1241001256749-浅析企业并购的财务风险及防范-赵新新

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1、中央广播电视大学人才培养模式改革和开放教育试点会计学专业毕业论文浅析企业并购的财务风险和防范作者:赵新新学校:济源广播电视大学专业:会计本年级:12级秋学号:1241001256749指导教师:李玲娣答辩日期:成绩:企业并购的概述1(一)企业并购的概念1(二)企业并购的类型和特点I二、企业并购财务风险的构成2(一)冃标公司价值评佔风险2(二)融资风险2(三)整合风险3三、企业并购财务风险的成因3(一)并购信息不对称带来的价值评估风险3(二)并购动机带來的战略选择风险4(三)并购带来的融资风险4(四)并购后的

2、营运风险4(五)反收购风险5四、企业并购的财务风险的防范措施5(一)确定融资规模5(二)合理安排融资方式5(三)优化融资结构6五、企业并购案例分析7(一)并购概括7(二)对双方的彩响7(三)双汇血临的挑战7(四)启示8总结语9参考文献9企业并购的财务风险和防范摘要:企业Z间的兼并与收购,是一•项高风险经营活动,风险贯穿于并购活动的始终,其中财务风险更是企业并购成功与否的重要影响因素。因此、加强对并购财务风险的控制与防范,治理并购的高风险,以指导企业并购实践,提高并购效率,貝有十分重要的现实意义。关键词:企业

3、并购;财务风险;风险防范一、企业并购的概述(一)企业并购的概念企业并购(MergersandAcquisitions,M&A)包扌舌兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购和在一起使用,统称为M&A,在我国称为并购。即企业Z间的兼并与收购行为,是企业法人在平等口愿、等价有偿基础上,以一定的经济方式取得其他法人产权的行为,是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。企业并购主要包扌舌公司合并、资产收购、股权收购三种形式。(二)企业并购的类型和特点企业并购有各种各样的分类标准,根据不同的分类标准,可以将

4、其分为不同的类型。1、按照并购企业和目标企业的行业关联度分类按照此类标准划分,企业并购可以为横向并购、纵向并购和混合并购。横向并购是指同一类生产部门或同一类产品经营部门的企业Z间发生的并购行为。采用这种并购模式的目的很明确,就是为了获取,目标企业的市场份额以及生产能力,以便在最短的时间内迅速扩大企业生产规模,提高企业的市场占有率,实现规模经济并提高企业的竞争能力,为企业最终谋求垄断利润而进行扩张。纵向并购是指企业生产经营过程或经营环节相互衔接、密切联系的企业Z间,或者具有纵向协作关系的专业化企业之间的并购,

5、并购目的是协调各环节关系、将原来在个企业间的交易成本内化,从而减少交易成本、加速生产节奏、提高产品竞争力。纵向并购又细分为向前并购和后向并购两种。混合并购又称跨行业并购,是指处于不同产品领域、产品属于不同市场,且不存在特别的生产技术联系的企业Z间进行的并购。混合并购的冃的主要是分散投资、多样化经营、资源互补,特别是对于那些处于成熟期或衰落期的企业,采取这种方式可以使口己通过转换经营模式,在新的天地中重新寻找到企业发展的途径。2、按照并购所需要的资金的融资渠道分类这种划分标准主要是针对收购而言的,按照此类标准

6、来划分,企业并购可以分为杠杆收购(LBO)和控制层收购(MBO)o杠杆收购(LB0),是指并购企业以其自身资产和将要收购的口标企业的资产及收益作为担保,通过银行或公众举债的方式获得并购资金,进而完成对目标企业的并购。杠杆收购最大的特点便于并购企业自己不需要投入全部资金就能完成并购行为,有利于取得“蛇吞象”式的扩张效果。一般來说,杠杆收购具有很高的风险性,高额债务耍以收购完成以后出售企业的部分优质资产来偿述。如果口标企业的资产无法顺利岀售,就会影响并购企业的偿债能力。所谓控制层收购(MB0),是指一个企业的控

7、制层通过举债或其他金融机构合作,收购所控制企业的行为。从融资方式来看,控制层收购也是一种杠杆收购,但由于收购人本身就是目标企业的经营控制人员,他们更加了解企业的内部情况,熟悉企业的资产、实力、潜力以及以后的发展,所以相对一般的杠杆收购而言,控制层收购的风险少一些。二、企业并购财务风险的构成企业并购的各个环节屮都可能会产生财务风险。根据并购前的准备阶段、并购进行阶段和并购完成后的整合阶段把财务风险归纳为三类:H标公司价值评估风险、融资风险和整合风险。(一)目标公司价值评估风险所谓目标公司价值评佔风险是指在并购

8、过程中,由于对目标公罚价值的评佔而导致并购企业财务状况出损失的可能性。具体而言如果在并购屮付出太高的价格,就会影响并购方带來的利益,甚至会使企业日后背上沉重的成木负担,从而使企业的债务、经营成木以及利润方面带来很大的压力,这就产生了并购金业的估价风险。目标公司的价值评估是并购交易的精髓,导致目标公司价值评佔风险的因素主要包括:第一,财务报表风险。并购企业以口标公司财务报表反映的信息为基础來获得目标公司的经营状况。

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