2012年复旦大学431金融学综合真题1

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复清发展 – 专注于复旦金融考研的精品咨询机构2012年复旦大学431金融学综合真题一、 名词解释(5*5=25)1. IMF协议第八条款国【参考答案】IMF就是国际货币基金组织,与世界银行同时成立、并列为世界两大金融机构之一,其职责是监察货币汇率和各国贸易情况,提供技术和资金协助,确保全球金融制度运作正常。IMF协议第八条款主要内容有:(1)对国际经常往来的付款和资金转移不得施加限制;(2)不施行歧视性货币措施或多种货币汇率;(3)在另一成员国要求下,随时有义务换回对方在经常往来中所结存的本国货币。实现了经常账户下货币自由兑换的国家又称为“第八条款国”。备注:若在题目中遇到一个不知道什么含义的名词解释,则先解释你知道的那部分,比如该题IMF协议第八条款国,可以先解释什么IMF。2. 指令驱动交易机制【参考答案】指令驱动制度亦称为竞价机制,指证券交易价格由买方订单和卖方订单共同驱动,市场交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合。指令驱动机制本质上是竞价机制,证券买卖双方能在同一市场上公开竞价,充分表达自己的投资意愿,直到双方都认为已经得到满意合理的价格,撮合才会成交。在指令驱动制度中,价格的形成是以买卖双方的竞价指令为基础,由交易系统自动生成的,买卖不需要中间方。与指令驱动相对应的还有报价驱动机制,又称为做市商机制。由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商,不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价)。备注:若是遇到题目可写的内容比较少,则可以写一些与之相对应的进行比较,如本题中的指令驱动和报价驱动。3. 表外业务【参考答案】表外业务是指商业银行从事的不列入资产负债表,但能影响银行当期损益的经营活动,它有狭义和广义之分。狭义的表外业务是指那些虽未列入资产负债表,但同表内的资产业务或负债业务关系密切的业务。广义的表外业务除包括上述狭义的表外业务外,还包括结算、代理、咨询等业务。表外项目也被称为“或有负债”和“或有资产”项目,或者叫“或有资产和负债”。还有一个容易混淆的概念,就是中间业务。中间业务广义上讲“是指不构成商业银行表内资产、表内负债,形成银行非利息收入的业务”4. 税盾效应【参考答案】税盾是指可以产生避免或减少企业税负作用的工具或方法。 即是因举债而节省之税赋税盾效应即债务成本(利息)在税前支付,而股权成本(利润)在税后支付,因此企业如果要向债权人和股东支付相同的回报,实际需要生产更多的利润。债务资本带来的税盾是有风险的,其数额具有不确定性。如果企业单纯追求税盾效应而选择债务资本,是要冒相当大的风险的,财务风险会比较大。5. 杠杆收购【参考答案】杠杆收购是指一些投资学通过大量举债(即大量借用杠杆),收购目标公司尤其是社会公众企业(上市公司)的股票或资产的收购方式,它常被用于恶意收购。它与普通收购有两点不同:一是大部分收购资金来自债务融资;二是杠杆收购采取私募方式,一旦完成对上市公司的收购,上市公司将转为非上市公司。此类收购通常由投资银行等财务顾问安排有关交易,财务顾问要求收购方成立一家空壳公司,并以此作为猎手公司收购目标公司。(相关概念:夹层债券)二、 选择题(5*5分)1. 以下关于期权价格波动说法正确的是(A)A. 对于到期日确定的期权,其他条件不变,随着时间流逝,其时间价值的减少是递增的B. 对于到期日确定的期权,其他条件不变,随着时间流逝,其时间价值的减少是递减的C. 对于到期日确定的期权,其他条件不变,随着时间流逝,其时间价值的减少是不变的D. 时间流逝同样的长度,其他条件不变,期限长的期权时间价值的减少幅度将大于期限短的期权时间价值的减少幅度解释:随着时间的延长,期权的时间价值逐渐增加,但根据边际递减院里,增加的幅度是逐渐减少的,那么据此,如果时间缩短,期权时间价值就会减小,而且是以递增的速度减小。下列不影响可贷资金供给的是(A)A. 政府财政赤字B. 家庭储蓄C. 央行货币供给D. 利用外资解析:根据可贷资金模型,资金供给主要来源于1. 储蓄,即家庭、企业和政府的实际储蓄2. 货币供给量的增加。家庭储蓄的增加与减少直接影响可贷资金供给,货币供给量也是,利用外资进入或者是撤离市场,也会影响可贷资金供给量,利用排除法可以得出是A2. 股票价格已反应所有历史信息,如价格的变化状况,交易量变化状况等,因此技术分析手段无效,这种市场类型为(C)A. 强有效市场B. 半强有效市场C. 弱式有效市场D. 无效市场3. 一公司发行股票筹资2000万元,已知第0期支付股息100万元,股息增长率为5%,则融资成本为(A)A. 10.25%B. 15.25%C. 12.25%D. 18.25%解析:根据公式,其中是第0期的股息,g为股息增长率,可得4. 某公司与政府签订一项公路协议,公路建成5年后若运行良好,该公司有权利扩建,其他公司无权参与,问公司拥有什么类型的实物期权(A)A. 扩张期权B. 延迟期权C. 转换期权D. 放弃期权解析:扩张期权是指后续投资机会的权利。放弃期权是指在实行某个项目后又放弃该项目。转换期权是指在项目的实施过程中,有能力的开发商可以根据外部环境的变化进行投入要素或产品的转换,如根据市场需求,产品可以在工业、商业、写字楼、住宅用途之间进行转换。显然这为企业的项目营运提供了机动性,为企业适应市场或竞争环境变化提供有利工具。放弃期权是指如果项目的收益不足以弥补投入的成本或市场条件变坏,则投资者有权放弃对项目的继续投资,并可能收回成本。三、 计算题(2*20)1. 英镑的含金量为113.0016格令,1美元的含金量为23.22格令,黄金的运输费用为每英镑0.025美元。计算:(1)金铸币平价(2)黄金输入点(3)黄金输出点【参考答案】(1) 英镑兑美元的金铸币平价为:1英镑=4.8665美元(113.0016/23.22)。(2) 英国的黄金输入点:1英镑=4.8665+0.025=4.8915美元(3) 英国的黄金输出点:1英镑=4.8665-0.025=4.8415美元2. 一公司永续EBIT为500万元,无杠杆情况下股东要求的回报率为10%。又已知公司可以以5%的利率发行500万元债券并进行股票回购,税率为25%,求:(1) 无税MM理论下,所有者权益为多少?(2) 有税MM理论下,所有者权益为多少?税盾效应为多少?【参考答案】(1) 无税MM理论假设一:不论企业是否有负债,其价值等于公司所有资产的预期收益额除以适于该公司风险等级的报酬率。在无杠杆公司,公司价值为,故在有负债的情况下,公司价值是一样的,故股东权益为5000-500=4500万元(2) 有税MM理论命题1:负债公司的价值等于相同风险等级的无负偾公司的价值加上负债的节税利益,节税利益等于公司税率乘以负债额。公司的价值模型为:有税M
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