GH证券资产管理业务发展对策@中国建设银行南昌洪都支行支持中小企业融资策略

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GH证券资产管理业务发展对策第二章证券公司资产管理业务的概述2.1证券公司的功能及其主要业务由《公司法》中给出有关证券公司的定义,即证券公司是从事证券业务的有限责任 公司或股份制的证券公司,是经过国务院证券监督管理委员会批准设立的。证券公司在 股市中起着非常重要的中介作用,它把证券市场与广大投资者联系了起来,同时也是参 与在证券市场中的机构。此外,它还承担着自营买卖,证券经纪,证券的发行与投资咨 询和资产管理等一系列工作与职能。国外的证券经营机构的发展历史比中国要早许多,对于证券机构的称呼和职能划分,不同国家各不相同。在英国,证券经营机构被称为商人银行,而在美国,则被称为 投资银行。然后此“银行”彼“银行”,它们的性质与一般的商业银行是不同的。最直 观区分的一点,就是这类“银行”是不能办理存贷款业务的。而有些国家并没有将证券 机构与实体银行明确区分开来,而是将两者结合起来,这样的混业经营方式是以德国为 代表的一些国家所采用的。中国和FI本等一些国家则选择专营证券业务的方式,这类的 金融机构被称之为证券公司。在整个金融体系中,证券公司在其川担当了重要的角色,它既是市场重要的组织者, 也是参与者;通过证券市场的运作,既为需求企业创造融资平台,又为投资者提供了投 资标的,是金融市场中一种非常有效的金融工具。同时,在融资互通的过程中,有效的 资源配置,也促进了进一步促进了公司产业的发展。(1) 各方资金的供应与筒求。资金的需求方与富余方是建立在证券公司的互通平台上的。一方而,资金的盈余方可以将多余的资金投放出去,以产生经济收益。而另一 方面,资金的需求方得到了持续资金的补充,从而使产业得到持续发展。在这里,需要 明确一点,证券公司起着资金双方媒介作用,其运作方式是与银行有着本质的不同:证 券公司对于投资者和需求方两者而言,仅仅是一个交易平台,投资者和筹资者的资金撮 合完成后,相互耍承担一定的权利和义务,而证券公司是不需要介入其中,也没有发生 实际的关联关系。对这样的资金供需过程,我们称其为''直接融资方式”。而商业银行 则不同,它与资金投资方和资金需求方有直接的关联关系,它既充当了资金投资方的债 务人,又是资金需求方的债权人。商业银行这种资金供需过程,就是我们一般来说的''间 接融资方式”。证券公司与商业银行在资金的使用期限上也有不同。证券公司的资金供需更偏重于中长期的资本市场运作,而商业银行更侧重于短期的资金拆借,两者互为补充。(2) 维护证券市场的有序发展。在我国,证券市场有着分工明确的组织架构,其组成有证券发行人、证券交易所、管理组织者、证券公司、证券投资者和中间服务机构。证券公司在这屮I、可起着建立证券市场和把各个主体联系起来的重要作用。在我国,市场发展的基石是否稳固将由上市公司的质量高低来决定,而作为上市公司保荐方的证券公司,如何把一个好的上市公司推荐给众多的大众投资者,这都将影响 到整个证券市场的发展。同时,作为证券公司还可以以各种身份参与到证券交易市场中, 这都将对如何实现证券价格的稳定、场内秩序的维护、交易活动的顺利、交易效率的提 高进行起到非常重要的作用。(3) 资源的优化配置。证券公司作为整个金融体系的一个组成部分和重要机构,要 实现社会资源的有效配置,可以通过其自身的经营活动来对资金的使用做调节。证券公司本身來说就是一个资金媒介。当一个经营优良,效应好的企业需要扩大生产规模,促进产业创新的时候,除传统的借贷方式外,可以通过在证券市场川发行股票 或者债券的方式实现融资,而优质的企业,往往很容易得到社会资金的青睐。通过这样 的资源整合,企业和投资者均实现了需求满足,而国家的整体经济也在社会这个大平台 中得到了很好的提升。证券公司发行股票或债券,在帮助了企业实现融资的同吋,也将 企业的管理,经营,收益等一系列经营情况公之于众。企业在实现自身的生产需求时, 也要受到广大股东和社会大众的共同监管。这样一来,企业需要建立更好的激励机制和 自我约束机制,在促进经济效应快速提高的同时,也要兼顾社会资源的优化配置和共同 发展。在整个证券市场中,证券公司不仅仅是一个普通的中介机构,同吋也是信息服务机构。通过将市场中瞬息万变的信息收集,对资料进行分析研究,最后将研究结果传递给 投资者,向他们提供投资咨询服务。整个信息的收集,整理,传播的过程,使得证券市 场的公开性原则和提高市场透明度得以实现。1998年12月我国颁布了《中华人民共和国证券法》,根据规定,其业务许可证由国 务院所属的证券监督委员会根据分类办法,分为综合类证券公司和经纪类证券公司两大 类。(1) 综合类证券公司由《证券公司管理办法》和《证券法》规定,设立综合类证券公司必须有健全的管理制度、固定的营业场所、合格的交易设施,其主要管理人员和业务人员必须具有证券 从业资格,同吋公司的注册资本金需为五亿元人民币以上。而综合类证券公司的经营范 圉比单纯的经纪类证券公司要广泛很多,除了可以经营传统上的证券经纪业务以外,还 可以经营证券的承销、证券的自营、资产管理业务、其他等。(2) 经纪类证券公司经纪类证券公司的成立需要注册资木的最低金额为五千万元,需要有健全的管理制 度、固定的营业场所、合格的交易设施,其主要管理人员和业务人员必须具有证券从业 资格。2.2证券公司资产管理业务及其特征一般来说,资产管理的定义可概括为投资者将其资产交由专业的投资管理机构代为 管理,通过各种投资于证券市场的方式和渠道,以此实现对委托人的资产保值和增值的 行为。根据资金募集方式的不同,资产管理主要分为公募和私募两种资产管理方式。公募 资产管理,即向投资者通过公幵招募的方式来把资金募集起来,而私募式资产管理则相 对来说有一定的限制性,它主要是向特定投资者募集资金,不面向公众进行市场营销。 除了资金募集方式的不同,资产管理在资金运作方式上也有不同。主要有独立帐户 式资产管理和集合式资产管理两种。独立帐户式资产管理需要为每一个投资人单独设立 资金账户,根据不同投资者的投资需求,施行单一账户分开管理的方式。而集合式资产 管理则采取集屮管理的方式,即将募集到的资金汇总到一个统一账户屮进行运作。独立 帐户式资产管理提供的是所谓“个性化”差异服务,而集合式资产管理则是“无差异的 批量化”服务。将独立式账户管理和集合式账户管理相结合,衍生出第三种资产管理业务模式。在 当前市场中,资产管理业务一般分为以下三种:(1) 公募基金。公募基金指的是发起人一般以公幵招募的方式人向投资者募集到 资金,以资金池的方式运作成基金,而资产管理主要采取统一运作的模式。国外市场中, 常见的单位信托基金和共同基金都是公募基金的一种形式。公募基金的特点是将社会上 闲散的资金集中起來,然后再给专业的投资团队进行规模化的投资管理,以实现收益的 最大化。但由于市场机制问题,基金管理人无法做到与投资者完全信息对称,甚至在一 定的程度上,存在严重不对称的情况。出于对投资者利益保护的目的,降低管理风险和 成木,国家制定了严格的法律法规对这些做出了管理,在信息的披露上,尽可能的保证 公平性和透明性。
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