《财务管理》第2章

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1、第二章财务管理的基本价值观念本章内容及教学要求资金的时间价值和风险价值是财务管理两大基本价值观念，学习本章，要求理解时间价值和风险价值的涵义，明确树立时间价值和风险价值观念的重要性，掌握有关指标的计算及应用。第一节资金的时间价值一、资金的时间价值的涵义二、树立资金时间价值观念的意义三、资金时间价值的计算一、资金时间价值的涵义字面含义：资金随时间的延长所增加的价值。实质（来源）：资金投入生产经营所产生的价值增值。产生前提：（1）资金所有权和使用权分离（2）货币转化为资本衡量方法：由无风险无通货膨胀下的社会平均资金利润率

2、决定。表示方法：资金随时间增长的过程与利息增值过程类似，故实务中用利息或利息率表示。二、树立资金时间价值观念的意义1、有利于减少资金的闲置。2、有利于作出正确的财务决策。凡是涉及到不同时点的现金收支都必须考虑时间价值。3、用于评价投资的可行性。时间价值是投资所要求的最低报酬。三、资金时间价值的计算利息的计算方式终值与现值的涵义及计算年金终值与现值的计算（一）利息的计算方法单利法——每期计算利息时，仅按本金作为计息基数，上期的利息在提出前不计算利息。复利法——每期计算利息时，把上期的利息并入本金内一并作为下期计算利息的

3、基数，形象地叫“利滚利”。（二）终值和现值的涵义及计算终值（F）：一笔资金的未来价值，即：一笔资金经过若干期后的本利和。现值（P）：未来一笔资金相当于现在的价值。即若干期后的一笔资金折算为现在的本金。也叫贴现值，本金。由于利息的计算有单利法和复利法两种形式，终值和现值也有两种计算方法：单利终值：F=P(1+ni)单利现值：P=F/(1+ni)复利终值：F=P(1+i)n复利现值：P=F(1+i)-n式中n指期数，i表示利率。公式推导如下:采用单利法计算本利和的推导过程计息期数期初本息(1)期末利息(2)期末本利和(3

4、)=(1)+(2)1PP·iF1=P+P·i=P(1+i)2P(1+i)P·iF2=P(1+i)+P·i=P(1+2i)3P(1+2i)P·iF3=P(1+2i)+P·i=P(1+3i)…………n-1P[1+(n-2)i]P·iFn-1=P[1+(n-2)i]+P·i=P[1+(n-1)i]nP[1+(n-1)i]P·iFn=P[1+(n-1)i]+P·i=P[1+ni]采用复利法计算本利和的推导过程计息期数期初本息(1)期末利息(2)期末本利和(3)=(1)+(2)1PP·iF1=P+P·i=P(1+i)2P(1+

5、i)P(1+i)·iF2=P(1+i)+P(1+i)·i=P(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2·iF3=P(1+i)2+P(1+i)2·i=P(1+i)3…………n-1P(1+i)n-2P(1+i)n-2·iFn-1=P(1+i)n-2+P(1+i)n-2·i=P(1+i)n-1nP(1+i)n-1P(1+i)n-1·iFn=P(1+i)n-1+P(1+i)n-1·i=P(1+i)n注意：1、财务决策中一般要考虑复利，所以复利终值和现值的计算用得较多。2、为了便于计算，复利终值公式中的(1+i)n称为复利终值

6、系数，用FVIFi,n表示。一般教科书中附表可以查不同n的和不同的i下的复利终值系数。3、同样，复利现值公式中的(1+i)-n称为复利现值系数，用PVIFi,n表示。一般教科书中附表也可以查不同n的和不同的i下的复利现值系数。终值和现值的应用举例1、某人现有1000元，准备存入银行，假定银行年利率为8%，3年后可以取回多少？2、某人持有一张6个月到期票据到银行贴现，票面金额为5000元，问现在可贴现多少。（假定年贴现率为12%，按月计算贴现利息）3、同1，若该人希望3年后本金翻一番，存款利率应为多少？4、同1，若银行

7、利率只有5%，几年后才能使本金翻一番？1、1000×1.2597=1259.72、5000×0.9420=47103、FVIFi,3=2,i≌25%4、FVIF5%,n=2n≌14（三）年金终值和年金现值1、年金的概念：一定时期内，定期等额发生的一系列款项称为年金。通常用A表示。(Annuities)经济生活中有很多款项的收支表现为年金的方式：如保险费、租金、等额分期收（付）款、零存整取的每笔存款等等。2、年金的种类①普通年金（后付年金）：每笔款项发生在每期期末。AAAAA012345②先付年金（即付年金，予付年金：

8、每笔款项发生在每期的期初。AAAAA012345③递延年金：至少超过一期才发生第一笔款项。AAAAA012345n-1n④永续年金：款项的发生，会无限期地延续下去。n∞AAAA0123n年金按每笔款项发生的时点和延续时间长短的不同，有四种形式：3、年金终值（FA）：指一定时期内发生的一系列等额款项的终值之和。普通年金终值的计算公式是：为普通年金