市场投资策略股市动态分

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1、越也L投资策略股市动态分析(11/14)管理层近期召开股权分置改革工作座谈会,据悉国资委已要求央金、地方重点企业尽快上报股改方案,股改提速指日可期。需要注意的是,投资者可能将股改捉速理解为融资捉速;同时,后续股改对价也可能呈现逐步下降趋势,对市场刺激作用正在递减;最后,由于对价支付的股份增加也需要资金予以消化,股改提速可能形成一定的资金压力。央行三季度货币政策执行报告认为人民币升值压力弱化,实际上反而反映出升值压力继续存在且有所强化,近期地产、航空股的走强即可能与人民币升值预期强化有关。海外投资办法预计不久会有实质性进展,QDII实施的时间可能不远

2、,不过在估值合理的条件下对市场冲击已经冇限。同时QFII额度陆续获批,我们认为市场并不缺资金,缺少的只是吸引其入市的充分条件。深交所高层表示,在重开IPO后,中小板将大量上市新股。市场短期内仍继续担心新老划断与恢复融资带來的资金压力。我们认为只要市场环境好转,融资就不会再被视为洪水猛兽,而且大量优质公司的上市能够为市场带来源源不断的投资机会,应该乐观对待。关于由场后续走势,我们认为股改座谈会的召开有稳定由场预期的意图。但市场目前而临的最大困扰仍在于强烈的盈利下降预期,由于无法明确预期大盘蓝筹股的对价方案能产生太多惊喜,我们判断股改全面提速有利于市场

3、的稳定与热点的拓展,但也仅仅是稳定市场而已。另外,近期禽流感的发展状况应加以关注,若疫情恶化可能引发市场恐慌。我们继续预计11月份乃至年内剩余时间里市场仍将维持低位震荡调整格局,在“新老划断”之前市场可能再次考验1000点支撑。近期可继续关注存在过度反应的G股以及已经跌出较高安全边际的蓝筹股的反弹机会,如果市场继续出现调整,这些提询于市场下跌的蓝筹股则口J能提前止跌,届吋应积极买入。地产与航空的机会近期我们已经提示;下周我们建议关注石化行业私有化进程带来阶段性反弹,其中齐鲁石化值得重点关注,但总体上应视为减持机会。投资价值评级招商证券2005年重点

4、股票跟踪分^(11/11)•本栏目跟踪对象为招商证券研发中心获得推荐级评级和重点关注的个股,我们将根据市场走势和研发部门评级的变化进行及时的调整,以揭示该类股票的动态市场特征,并作出相应的操作建议,仅供大家参考。•价值定位的主要参考因素是基本面和市场面,不考虑股权分置等其它因素。主要参考指标为研发中心的业绩预测和个股的动态市盈率。•如个股超过目标价位则短线进入中性投资区间,其走势受当时市场因素的影响仍有可能继续冲高。我们还将根据目标股票的基本面和市场情况进行调整;如个股进入风险投资区间,我们将会给予提示。部分个股还会给出价位区间可供波段操作参考。•

5、本栏目个股04年动态市盈率均值20.2倍,05年动态市盈率均值16.1倍。•市场调整,本栏目跟踪个股收盘价格与价值定位的差额均值从+2.00%提高至+4.28%。•本栏目较多个股价格超过价值定位是由于股权分置对价提升市场价值中枢,投资者在实际操作中可以适当参考对价水平提高“价值定位”10%-20%左右。•保持仓位70%,计划在上证指数1000-1030点区间提高仓位至90%。•建议投资者关注调整充分的一线蓝筹个股,继续持有或增持具备一定对价能力的二线蓝筹品种,特别是垄断防御性行业(公用事业、机场、高速公路、收费电视等)及非周期性消费品(零售百货、食

6、品饮料、医药等)行业的龙头公司。•本期无新增推荐评级个股•本期无动态调整个股:•本期无短信提示“推荐”个股行业股票代码11/11价值评级预测收益(元)*动态市盈率涨幅价值定位收盘04EPS05EPS(E)04P/EX0517EX04年6月30日以来涨幅05年6月30日以来涨幅期幅钢铁600019宝钢股份3.79推荐—A0.750.8255-39.7%-5.3%-3.6%4.4060000523.45推荐—A0.410.638514.6%2.1%0.0%3.60000898鞍钢新轧4.60推荐—A0.600.65877.5%24.3%2.4%4.80

7、有色金属600547山东黄金8.97推荐—!.360.552516-22.9%-0.8%-2.9%8.80000960锡业股份5.54推荐—A0.620.6599-&0%0.4%0.9%6.40600549厦门鹤业13.18推荐—A0.460.70291956.9%35.9%7.2%11.80600456宝钛股份14.53推荐—A0.340.83431890.7%66.8%3.1%13.20600331宏达股份6.62推荐—A0.230.65291087.5%15.7%0.0%7.20材业建行6005858.03中性0.800.301027-3

8、2.6%21.1%2.2%6.00000012南玻A4.52推荐0.330.351413-28.5%24.9%-3.2%4

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