财务管理计划学课后习题集答案解析-人大版

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-/《财务管理学》课后习题——人大教材第二章 价值观念练习题1. 解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:V0 = A×PVIFAi,n×(1 + i) = 1500×PVIFA8%,8×(1 + 8%)= 9310.14(元)因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。2. 解:(1) A = PVAn/PVIFAi,n = 1151.01(万元)所以,每年应该还1151.01万元。(2)由PVAn = A·PVIFAi,n得:PVIFAi,n =PVAn/A则PVIFA16%,n = 3.333查PVIFA表得:PVIFA16%,5 = 3.274,PVIFA16%,6 = 3.685,利用插值法: 年数 年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算,解得:n = 5.14(年)所以,需要5.14年才能还清贷款。3. 解:(1)计算两家公司的预期收益率:中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +(-10%)×0.20 = 26%(2)计算两家公司的标准差:中原公司的标准差为:s=(40%-22%)2´0.30+(20%-22%)2´0.50+(0%-22%)2´0.20=14% 南方公司的标准差为:s=(60%-26%)2´0.30+(20%-26%)2´0.20+(-10%-26%)2´0.20=24.98%(3)计算两家公司的变异系数:中原公司的变异系数为: CV =14%/22%=0.64南方公司的变异系数为: CV =24.98%/26%=0.96由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。4. 解:股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%众信公司的预期收益= 2000´8.6%+7.9%+7.6%3=160.67万元5. 解:根据资本资产定价模型:Ri=RF+bi(RM-RF),得到四种证券的必要收益率为:RA = 8% +1.5×(14%-8%)= 17%RB = 8% +1.0×(14%-8%)= 14%RC = 8% +0.4×(14%-8%)= 10.4%RD = 8% +2.5×(14%-8%)= 23%6. 解:(1)市场风险收益率 = Km-RF = 13%-5% = 8%(2)证券的必要收益率为:Ri=RF+bi(RM-RF) = 5% + 1.5×8% = 17%(3)该投资计划的必要收益率为:Ri=RF+bi(RM-RF)= 5% + 0.8×8% = 11.64%由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应该进行投资。(4)根据Ri=RF+bi(RM-RF),得到:β=(12.2%-5%)/8%=0.9解:债券的价值为: = 1000×12%×PVIFA15%,5 + 1000×PVIF15%,8= 899.24(元) 所以,只有当债券的价格低于899.24元时,该债券才值得投资。第三章 财务分析7..第五章 长期筹资方式 1.答案:(1)七星公司实际可用的借款额为:100´(1-15%)=85(万元)100´5%=5.88%(2)七星公司实际负担的年利率为:2.答案:100´(1-15%)(1)如果市场利率为5%,低于票面利率,该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下:10005(1+5%)5+å(1+5%)tt=110´006%=1043元()(2)如果市场利率为6%,与票面利率一致,该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下:1000(1+6%)55+å(1+6%)tt=151000´6%=1000(元)(3)如果市场利率为7%,高于票面利率,该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下:1000+(1+7%)3.答案:5å(1+7%)tt=110´006%=959元()(1)九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为: 20000PVIFA10%,4=200003.169=6311.14(元)为了便于有计划地安排租金的支付,承租企业可编制租金摊销计划表如下:*表注:含尾差第六章 资本结构决策分析二、练习题Kb=Ib(1-T)B(1-Fb)DpPp1、Kp= =1000*6%*(1-33%)/550*(1-2%)=7.46% 2、其中:Kp=Dp =8%*150/50=0.24 =(150-6)/50=2.88 PpDpPp=0.24/2.88=8.33%DPc+GKc=3、=1/19+5%=10.26%4、DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/(8000-20000*40%*8%)=1.09DCL=1.4*1.09=1.535、(1)计算筹资方案甲的综合资本成本率:第一步,计算各种长期资本的比例: 长期借款资本比例=800/5000=0.16或16%公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24%普通股资本比例 =3000/5000=0.6或60%第二步,测算综合资本成本率:Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%(2)计算筹资方案乙的综合资本成本率:第一步,计算各种长期资本的比例: 长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22%公司债券资本比例=400/5000=0.08或8%普通股资本比例 =3500/5000=0.7或70%第二步,测算综合资本成本率:Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上计算可知,甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%,可知,甲的综合资本成本率低于乙,因此选择甲筹资方案。6、(1)按A方案进行筹资:500长期借款在追加筹资中所占比重=40001500´100%=12.5%=37.5% 公司债券在追加筹资中所占比重=4000´100%1500优先股在追加筹资中所占比重=4000500´100%=37.5% =12.5%普通股在追加筹资中所占比重=4000按方案B进行筹资:´100%则方案A的边际资本成本率=12.5%×7%+37.5%×9%+37.5%×12%+12.5%×14%=1
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