭澧丽、牛晓娟、柴志宏、李畅、王昭玥、韩瑾、范优、

3、畅磊、张曼、李文哲、李潇帅、汪勇、黄秀青、李力、张化学、丁晓、樊鹏飞、赵玉国、温戴婉蘭、薛建行、薛琳、黄雪、钱慧群、王玲、袁彬彬、黄艳、王永斌、高院生、童晓玲、谢俊云、田文刚、李益峰、高阳、张梦圆、刘莉芬中国房地产TOP10研究组1．研究背景与目的中国房地产TOP10研究组自2003年开展中国房地产上市公司TOP10研究以来，已连续进行了十七年，其研究成果引起了社会各界特别是机构投资者的广泛关注，中国房地产上市公司TOP10研究的相关成果已成为投资者评判上市公司综合实力、发掘证券市场投资机会的重要标准。2018年，资本市场总体保持“监管趋严、改革促稳”的主旋律，同时在政

4、策制定和修订层面持续开放创新，为房地产上市公司实现长期稳健发展创造条件。在此背景下，房地产行业加速分化，优秀房地产上市公司精准把握资本市场改革机遇，加大热点城市深耕力度、推动产品服务创新升级适应市场变化，实现业绩的跨越增长，释放了高质量投资潜力，获得资本市场的广泛青睐。在2019中国房地产上市公司研究中，中国房地产TOP10研究组在总结历年研究经验的基础上，进一步完善了研究方法和指标体系，本着“客观、公正、准确、全面”的原则，发掘成长质量佳、投资价值大的优秀房地产上市公司，探索不同市场环境下房地产上市公司的价值增长方式，为投资者提供科学全面的投资参考依据。中国房地产上市

5、公司TOP10研究的目的是：（1）客观反映中国房地产上市公司的整体发展水平和最新动态，促进房地产上市公司做强做优做大；（2）发掘综合实力强、最具财富创造能力及投资价值、财务稳健等表现优异的房地产上市公司；扩大企业在机构投资者当中的影响力，拓展企业融资渠道，帮助企业更快更好地发展；（3）通过系统研究和客观评价，打造“中国房地产上市公司TOP10”品牌，引领房地产行业投资的良性循环和健康发展。2．研究方法体系2.1研究对象（1）依法设立且公司股份于2019年3月31日前在上海证券交易所、深圳证券交易所及香港联交所等境内外证券交易所公开上市的房地产企业（业务收入主要来自中国大

6、陆，且收入构成需满足下款条件）。由于在不同交易所上市的企业采用的会计准则存在一定差异，研究组将根据上市地点分别对在内地、香港上市的房地产企业进行研究。（2）主营业务收入构成满足以下条件之一：（1）房地产相关业务收入（包括房地产开发与销售、园区开发与管理，下同）所占比重不低于50%或所占比重虽低于50%但比其他业务收入比重均高出30%（源自《上市公司分类与代码》，中国证监会2005年3月颁布）；（2）如果公司收入来自两个行业，房地产相关业务收入占其总收入60%以上或其收入和利润均占整体比重超过50%，或按历史和未来趋势来看，房地产业务为企业提供最主要的收入和利润。如果公司

7、业务收入来自三个或以上行业，房地产相关业务收入或者利润占整体比重超过50%（源自全球行业分类标准，GlobalIndustryClassificationStandard，摩根斯坦利公司和标准普尔公司联合发布，简称GICS)。2.2评价指标体系在2019中国房地产上市公司TOP10研究中，中国房地产TOP10研究组从经营规模、财富创造能力（EVA）、投资价值、财务稳健性四个方面对企业进行评价，对同一家企业在四个指标体系中的得分按一定的权重值（权重来自于对四项得分的“方差-协方差分析”）进行加总，最终得到企业的综合实力得分，评价得出“201